本周投资前瞻：长牛、慢牛基础进一步夯实|a股|个股|投资前瞻|港股|牛市|结构性行情|股市|长牛

// 市场要闻 //

居民换房退个税政策续期至2027年底。财政部、税务总局、住建部联合发布公告，自2026年1月1日至2027年12月31日，延续实施支持居民换购住房有关个人所得税政策。对出售自有住房并在现住房出售后1年内在市场重新购买住房的纳税人，对其出售现住房已缴纳的个税予以退税优惠。

国家医保局印发通知，开展“个人医保云”建设试点申报工作，今年2月至12月将在部分地区试点建设“个人医保云”，探索构建覆盖全人群、全周期、全场景的智慧医保管理新模式。国家医保局要求试点地区以全国统一医保信息平台为基础，构建省（市）域个人医保云，全面汇聚区域内定点医药机构的诊疗、结算、药品耗材使用等核心数据。

单位给员工提供餐饮、住宿等有偿服务，2026年以后可能要交税。从今年起实施的增值税法，将“单位或者个体工商户为聘用的员工提供服务”从不属于应税交易情形中删除。以前，单位或个体工商户给员工提供餐饮、房租等服务，不论是否收费，都不征收增值税。而现在这一条款被删去，是否征税未定。

香港特区政府财政司司长陈茂波发表网志称，新一份财政预算案将于2月25日发表。受惠于金融市场畅旺，包括印花税在内的整体收入增加，让特区政府的经营账目可提前恢复盈余。随着特区政府对工务工程加大投入，本年度的资本账目仍会录得赤字。

2026第二届商业航天产业发展大会暨2026商业航天展定于3月17-18日在深圳举办。本届大会将围绕航天技术前沿、低轨卫星、商业航天发射、数字太空、卫星低成本制造、卫星应用及运营服务等热点议题展开深入探讨。

美国总统特朗普呼吁将信用卡利率设定为期一年的上限10%，自1月20日起生效，但未说明具体细节。根据纽约联储去年第三季度数据，美国人当前信用卡债务规模创历史新高，约为1.23万亿美元。

世界银行发布最新一期《全球经济展望》报告，将2026年全球经济增长预期上调至2.6%，比上次预测值高出0.2个百分点。报告预计，美国GDP增速将在2026年达到2.2%，欧元区经济增速将放缓至0.9%，日本经济增速将放缓至0.8%。

芝加哥商业交易所（CME）集团宣布，待监管部门审核后，将于2月9日推出100盎司白银期货合约。100盎司白银期货将降低准入门槛，并为交易者提供了更大的灵活性。

美国政府将于1月21日开始暂停对75个国家的所有签证办理，以加强对被认为可能成为“公共负担”申请人的审查。受影响的国家包括俄罗斯、巴西、伊朗、伊拉克、埃及、泰国等。相关措施将持续至完成重新评估。

日本首相高市早苗已正式向执政联盟高层传达了将于1月23日解散众议院、提前举行大选的决定。主要选举日程方案是“1月27日发布公告、2月8日投计票”和“2月3日发布公告、2月15日投计票”。

自2月1日起，欧盟将把俄罗斯石油的价格上限从每桶47.6美元下调至44.1美元。在此价格上限之上的俄罗斯石油，欧盟企业将不得参与其运输及提供相关服务。

//板块事项//

工业互联网平台

工信部部署工业互联网平台发展，提出平台培育培优、聚“数”提“智”、规模化应用、生态支撑4大行动，目标是到2028年，具有一定影响力的平台超450家，工业设备连接数突破1.2亿台（套），平台普及率达到55%以上。

工信部部长李乐成表示，2025年我国工业互联网核心产业规模预计超1.6万亿元，带动工业增加值增长约2.5万亿元，具有全球领先水平的百家5G工厂平均运营成本降低19%。

人工智能

江苏省发布“人工智能+”行动方案，目标到2027年，人工智能产业规模迈过万亿元大关。方案提出，大力培育智能原生新业态，推动具身智能机器人产业发展，加快推进自动驾驶行业应用。

杭州“十五五”规划建议提出，将做强做优“296X”先进制造业集群作为未来五年产业体系构建的核心。根据这份建议，杭州市将重点打造人工智能和视觉智能两个万亿级产业集群，并积极推动人工智能产业争创国家级先进制造业集群，同时将视觉智能产业培育为世界级产业集群。

新能源汽车产业

节能与新能源汽车产业发展部际联席会议2026年度工作会议强调，要提升产业链供应链自主可控能力，加快突破全固态电池、高级别自动驾驶等技术。进一步扩大汽车消费，推动新能源重卡规模化应用，深化新能源汽车保险改革。

三部门部署规范新能源汽车产业竞争秩序相关工作，要求坚决抵制无序“价格战”，推动构建优质优价、公平竞争的市场秩序。三部门将加强成本调查和价格监测，加大监管和执法力度，强化产品生产一致性监督检查，对违规企业依法依规严肃处理。

// 个股大事 //

1、消息称，贵州茅台拟时隔三年再次调整多款产品出厂价。其中，“茅台精品酒”出厂价计划从2969元下调至1859元，零售价从3299元下调到2299元；“茅台15年”出厂价拟从5399元下调至3409元，零售价从5999元下调到4199元。

2、荣耀方面表示，荣耀数字500系列将与泡泡玛特进行IP联名合作，新机定位为行业首款潮玩手机，将于1月19日发布。

3、知情人士透露，小鹏汽车旗下飞行汽车部门小鹏汇天保密形式提交港股IPO申请，最早可能在今年内完成。小鹏已选择摩根大通和摩根士丹利为其上市做准备。

4、消息称，“杭州六小龙”之一的脑机接口公司强脑科技已秘密提交香港IPO申请。该公司正与中金公司和瑞银合作推进股票发售事宜，募资规模可能达数亿美元。

5、百度正考虑将其在香港的第二上市升级为“双重主要上市”，此举旨在获取港股通资格，从而进一步吸引内地资本。

6、锋龙股份公告称，公司股票自2025年12月25日至2026年1月13日连续12个交易日涨停，涨幅213.97%，期间多次触及异常波动，于1月14日起停牌核查。目前核查完成，股票自1月19日开市起复牌。公司2023年、2024年净利润分别为-704.02万元、459.29万元。公司提示，股价严重脱离基本面，市盈率和市净率显著高于行业平均，存在非理性炒作风险；优必选收购事项尚需多项程序，存在不确定性。

7、京东将发力自提外卖业务，于1月18日开启促销活动，部分自提食品低至0.01元。

// 限售股解禁 //

Wind数据统计显示，本周（1月19日-1月23日）共有37家公司限售股陆续解禁，合计解禁34.45亿股，按1月16日收盘价计算，解禁总市值为464.21亿元。

从解禁市值来看，1月19日是解禁高峰期，20家公司解禁市值合计233.23亿元，占本周解禁规模的50.25%。按1月16日收盘价计算，解禁市值居前三位的是：星图测控（131.3亿元）、山西焦煤（69.68亿元）、兴福电子（50.07亿元）。从个股的解禁量看，解禁股数居前三位的是：山西焦煤（10.37亿股）、东方新能（10亿股）、西部证券（3.6亿股）。

从解禁股份类型来看，定向增发机构配售股份有9家，首发原股东限售股份有9家，股权激励限售股份有8家，股权激励一般股份有5家，首发原股东限售股份,首发战略配售股份有4家，首发机构配售股份有2家，其他类型有1家。

// 新股日历 //

Wind数据显示，本周（1月19日-1月23日）将有3只新股发行，其中沪市主板有1只，深市主板有1只，北交所有1只，合计发行约3.0亿股，预计合计募资53.8亿元。具体来看，1月19日发行的是农大科技、振石股份；1月23日发行的是世盟股份。

// 机构看后市 //

财信证券：“慢牛”、“长牛”才是“高质量牛”

中长期来看，民族复兴的伟大事业为“中国资产”奠定强有力的定价基础；短期而言，价格再通胀下的业绩改善预期、居民储蓄入市下的估值抬升预期，是当前“中国资产”走强的核心逻辑。近年来中央汇金的“中国版平准基金”功能持续发挥作用、公募基金长周期考核落地，资金结构稳定性明显提升、资金久期也相应延长，有利于平抑市场异常波动，助力市场走出“慢牛”、“长牛”行情。

银河证券：A股市场长牛、慢牛基础进一步夯实

随着2026年开年以来投资者情绪高度活跃，两融余额持续上行，本周融资保证金比例上调，体现出引导理性投资、维护市场稳定的政策信号。2026年以来，融资净买入额靠前的电子、计算机、有色金属等行业或受到部分杠杆情绪降温的影响，但值得注意的是，此次调整仅限于新开融资合约，有助于减缓对市场的短期冲击。同时，本周内，央行打出了一套“组合拳”，通过下调各类结构性货币政策工具利率、完善结构性工具并加大支持力度等，助力经济结构转型优化，并明确指出今年降准降息还有一定空间，利于提振市场信心。证监会2026年系统工作会议强调“稳字当头”，部署五大重点任务，有助于夯实市场长牛、慢牛基础，短期震荡整固不改长期向好态势。

开源证券：毋需惊慌，躁动或继续

A股当下处在牛市逻辑当中，我们建议投资者不要因为非常短期的波动和调整就动摇对积极行情的信心——没有每天只涨不跌的股市，要理性看待市场。本周出现的两大事件并不会导致牛市结束，毋需惊慌，躁动或继续。本轮牛市的核心驱动力没有显著收紧和转向前维持看多，仍建议以证券化率达到1.1倍以上为信号。

两翼齐飞兼顾仓位平衡：AI硬件需跟踪ΔG的变化，重视机构仓位较低的AI端侧相关板块及科技内部高低切；十五五规划首年可以更加重视新的主题向主线过渡的情况比如商业航天、脑机接口等；本轮行情我们一直强调是科技+周期的双主线，提价线索叠加反内卷的加持下周期风格同样也大有可为。行业配置建议：科技内部的修复和高低切：军工、传媒（游戏）、AI应用、港股互联网、电池、核心AI硬件；PPI改善加广谱反内卷受益：有色、化工、光伏、保险、电力、机械；中长期底仓：黄金、优化的高股息。

// 大事前瞻 //