正式落地！
经中国证监会批准，沪深北买卖所发布告诉调整融资保证金份额，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低份额从80%进步至100%，相关安排自1月19日起正式施行。
紧随沪深北买卖所，这两天，中信证券、中信建投、银河证券等券商也纷繁发布告诉：1月19日起，将两融事务融资保证金份额由80%提升到100%，调整仅限于投资者新开立的合约。
调整前没有了断的融资合约及其展期仍按原规则履行。据悉，到1月15日，存量融资余额2.7万亿元，这部分暂不受影响。
荣顺策略以为，从实际影响看，多数券商自设的保证金与保持担保份额一般已高于监管底线，本次上调信号意义大于实际影响。
中信、银河等券商提示投资者
1月16日，中信证券表明，本公司将于2026年1月19日起，对投资者融资保证金份额做如下调整：对于2026年1月19日前融资保证金份额低于100%的投资者，其1月19日及今后新开立融资合约适用的融资保证金份额调整为100%。上述保证金份额调整将影响投资者信誉账户的保证金可用余额，请投资者知悉。
除本公告告诉的保证金份额调整外，若非特别公告，本公司对保证金份额的调整仅适用于投资者新开立的合约。投资者在保证金份额调整前已开立的合约适用的保证金份额按合约开立时本公司向投资者告诉的保证金份额核算。
1月16日，公司将对标的证券融资保证金份额进行调整。此次标的证券融资保证金份额调整自2026年1月19日起施行生效，施行前没有了断的融资合约及其展期，融资保证金份额仍按照原规范履行。
1月16日，根据证券买卖所告诉要求及《招商证券股份有限公司融资融券事务合同》相关约定，公司决议：在公司开立信誉账户的投资者自2026年1月16日收市后新开仓的融资仓单的最低融资保证金份额调整为100%；投资者在2026年1月16日前（含当日）已开仓且没有了断的融资仓单及其展期，所适用的融资保证金份额不受影响。
融资保证金份额从80%提升到100%有何影响呢？假设投资者计划融资买入100万元的股票。按照旧规，需准备80万元保证金；但1月19日后，新开仓买卖需求100万元保证金。也就是说，投资者的资金杠杆份额由1.25降到了1。
本次调整的一个关键在于只适用增量，不适用存量。如何理解这个方针呢？客户的存量融资合约：如标的原来的融资保证金份额为80%，只要不调整原有融资合约，仍按80%融资保证金份额履行，合约6个月到期后，展期仍旧按80%融资保证金份额核算。客户的新增融资合约：1月19日起，开仓新的融资合约，按最低100%融资保证金份额核算，账户杠杆份额下降。这种“新老划断”的安排，既操控了新杠杆的增量，又避免了对存量仓位的冲击，给投资者充分地调整时间。
平衡商场活跃度与危险防控
本次买卖所将融资保证金份额从80%上调至100%，意味着新增融资买卖需缴纳更多的自有资金作为保证金，融资杠杆率从1.25倍回落至1倍，旨在操控融资资金热度，防备商场继续积累杠杆买卖危险。此外，方针明确采用“新老划断”原则，仅限于新开融资合约，调整施行前已存续的融资合约及其展期按原规则履行，表现了监管层审慎的方针导向，有助于维护商场安稳，防备系统性危险。
商场均匀保持担保份额约288%，实际用满杠杆的客户占比并不高，新规对存量融资需求的冲击相对有限，更多表现方针信号意义。中长期看，在成交活跃度抬升、权益装备需求修复的环境下，融资需求大概率仍将保持相对安稳，方针调整更有助于商场走得更稳、更远。
从前史维度看，融资保证金份额已形成“50%（2006年试点）→100%（2015年防过热）→80%（2023年稳信心）→100%（2026年防投机）”的动态调整轨道，三次调整均围绕融资保证金份额这一目标展开，但在背景、力度、施行方法与商场影响上存在差异。此次调整或标志着两融制度逐步成为成熟调节东西。从相同点看，均以危险调控为主。三次调控均以融资保证金份额为调整抓手，表现方针对两融事务的逆周期调节思路，或许在于平衡商场活跃度与危险防控。长远来看仍是维护投资者权益，促进资本商场安稳健康发展。
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