2026年一开年，李嘉诚又有大动作。
近日，多家媒体报道称，李嘉诚旗下长江和记实业正加速推进屈臣氏分拆上市，拟于香港与伦敦两地上市，计划募至少20亿美元，目标估值达300亿美元（折合超2000亿元）。
近年来，已近百岁高龄的李嘉诚动作频频，其一举一动皆引发世人关注。
这一次，在消费零售行业整体景气度偏低的大背景下，李嘉诚为何执意推动屈臣氏上市呢？这一操作背后，老李这次又发现了什么？
1、长和“奶牛”业务，为何急着上市？
据了解，屈臣氏作为李嘉诚长和旗下业务的支柱，由于利润高，实力强等原因，长期以来为长和旗下能源等重资产板块护航，保证长和良好发展。
在赛道景气度不高时上市，并非只是单纯想扩大自身业务，而是为了帮助长和其他业务“救 急”。
这几年以来，长和旗下重资产业务接连承压——很多业务分拆迟滞，出售受阻。财报显示，截止年末，长和债务总额高达2590.59亿港元，而现金与可变现能力仅为1294.45亿港元，覆盖率不足50%。
压力之下，长和只能通过屈臣氏这样的优质资产来缓解压力。
公开资料显示，自1981年被李嘉诚收购以来，屈臣氏长期保持业绩增长，并陆续完成了对Saers、荷兰Krudvat等海外的收购。2014年，市场一度高达1900亿港元。
香港坊间传闻，98岁李嘉诚还能和红颜知己你侬我侬，或许就有前沿科技的助力。国内市场，多位男士亦表示，“感觉晚上不累了”“状态越来越好，像十八岁小年轻”。
正是凭借“微创新”，如今的屈臣氏已展现出一定的增长潜力。若此次上市顺利推进，长和的现金有望增至1450亿港元，覆盖率回升至56%，显著缓解短期压力。
更重要的是，上市后的屈臣氏将具备更多的能力，为长和持续输送稳定、可预期的资金。
2、微创新之外，屈臣氏的挑战
当然，作为一个年营业额过千亿的巨头企业，仅仅只是“微创新”或许还不足以让屈臣氏在市场飞起来。
毕竟，如今是线上的市场。尽管屈臣氏目前也在积极布局O2O等线上，但其线上业务仍面临多重挑战。
一方面，习惯已高度向纯电商和社交电商迁移，传统线下零售商转型难度大；另一方面，美妆个护赛道竞争白热化，不仅有京、猫等巨头压境，还面临新锐的分流冲击。
“在国内，在一众线上的围堵之下，屈臣氏的故事其实并没有太大的吸引力，现在真正能撑起屈臣氏的市场想象力的，或许还得看海外。”有业内人士一针见血的指出。
数据显示，在显示疲态的同时，屈臣氏在海外市场却高速增长。在欧洲，其市占率已达18%，过去2年净增数百家；在东南亚，它凭借10-30美元平价美妆迅速打开市场，2024年突破8000家，成为最强劲的增长区域。
3、李嘉诚这次，能如愿以偿吗？
出售遇阻之后，李嘉诚低调了很多。
对李嘉诚而言，此次推动屈臣氏上市相比之前的业务变动明显要简单很多。靠着李嘉诚攒下的名气，只要合理操作，屈臣氏上市并不难。
只是，市场并非照单全收。屈臣氏上市之后的市值又该如何呢？尽管其在欧洲和东南亚扩张迅速，可在市场，屈臣氏既难敌线上美妆的灵活打法，又缺乏年轻人认同。对其“传统零售+微创新”模式能否买单尚存疑虑。
因此，此次IPO成败，不仅看规模，更看市场是否愿意为它的“新故事”买单——而这个故事，不能再只靠“李嘉诚”三个字撑场，还需要清晰的转型路径、可持续的盈利能力。
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