特朗普总统上任一周年之际，留下的是一个高度矛盾的局面，GDP与投资数据看似一片向好，美国更显得像有能力对全球发起新的威胁。但是另一方面，美国老百姓对所谓的“经济增长”似乎并不买单，2025年初一场大对账、年末一次斩杀线，都激起了美国舆论的强烈反响，类似于明尼苏达这样的群众、地方与白宫的对峙正在愈演愈烈。
美国经济到底怎么样？
从账面来看，美国经济的增速较快，第二季度“修正”后的实际GDP增长率达到3.8%，创下近两年来的最快增速。这一增长势头在第三季度得以延续，GDP增速攀升至4.3%。白宫将此归功于其“美国优先”的经济议程，特别是大规模的税收减免、全面的放松监管以及旨在保护国内产业的关税政策。在上一阶段美国先后与各国达成的贸易协议与投资承诺，也激发了市场的乐观预期。
然而，美国近阶段GDP增长的驱动力很大程度上依赖于政府支出和贸易战带来的短期刺激、关税收入和投资流入，而非私人部门内生性的、可持续的投资与消费扩张。即使是短期刺激的稳定性也存疑，因为本届白宫政策的延续性是众所周知的差，近期一系列突发事件进一步增强了对全球供应链的扰动，对未来的出口和制造业投资的负面影响仍在发酵之中。此外，“大而美”法案为延续经济增长而推动的扩张性财政政策，将导致本已高企政府债务水平的进一步攀升。
美国各项开支走势及预测，红线为利息支出
从民生相关数据来看，美国在过去一年的发展质量是存疑的。就业市场在2025年表现出明显的疲软迹象，失业率出现了令人担忧的上升趋势。根据美国劳工统计局的数据，截至2025年11月，全国失业率已攀升至4.6%，达到了四年来的最高水平，其背后还是统计口径的宽纵。这一数据直接挑战了特朗普政府关于其经济政策能够创造大量就业岗位的核心承诺。
通货膨胀是另一个正在折磨美国经济的焦点问题，持续上涨的物价水平严重侵蚀了民众的实际购买力，成为公众对经济状况感到不满的主要原因之一。根据美国劳工统计局（BLS）的数据，截至2025年9月，衡量一篮子消费品价格变化的消费者价格指数（CPI）同比上涨了3.0%。尽管到2025年12月，CPI同比涨幅略有回落至2.7%，但通胀压力依然显著存在。并且官方口径与民众的实际感受之间存在巨大鸿沟。食品、能源、住房等价格仍在持续走高，使得许多家庭更加捉襟见肘。
近期“斩杀线”能够在大洋彼岸激发起如此大的反响，可想而知所谓的“美国强劲复苏”背后的水分。正如布鲁金斯学会的高级研究员达雷尔·韦斯特（Darrell West）指出，失业率的上升和持续高企的通胀构成了一个“糟糕的组合”，表明政府在实现其竞选时承诺的经济目标方面已经“偏离了轨道” 。就业机遇的缺失与生活成本的上升，导致民众缺乏经济增长的体感，这也是导致其支持率变调的重要因素。
耐人寻味的民调
美国总统竞选期间，我曾经对比过多版民调，发现选民对特朗普的支持来源中，经济认可度可谓是数一数二。但如今情况正在发生变化。
根据最新出炉的CNN民调，55%的受访者认为特朗普的政策使国家经济状况恶化，只有32%的人认为有所改善。64%的人认为他在降低日常用品价格方面做得还不够。即使在共和党内部，也有约50%的人认为他应该做得更多。
许多公众开始怀疑特朗普是否优先考虑他们的利益。只有36%的人认为他的优先事项正确，较上任初期下降了近十个百分点。只有37%的人认为特朗普把国家利益置于个人利益之上，32%的人认为他关注普通美国人日常生活中面临的问题 。
经济议题已经成为特朗普民调里得分最低、滑坡最大的领域
但民调也显示出极为复杂的一面。从不同口径的民调来看，特朗普的支持率约在40%左右，较其刚上任时下降了五到十个百分点。但是近九成共和党人认可特朗普的表现，其中约一半强烈赞同 。特朗普在共和党内的净支持率高出了他第一任期一年后约6个百分点 。
从这里能看出几个问题：一是美国民意进一步撕裂；二是特朗普执政一年后，基本盘更为稳固；三是特朗普的基本盘对于经济问题的痛感还不够强烈，甚至在认为特朗普不关注民生问题的受访者中，超过1/4的人表示即使如此还将支持特朗普。
特朗普是否感知到了压力？
然而，基本盘的稳固也只是暂时的，如果美国就业、通胀与财政压力进一步增加，那么后续的执政压力还将进一步加大，这从特朗普近期的言论中也能窥探。在上月13日接受《华尔街日报》采访时曾暗示，尽管共和党缔造了“历史上最伟大的经济”、“我们应该赢”，但“从统计上看，赢其实很难”。
本月初对共和党议员的讲话，特朗普又语出惊人：“你们必须赢得中期选举，因为如果我们赢不了中期选举，他们会找理由弹劾我。”他在接受路透社采访时甚至说“我们甚至不应该举行选举”。
特朗普讲话现场
这已经是他上任以来第二次试探废除中期选举的可能，以至于连白宫新闻秘书莱维特都不得不正面回应公众疑虑，坚称总统是在“开玩笑”。
可以说，特朗普非常清楚自己在内政问题上所面临的挑战，以及自己在内政改革、产业引流、技术突破、财政可持续上其实一事无成的现状。也正因此，2026年将会成为风急浪高的一年，他会更热衷于以外部攫取来转嫁内部矛盾，委内瑞拉的绑架与格陵兰的风波只是开胃菜。
并且特朗普在外部事务上的挑衅看似疯疯癫癫、东一榔头西一棒，其实自有一套投机商的章法，我将其概括为“预期-杠杆-估值”的循环联动。
如何看待特朗普在国际事务上的挑衅？
所谓“预期-杠杆-估值”，核心就是把不确定性做成最大的确定，甚至扬言不需要国际法，其实是在促成普遍的不确定预期。他频繁的议题设置和语言威胁，并不需要美国投入太多的国力，但足以在波动中去检验谁是软柿子，以及软柿子到底有怎样的弱点，再从弱点部位加大炒作、投放“威慑性”的杠杆，去撕开口子。
从2025年的情况来看，凡是说软话的都遭遇到了美国的重锤，欧盟、伊朗的遭遇大家早已有目共睹，包括最近刚刚被绑架的马杜罗，之前也被曝出在去年夏天就欢迎美国投资，并且承诺将压缩中俄的市场份额，结果反而面临了特朗普骤然升高的武力威胁，拿他肉身对冲了之前TACO（“特朗普总是退缩”的英文缩写）的普遍预期。
去年已经曝出马杜罗向特朗普求和，结果反成了“求锤”。
如果暂时力有不逮，未能达不到目标，特朗普就会降低要求，当对方自以为达成协议后，冷不丁他下次又来。正如最近再次风急浪高的格陵兰岛，早在特朗普上任前就已经开始炒作，但是在去年一系列议题尤其是“对等关税”冲突中，被淡化搁置。随着美国与主要国家都达成了贸易协议，特朗普又卷土重来，并且丝毫不顾欧盟刚低三下四签署的协议，公然威胁要对向格陵兰岛的欧洲国家加征关税。
就这样，特朗普设计的议题，但凡没有达成目标的，都可以像打左轮手枪一样循环往复。人们看到的他真的可以为所欲为，而如此明显的越界行为没有被阻止，等于霸权真的可以为所欲为。于是乎，美国的“霸权估值”就得到了滚动充值。
而“霸权估值”升高，又将提升国际社会与市场对于美国的预期，在如今存量博弈的时代，吸引更多资本和产业流入美国，弥补之前加息周期“薅羊毛”效果不足的窘境，并且借机重建自己的产业、技术、金融优势，为霸权续命。
可这么干有个副作用，他捣毁了这么多规则，又让人怎么相信跟他走有保障？于是乎各种“赎罪券”开始派发，包括但不限于他的币、入境金卡、各种组织的席位，个顶个的明码标价，也就是向其缴纳保护费。在这个过程中，特朗普也在挖掘他的高净值拥趸，与国内养殖被戏称为“懂家军”的ICE（美国移民与海关执法局）一样，有利于培植自己的力量。
特朗普的班底是历史上最为富有的美国执政团队，十余位官员的身价超过了十亿美元，财政部长贝森特更是索罗斯的高徒，有理由相信他们过往炒股、炒地皮、炒概念的套路被用在了如今转嫁内部矛盾的战场。毕竟按照美国如今高度极化的斗争形势，如果特朗普这次再度下台或架空，等待MAGA团队的就是灭顶之灾。
也正因此，特朗普如今频繁炒作各类议题，就是一次次为了自己渡劫而进行的“杀熟”，被盯上后不能强硬应对的后果，就是自己沦为特朗普给政权续命的贡品，这也是美国如今在建设性能力日趋衰落情况下，不惜打翻自己亲手参与的规则，以破坏性的攫取掠夺注血，维持自己霸权的存续。在此过程中，特朗普试图将自己与美国的霸权相绑定，明确告诉深层政府自己才是最合格的代理人，进而对冲内部形势对自己的冲击。
唯一的问题是：特朗普自己如此言而无信，那么他推出的这些形形色色的“赎罪券”与新秩序，信用又值几个钱？
这时候有没有另一种选择就很重要了，如果没有这样的选择，那就和资本去美股一样，任你怎么说他脱离基本面，指数就在涨，打不过就加入，不信也得信。
最后就是全世界对美国的“血酬”。
所以理解了特朗普整个套路，逻辑绕行地球一周到最后，问题就成了：谁能给这个世界另一种选择？
｜本文首发于腾讯新闻
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