六年五闯IPO，1.95亿元负债压顶：“莆田系”莲池医院港股“闯关”胜算几何？|ipo|护士队伍|民营医院|港股|莆田系|莲池|骨科

又一家民营医疗企业“闯关”港交所。

1月13日，莲池医院集团股份有限公司（以下简称“莲池医院”）正式向港交所递交了上市申请书。

莲池医院成立于2007年，从淄博一家妇产专科医院起家，定位为聚焦“一老一小”的精品专科医疗企业，目前已在青岛、合肥、重庆拥有5家医院及1家养老机构。在历经A股市场精选层、创业板、北交所的折戟后，此次递表港股已是莲池医院近六年来的第五次IPO（首次公开募股）尝试。

《每日经济新闻》记者（以下简称“每经记者”）注意到，尽管莲池医院的收入和净利润在报告期内均保持增长，但激进并购带来的债务压力与未了的医疗纠纷，仍让此次港股之旅充满挑战。据招股书披露，截至2025年9月底，莲池医院的流动负债净额已飙升至1.95亿元，现金储备却仅有7740万元。同时，公司仍有1宗医疗诉讼尚未了结，索赔金额超10万元。

更值得注意的是，据每经记者此前统计，在2025年登陆港交所的117家企业中，同为民营医疗集团的明基医院（HK02581，股价4.08港元，总市值12.73亿港元）却以首日近乎腰斩的表现，创下当年港股新股首日跌幅纪录。对于同一赛道的莲池医院，资本市场又将给出怎样的定价？

六年五闯IPO：一位“莆田系”老板的上市执念

“莆田系”三个字往往与民营医院紧密相连，在公众心中承载着复杂的市场印象。莲池医院的背景，便与“莆田系”深度绑定。

莲池医院董事长是54岁的福建商人陈志强，他的另一个身份是莆田（中国）健康产业总会副监事长。陈志强最初的工作是与医疗毫不相关的木材个体工商户。2007年8月，他在山东淄博跨界创立了莲池医院，从妇产专科医院起步。

从公开信息来看，针对陈志强个人经历的报道较少。资本市场关注的是另一个故事，即这家民营医院近六年的上市马拉松。

2015年1月，莲池医院在新三板挂牌，2016年进入新三板创新层；2020年5月，莲池医院冲击新三板精选层，后于2021年4月终止；2022年4月，莲池医院变道北交所；2023年7月，莲池医院解除上市辅导，转战深交所主板；2024年7月，莲池医院重启北交所上市计划，并于2025年12月再度终止。

随后，莲池医院将目光投向港股。2025年12月10日，公司董事会审议通过拟发行H股的议案；2025年12月25日，公司召开股东会审议通过了拟发行H股的议案。三周后的2026年1月13日，莲池医院的申请材料（以下简称“招股书”）便出现在港交所官网。

买出来的增长：并购驱动下的规模与收入增长

招股书提到，莲池医院聚焦“一老一小”高潜力赛道。

所谓“一小”，即妇婴相关医疗服务，涵盖产科、妇科、生殖科、儿科及儿保服务，2024年贡献了公司65.5%的营收，是绝对的收入支柱。“一老”则对应骨科服务，聚焦复杂脊柱手术、关节置换与微创骨科手术，莲池医院方面称其骨科业务专注于改善老年人的生活质量，2024年贡献了公司26.1%的营收。此外，该公司于2025年8月开始运营一家名为“莲慈医养”的养老机构，业务尚处于起步阶段。