金价突破4800美元的历史性时刻，四川黄金月内涨幅超57%，成为A股最耀眼的明星。

今日午后，四川黄金（001337.SZ）强势涨停，报收43.76元，创下自2023年上市以来的历史新高。这已是该股近五个交易日内的第三个涨停板，月内涨幅扩大至 57.07%，在申万黄金板块中涨幅居首。

金价飙升成为推动黄金股上涨的直接动力。1月21日，伦敦现货黄金价格历史首次站上 4800美元/盎司整数关口，月度涨幅超过13%，逼近5000美元大关。

瑞银预计，若市场对美联储独立性的担忧持续升温，金价上半年有望冲击 5000美元/盎司关口。

一、金价新高推动行情

全球避险情绪急剧升温，成为金价上涨的催化剂。证券时报网21日报道指出，格陵兰岛紧张局势及美欧贸易摩擦，叠加伊朗等地缘风险扰动，共同推动了市场对黄金的避险需求。

特朗普通过社交平台称，因格陵兰岛问题，美国自今年2月1日起将对丹麦、挪威、瑞典等多个欧洲国家加征关税。这种不确定性推动了今年以来黄金等避险资产的买盘。

黄金市场呈现出一片火热景象。不仅现货黄金价格创历史里程碑，COMEX黄金期货也一度突破 4870美元/盎司，单日涨超2%。

商品与股票市场共振之下，黄金股取得了更为突出的涨幅。除了四川黄金外，招金黄金等多只贵金属板块个股也相继涨停，黄金板块整体涨幅达到 7.97%，远高于大盘指数。

二、四川黄金的补涨逻辑

四川黄金并非黄金板块的传统热门标的。长期以来，该股鲜有机构关注，Wind收录的最新一份卖方研报还要追溯到2025年3月。

过去一年，在申万黄金板块整体实现95%涨幅的情况下，四川黄金同期涨幅仅为 34.8%，板块内排名倒数第二。

这一反差恰恰成为了近期二级市场选择四川黄金的重要理由。随着市场进入年报季，投资者变得更加注重业绩增长的弹性和确定性。而处于产业链最上游的金矿企业，无疑要明显强于中游冶炼、下游消费企业。

四川黄金业绩对金价上涨高度敏感。2025年前三个季度，公司归母净利润为 0.96亿元、1.13亿元、1.6亿元，呈现逐季度增长趋势，与金价上行保持一致。

2025年上半年，上海黄金交易所Au99.99加权平均价同比上涨41.07%，同期四川黄金在梭罗沟金矿产量下降的背景下，净利润增长 48.41%，金精矿毛利率提升12个百分点至65.07%。

03 资金分歧明显加剧

龙虎榜数据显示，四川黄金今日登上三日榜，呈现“游资进、机构出”的鲜明对立。

知名游资“独股一剑”单向净买入 8012万元，成为最大多头；而深股通专用双向成交，净卖出1.31亿元；机构专用席位整体净卖出 6909万元。

这一资金面情况反映出市场参与者对四川黄金后市判断的分歧。游资偏向短线操作，借金价情绪加速推升股价；而北向资金与多数机构则选择兑现收益。

融资资金的参与力度显著提升。1月15日之前，融资资金单日买入额在0.7亿元左右波动，1月15日后快速提升至 1亿元以上，并在1月19日达到2亿元的阶段性峰值。

四、紫金矿业浮盈丰厚

四川黄金股价的凌厉涨势，让早期投资者收获颇丰。其中，矿业巨头紫金矿业的投资收益格外引人瞩目。

据招股书披露，紫金矿业旗下全资孙公司在四川黄金上市前累计耗资约 7495.06万元，获得3758.40万股，持股成本约每股1.99元。

截至目前，紫金矿业仍持有四川黄金 3354.83万股，以43.76元的收盘价计算，该部分股权市值约达14.68亿元。叠加此前减持套现落袋的1.06亿元，紫金矿业在四川黄金上的浮盈合计约 15亿元，投资收益率高达20倍。

四川黄金的丰厚回报，只是紫金矿业“掘金”矿产股的一个缩影。除四川黄金外，紫金矿业还精准布局了藏格矿业、招金矿业等多家矿产股，均收获颇丰。

五、资源集中风险仍存

四川黄金主要依赖旗下的梭罗沟金矿进行生产经营，该矿是 四川省最大在产金矿山。截至2024年末，该矿采矿许可证范围内经评审备案的保有矿产资源量为876万吨，金金属量达28130千克。

梭罗沟金矿的露天开采已进入残采期，原矿入选品位有所下降，导致金精矿金属产量同比减少。2024年，该公司生产金精矿 27472.67吨，销售26265.33吨，同比分别下降8.65%和12.28%。

若未来该矿山资源逐步枯竭且未能及时接替，可能对公司持续经营能力产生影响。公司也意识到这一问题，正在积极推进外延扩张。

2025年9月，四川黄金以 5.1亿元成功竞得新疆库格孜－觉北金矿探矿权，进一步拓展了资源布局。

同时，公司旗下的梭罗沟金矿逐步转入地下开采，可能导致生产成本增加。“预计2025年下半年生产成本将呈现上升趋势，可能对公司经营业绩产生不利影响。”四川黄金此前预计。

六、后市展望与投资策略

经过短期快速上行后，四川黄金与同业公司的涨幅差距明显缩小，后续上涨动力可能会有所衰竭。

截至1月21日收盘，四川黄金虽然以 43.76元的涨停价收盘，但该价位买盘封单数量仅有3800余手，显示做多动力可能减弱。

技术面上，四川黄金近期出现了“阳包阴”和“三连阳”等短期看涨信号。但需要注意的是，这些技术指标需结合其他市场因素综合判断。

随着金价逼近5000美元关键心理关口，波动可能加剧。若地缘风险缓和引发金价回调，获利盘兑现压力将迅速放大。

随着四川黄金股价创下历史新高，市场分歧也逐渐加大。一方面是金价持续上行带来的业绩增长预期，另一方面是股价短期涨幅巨大后的回调压力。四川黄金目前的 市盈率(TTM)为43.73倍，市净率10.61倍，估值已不便宜。

对于投资者而言，四川黄金的后续走势将与金价高度相关。若金价如期突破5000美元关口，四川黄金有望凭借其纯正的金矿业务属性继续享受溢价；反之，若金价回调，该股面临的调整压力也不容小觑。

四川黄金作为A股市场上少有的业务高度集中的上游金矿企业，其投资价值在于对金价的高弹性。但资源集中风险和生产成本上升的压力也不容忽视。在追逐热点的同时，投资者应保持清醒，警惕高位波动风险。

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