最近，阿里资产交易平台上架贵州银行股权，该笔股权将于1月26日开拍，股权总额为1亿股，评估价和起拍价都是9200万元。
与此同时，同一平台上，贵州宏财投资集团持有的约6025万股贵州银行股权正在变卖中，该股权的司法变卖期为60天，将于2月1日结束拍卖，截至目前仍未有人出价。
2025年以来，贵州银行股权几乎成为各大资产交易平台的常客。这些被送上拍卖台的股权，有的如愿找到买家，有的一再流拍。股权频繁变动的背后，是贵州银行相对分散的股权结构。而贵州银行在经营业绩、股东回报等方面的表现，也让这些股权的转让并不顺利。
持有者与贵州银行有多次授信往来
根据竞买公告，上述1亿股股权的持有者是贵州钟山开发投资(集团)有限责任公司(以下简称“钟山开投”)。
钟山开投成立于2012年，是贵州省六盘水市钟山区的核心融资平台，控股股东为六盘水市钟山区国有资产和金融服务中心。
贵州银行各年财报披露的主要股东里，并没有钟山开投的名字。不过，作为持有1亿股内资股的股东，钟山开投与贵州银行之间也有过不少授信往来。
钟山开投2017年债券年报显示，贵州银行对该公司有两笔综合授信，合计授信额度1亿元。在当时钟山开投获得的13.43亿元总授信额度中，贵州银行占比约7.4%。
2018年债券年报显示，除了贵州银行的1亿元授信，贵州银行钟山支行对钟山开投也有两笔综合授信，合计授信额度3.6亿元。截至该报告发布时，贵州银行的1亿元授信使用了7500万元，贵州银行钟山支行的3.6亿元授信未使用。
2020年债券年报显示，贵州银行六盘水分行对钟山开投有3.6亿元的综合授信额度，贵州银行钟山支行对钟山开投有0.4亿元的综合授信额度。两笔综合授信都已全部使用。
此外，钟山开投还在2020年债券年报中披露，该公司使用创新公共基础设施和公用事业市场化配置方式项目，向贵州银行申请了4.5亿元的贷款，利率6%，期限20年。截至报告发布时已经放款了9600万元，剩余3.54亿元授信已经获得批复，还未放款。
这之后，钟山开投的债券年报便再未出现过贵州银行的身影，仅2022年中证鹏元在对钟山开投做跟踪评级报告时，表示钟山开投已经与贵州银行、农发行、工商银行等银行建立了合作关系。
贵州银行出现在钟山开投债券年报的最后一年，也就是2020年，钟山开投已经发生了首笔信托违约——因3亿元信托贷款纠纷被中建投信托起诉。此后，钟山开投的债务风险持续恶化，直至2022年全面爆发，多次被列为被执行人。
不过，尽管钟山开投已经陷入债务危机，但对钟山开投进行授信的贵州银行及相关分支机构，与该公司似乎并没有诉讼纠纷。
回到股权拍卖上来，贵州银行这笔股权之所以被拍卖，是源于钟山开投与厦门国际银行的债务纠纷。
2024年，这1亿股股权曾被拆分成5等份进行拍卖，在拍卖前，该笔股权就已经处于被质押和冻结状态，质权人是厦门国际银行厦门分行。
只可惜，该笔股权曾于2024年9月、11月及2025年1月在京东司法拍卖平台分三次上架，均以流拍告终。如今时隔一年转至阿里资产平台进行第四次拍卖，起拍价相较于首次拍卖折价6.58%。
股权流拍比成交多，股东回报水平较弱
2025年以来，贵州银行的股权一共在阿里资产交易平台上架拍卖了九次(包含同一笔股权多次拍卖的情况)。这些股权大多都以流拍告终，仅1月15日成交了一笔。
1月15日，一笔由贵州宏财投资集团持有的2000万股贵州银行内资股，获得一次出价，最终以1842.507万元的起拍底价成交，折合每股0.92元，竞买人是贵州水投资本管理有限责任公司(以下简称“贵州水投资管”)。
根据公开信息，在此次拍卖成交前，贵州水投资管便持有贵州银行1.91亿股内资股股份，占总股本的1.31%，是贵州银行的第九大股东。换句话说，此次成交是贵州银行原有股东通过拍卖形式增持股份，而不是新股东入局。
整体而言，贵州银行的股权在拍卖市场并不吃香。这之中，自然有股权性质的原因——内资股无法在港交所竞价系统撮合成交，通常只能通过协议转让或办理全流通后二级市场交易退出，退出通道狭窄，流动性先天不足。
另一方面，也与贵州银行在股价、股权结构、股东回报等方面的表现相关。
股价方面，作为港股上市城商行的贵州银行，市场表现较平淡，股价长期在低位徘徊。截至1月20日收盘，该行股价为0.98港元/股，折合人民币约0.87元。即便贵州银行这几笔被拍卖股权的起拍价较评估价折价不少，与H股股价相比仍是溢价的。
此外，因为H股流通盘较小，贵州银行的内资股占绝对大头，公众持股比例仅15.08%，二级市场成交量长期低迷。市场表现不佳，是贵州银行内资股易流拍的直接原因之一。
股权结构方面，贵州银行自身股权结构较分散，持股比例超过5%的股东仅3家，前五大股东合计持股不足50%。此外，贵州银行无实控人但国资主导，截至2024年末，该行内资股中“国有法人+财政”合计持有45%以上股份。
这一情况下，民营、外资、专业股权投资机构等外部机构会因股权结构中对决策影响力有限而持谨慎态度，选择进行观望，需求进一步萎缩。
股东回报方面，贵州银行的分红力度与当期业绩并未同步放大。
近几年，贵州银行的经营业绩有所承压，2023年营收净利润双降，但2024年立马调整过来，重回增长赛道。受区域性经济周期、利率环境变化等环境因素影响，2025年上半年，贵州银行的营收、净利润增速分别放缓至2.26%、0.31%，仍保持增势。
利润端温和增长的同时，贵州银行的股东分红却在逐渐下滑。2020年，该行的分红方案还是每股派发0.07元现金，2021年-2022年则是每股派发0.06元，到2023年又下降到每股派发0.05元，2024年依然维持每股派发0.05元的方案。此外，在各大上市银行纷纷响应号召，发放中期分红或季度分红时，贵州银行从未进行过中期分红。
整体来看，贵州银行自身具有一定韧性，股权拍卖、变动对该行的经营不会造成太大影响，但屡屡流拍暴露出的股权价值窘境，也敦促贵州银行加大股东回报力度，进一步优化股权结构和经营表现。
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