定西高强IPO：毛利率整体呈下降趋势议价能力处于弱势地位|定西高强ipo|投行|议价能力|风电

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2025年10月20日，定西高强度紧固件股份有限公司（以下简称定西高强）北交所上市申请获受理，第一创业证券承销保荐有限责任公司（以下简称“一创投行”）保荐。值得关注的是，定西高强的保荐机构因在鸿达兴业 2019 年可转债项目持续督导期间未勤勉尽责收巨额罚单。

此外，虽然报告期内定西高强的营收与净利润稳步增长，但同期公司毛利率却整体呈下降趋势。

保荐机构因未勤勉尽责收巨额罚单

定西高强成立于1997年8月15日，是由全民所有制企业改制而来。2023年10月9日，定西高强在新三板挂牌。

挂牌时，定西高强聘请东方证券（包括其投行子公司东方证券承销保荐有限公司）担任其主办券商及后续持续督导券商。公告显示，2025年1月10日，定西高强与东方证券签署了《关于持续督导及首发上市事项之终止协议》，东方证券不再作为定西高强的IPO辅导机构。同日，定西高强与一创投行签署了附生效条件的持续督导协议。

2025 年 2 月 24 日，定西高强聘请一创投行担任公司首发上市辅导机构，并于同日向甘肃证监局报送了上市辅导备案材料。甘肃证监局于 2025 年 2 月 25 日确认了公司辅导备案申请。

值得注意的是，第一创业发布公告称，2025年12月25日，一创投行收到中国证监会江苏监管局《行政处罚决定书》，经查明，一创投行在鸿达兴业 2019 年可转债项目持续督导期间未勤勉尽责，包括未充分核查募集资金投入及归还情况；未按规定发表核查意见，导致出具的相关持续督导文件存在虚假记载；未按规定履行督促及报告义务。

依据相关规定，江苏证监局决定一创投行责令改正，给予警告，没收保荐业务收入 424.53万元，并处以 1273.58万元罚款。

议价能力处于弱势地位毛利率整体呈下降趋势

定西高强主要从事高强度紧固件的研发、生产和销售。根据下游应用领域划分，公司产品包括风电紧固件、核电紧固件、石化及重型装备用紧固件和其他领域用紧固件。

招股书显示，2022年-2024年及2025年上半年（以下简称“报告期内”），定西高强各期营业收入分别为4.47亿元、5.92亿元、7.99亿元和5.62亿元，净利润分别为4764.25万元、4902.44万元、6103.2万元和4612.2万元，扣非后归母净利润则分别为4203.26万元、4489.09万元、5514.53万元和4445.65万元。

虽然，报告期内定西高强的营收与净利润稳步增长，但同期公司毛利率分别为20.73%、18.99%、16.26%和18.74%，整体呈下降趋势。对此，公司在招股书中解释称，公司产品主要应用于风电、核电和石化及重型装备制造等领域，由于上述行业尤其是风电行业客户相对集中，市场占有率较高，因此客户议价能力较强，同时面对市场激烈竞争，公司在产品价格议价方面处于弱势地位。

定西高强在招股书中表示，未来如果出现市场竞争进一步加剧、市场需求短暂下降等变化，不排除发生产品降价等不利变化，同时如果主要原材料钢材等成本上涨，则上述因素会导致公司产品毛利率存在进一步下降的风险。

招股书显示，定西高强主要客户为金风科技、三一重能、明阳智能、运达股份、中国电建、东方电气、中国能建、中核集团等风电、核电行业的上市公司或知名企业。报告期内，公司向前五大客户销售额（同一控制下口径）占营业收入的比例分别为60.36%、71.54%、 75.31%和80.59%，占比相对较高，客户集中度较高。