一群脸蛋红扑扑的小星星，正掀起潮玩市场的新一轮狂欢，也映照着市场从疯狂回归理性的必然轨迹。
济南万象城泡泡玛特门店内，新品陈列区前围满了年轻顾客。“今晚10点线上统一发售，现在还不能购买。”店员一遍遍重复着同样的话术，指向那些戴着兜帽、脸蛋红扑扑的星星人新品。
1月22日晚上10点，泡泡玛特线上首发“星星人怦然星动系列”，毛绒挂件89元/个，搪胶毛绒公仔礼盒899元。开售数秒内，所有商品宣告售罄。社交平台上，“根本抢不到”“付款排队秒无”的吐槽刷屏。
二手市场迅速反应，隐藏款“一起白头”“一起变老”成交价最高飙升至699元，溢价达6.8倍。常规款“心动信号”也从89元涨至289元，溢价2.2倍，整盒转卖价突破千元。
一、IP新老交替，潮玩市场迎来格局重塑
曾经一娃难求的“Labubu”显现出市场退热迹象。去年底以来，“Labubu二手价崩了”登上热搜，部分款式二手价格大幅回落。
原价594元的Labubu坐坐派对系列，去年7月二手均价曾超1400元，如今已回落至630元左右；99元的单只盲盒在二手市场最低成交价已跌至60元，跌破发行价。
泡泡玛特小程序中，此前极难抢购的Labubu“前方高能”系列搪胶毛绒挂件，如今已可轻松直接购买。曾经溢价超41倍的前方高能系列隐藏款“本我”更是从4200元跌至400元至500元区间。
相比之下，星星人IP正迅速崛起。这一IP源自插画师大欣与阿力的绘本《梦之岛》，由一群戴着兜帽、脸蛋红扑扑的小星星组成，共同讲述关于勇气、思念和爱的故事。
自2024年被泡泡玛特签约后，凭借温暖治愈的风格和情感共鸣，该IP迅速积累大量粉丝，已成为品牌旗下成长最快的新锐IP之一。
潮玩行业与投资分析师普遍认为，这是潮玩市场从非理性的“投资品”预期，回归到“消费品”本质的必然调整。当泡泡玛特为了满足需求而大幅提升Labubu的月产能，曾赖以维持溢价的“稀缺性”被打破，直接导致其二级市场价格崩盘。
二、情感共鸣与Z世代，星星人走红的底层逻辑
星星人采用“银河萌宠”的设定，将星际元素与治愈系表情完美融合。最引人注目的是其磁吸式星空面罩设计，玩家可自由切换“星冕”与“素颜”两种形态，这种交互式玩法开创了盲盒产品的新维度。
泡泡玛特设计团队在星星人项目上投入了前所未有的研发资源。仅面部表情就设计了108种原型，最终精选出12种最具感染力的表情投入量产。这种精益求精的态度，使得每一款星星人都能精准触发消费者的情感共鸣。
星星人的成功在于契合了当下年轻人的情感需求。潮玩作为典型的情绪消费，不同时期的畅销IP反映出消费者的情感投射。星星人设计理念诞生于黑暗之中，为那些依然怀揣童心的成年人营造出一个充满浪漫的童话世界。
Z世代贡献了潮玩市场超40%的份额，他们的“为取悦自我”的消费动机推动潮玩赛道狂奔。星星人凭借独特设计语言和强社交属性，在小红书、抖音等平台形成自发传播效应，初步验证其破圈潜力。
星星人艺术家大欣表示：“创作星星人的初衷，是希望传递一种简单而坚定的陪伴，给依旧拥有童心的人创造一个有趣的童话世界，在每一个不同的星星人身上发现自己不曾注意到的闪光点。”
三、跨界营销与IP运营，泡泡玛特的打法升级
泡泡玛特为星星人部署了升级后的营销矩阵。品牌首次尝试“元宇宙先行”策略，在新品发布前两周，就让星星人虚拟形象登陆各大元宇宙平台。据统计，超过300万用户提前在数字空间与星星人互动，为实体产品积累了巨大势能。
2025年12月，喜茶与泡泡玛特星星人推出了全球同步联名活动，此为喜茶首个全球同步上线的联名活动。联名产品上线即受热捧，限定周边瞬间售空，原价78元套餐附赠的茶碗套装，转手被卖到140元。
星星人还入驻泡泡玛特城市乐园，在首都机场甜品快闪店、阿那亚等场景设有巨大展幅。2025年9月，该IP与上海国际光影节进行联动，在外滩设置了巨型气模并举办“星星点灯”夜景活动。
去年12月28日，泡泡玛特超人气IP星星人重磅亮相2025抖音美好惊喜夜，以「抖音美好跨年季特邀大使」的身份，演绎一曲《小小星光》。这也是星星人首次受邀参与大型跨年晚会，在千万级流量的舞台盛宴中，展现出除了“静态收藏”以外的独特IP魅力。
泡泡玛特首席运营官司德直言：“IP和产品同样重要。”沿着这条思路，泡泡玛特也逐步实现从“产品－销售”到“IP开发－多元化运营”的转变。星星人的产品宇宙正在不断扩容，毛绒挂件、冰箱贴、水杯、手账本等产品陆续出现，而这也是泡泡玛特IP运营的关键——打造差异化的运营思路，为不同的IP找到最适合的发展路径。
四、理性回归与未来挑战，潮玩市场的再思考
潮玩行业正在经历从非理性的“投资品”预期，回归到“消费品”本质的必然调整。当泡泡玛特为了满足需求而将Labubu的月产能大幅提升，曾赖以维持溢价的“稀缺性”被打破，直接导致其二级市场价格崩盘。
资本市场对潮玩行业的态度也趋于谨慎。数据显示，从2025年8月底的高峰至今，泡泡玛特的市值已蒸发超1600亿港元。尽管泡泡玛特公布2025年第三季度业绩报告显示整体收益同比激增，但股价不涨反跌。
潮玩市场的这种变化也反映在消费行为上。闲鱼平台上的“以玩养玩”模式日益盛行，过去一年，在闲鱼潮玩圈层“既买又卖”的用户规模增长了4倍。消费者态度的分化也日益明显：一方面，不少拥趸坚持“情感价值优先”，认为星星人的治愈系设计“千金难买心头好”；另一方面，越来越多理性消费者开始抵制炒作。
有网友直言：“潮玩本质是消费品，为溢价7倍的盲盒买单，不如等官方补货”。
信达证券指出，泡泡玛特的核心壁垒是可复制的IP孵化闭环，而非单一IP。LABUBU、CRYBABY的成功已验证体系有效性。从IP生命周期规律看，潮玩行业高度依赖“爆款轮动”维持增长，LABUBU热度回归理性属正常现象。
盘古智库高级研究员江瀚认为，当下潮玩市场已进入“理性消费”阶段，泡泡玛特需在“明星式包装”之外，强化星星人专属的独立世界观与社群文化，方能实现从流量IP到长青IP的跃迁。
截至2025年上半年，星星人营收达3.9亿元，首次纳入财报就跻身泡泡玛特IP营收第七名。二手市场上，星星人“美味时刻系列”隐藏款“现烤小饼干”成交价由59元上涨至929元，溢价14.7倍，刷新了该IP的溢价峰值。
星星人能否真正接棒Labubu，成为泡泡玛特的下一代常青IP？当潮玩市场告别疯狂炒作，当消费者回归理性判断，真正具备情感价值与艺术价值的产品，才能在市场的浪潮中站稳脚跟。
关注我，投资路上多一双眼睛，少几道伤疤。若看到满眼错误，是我错了；若觉得都是对的，更是我错了。可不信不可全信，取舍由心。
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