作者：夏日
振芯科技（300101.SZ）控制权之争迎来决战时刻。2月9日，公司将召开临时股东会，就控股股东国腾电子集团提名的全新董事会名单进行表决。
审计委员会虽同意召开会议，却在公告中明确提示了“特许行业资质存续可能受到影响”“年报披露存在不确定性”“可能影响公司经营稳定”三大风险。
这场看似“合法”的权利行使，实则可能将公司推向治理真空、责任悬空、效益亏空的危局，最终吞噬广大投资者的合法权益。
法理对峙：治理体系濒临“分岔路口”
1月23日，振芯科技发布公告称，经公司审计委员会同意，拟于2月9日召开临时股东会，就控股股东国腾电子集团提名的7名非独立董事和3名独立董事候选人进行表决。审计委员会在同意召开的同时于公告中明确提示了风险。风险预警与会议召开并行，预示着这场决战或将把公司推向险境。
振芯科技控制权之争延宕多年，1月7日国腾电子提出对振芯科技董事会提前换届，所提名的10名候选人与现任董事会无一人重合，意欲彻底“改朝换代”。2月9日的会议，已成为现任董事会与控股股东无可回避的决战时刻。这不再是一场普通的股东会议，而是一场可能决定公司未来命运的“生存保卫战”。
一周前的1月16日，振芯科技董事会曾以9票全数反对的结果，否决了控股股东关于限期召开临时股东大会、提前罢免全体董事的动议。如今，控股股东凭借《公司法》赋予的提议权，通过审计委员会再次启动程序，展现了规则内的强硬。这看似是“权利”与“稳定”的法理较量，实则已将公司治理体系推至一个危险的“分岔路口”。
2月9日的表决，可能引出三条截然不同的路径：若提案全数通过，意味着22年的技术与管理积淀可能面临中断，发展战略面临推倒重来的风险；若遭否决，公司虽获喘息，但恐将陷入控股股东不断制造障碍的持久战，特种行业资质拓展蒙尘；若部分通过，一个分裂、内耗的董事会将让公司决策效率降至冰点。无论走向何方，公司都已置身于巨大的不确定性之中。
不少市场观察人士指出，这一有悖商业逻辑与公司治理常识的激进动议，在公司治理未现失效、经营业绩未见滑坡、亦无重大风险事件爆发的客观前提下强行推进，已超越寻常的战略分歧，涉嫌滥用资本优势，严重背离了上市公司治理应有的审慎与连续原则。
更值得警惕的是，控股股东内部并非铁板一块。据悉，除实际控制人何燕外，持有国腾电子集团49%股权的其余四位股东已明确反对此次动议。这意味着，提名实为何燕一人意志的体现，涉嫌利用控股地位损害其他股东权益。
尤为蹊跷的是时机选择。现任董事会任期仅剩约五个月，控股股东却选择在此时不惜代价强行推进换届，其背后动机令人费解，市场难免猜测是否与实控人何燕悬而未决的“纸面服刑”“国籍存疑”等争议问题存在关联。
治理不稳，地动山摇。广大股民记忆犹新的是，“通化金马”在经历多轮控制权变更后，公司价值大幅缩水，中小股东损失惨重；“神雾节能”更是因治理混乱、经营恶化，最终触发退市机制，广大投资者血本无归。
殷鉴不远，这些案例反复印证：当公司陷入治理危机时，市场信心或将迅速崩塌，最终导致公司价值“土崩瓦解”、投资者“遍体鳞伤”的结局。
合规危机：年报与资质的“双重悬崖”
控股股东此次行动的破坏力，更深刻地体现在其对上市公司基本合规底线的僭越上。其选择的发难时点正值公司2025年度报告编制、审计、审议的生死攸关期，无异于将公司推至悬崖边缘，制造出一个巨大的“责任真空”。
年报披露，是资本市场信任体系的压舱石，亦是监管的刚性红线。根据《证券法》与《创业板上市规则》，年报须经董事会审议、董事签字确认方可披露。若在此时强行更换全体董事，将立刻触发无法可解的连环困局：卸任董事因任期终止而权责清零，无法再对年报负责；新晋董事则因未曾参与过往经营决策，依据“勤勉尽责”原则，根本无权亦无法对已成定局的年度报告内容承担个人连带法律责任。
强行要求新任董事签字，无异于将其置于巨大的不可预测的法律风险之下；而若无人签字，年报披露程序将即刻陷入法律与程序的双重停滞。这不仅将直接导致公司无法按时履行法定义务，触发监管警示乃至退市风险，更将使数万投资者陷入权益无人守护、责任无处追索的真空绝境。
2025年年报披露的法定截止日期是2026年4月30日，已进入倒计时，此时强行推动董事会“大换血”，无异于在百米冲刺的最后阶段更换所有队员，其结果极可能是“人仰马翻”、成绩作废。
更深层的合规危机，源于振芯科技所处的特殊行业属性。作为肩负国家战略使命的特种行业研发生产商，其董事选聘绝非普通公司治理事务，而是关乎国家安全与保密纪律的严肃程序。依据《保密法》等法规，董事候选人必须经过严格的背景审查与主管部门备案。若不依法依规行事，可能导致公司丧失宝贵的行业特许经营资质，更可能危及国家相关产业链的安全与稳定。
从公司经营角度看，此举更是自毁长城。振芯科技2025年前三季度营收与净利润双双实现超过30%的增长，正处于技术突破与市场拓展的关键阶段。此时引爆治理“炸弹”，引发的内部动荡、人才流失、业务中断等后果不堪设想。
有股民指出，为一己之私而罔顾公司发展大局与全体股东长远利益，实非负责任股东所为。
初心蒙尘：公众利益的“终极考场”
振芯科技的控制权乱局，最终刺破了一个资本市场必须直面的核心矛盾：当控股股东的“资本强权”与上市公司的“公众属性”发生冲突时，孰轻孰重？
上市公司并非大股东的私产，而是汇聚公众资本、承担行业使命、关乎万千投资者福祉的公众公司。此番争斗，实则是任性资本对市场初心的残酷剜割。
资本市场的创立初心，在于优化资源配置、服务实体经济，并通过公开、公平、公正的机制，为投资者提供分享增长成果的渠道。“保护投资者合法权益”，尤其是保护处于信息与权力劣势的中小投资者，是全球各成熟资本市场立法与监管的金科玉律，也是市场可持续发展的生命线。我国《证券法》开宗明义将此列为立法宗旨，并设专章强化保护，言近旨远。
振芯科技案例中，我们看到的却是初心蒙尘。控股股东利用资本优势强行推进可能损害公司稳定与合规的程序，将公司置于巨大风险之中，而最终承受损失的，必将是广大中小股东。他们的投资安全与公平交易权利，在控制权争夺的硝烟中变得岌岌可危。
作为“北斗导航第一股”，振芯科技的稳定不仅关乎自身股东，更与国家战略产业链的安全息息相关。其治理乱象无疑向市场传递出负面信号，挫伤投资者对整个板块乃至市场法治环境的信任。
2月9日的临时股东大会，已不仅是一次投票，更成为公众利益的一场“终极考场”。
业内专家呼吁，控股股东应悬崖勒马，审视此举可能造成的不可逆伤害；董事会与管理层须恪尽职守，稳住经营与合规的阵脚；而广大中小股东，则应审慎行使投票权。这不仅仅是在决定一家公司的命运，更是在用实际行动捍卫证券市场公平正义的基石。
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