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金透财经 | 陈堃

1月26日，第19届亚洲金融论坛上，香港特别行政区行政长官李家超宣布建立黄金中央清算系统并启动年内试运行，同步披露未来3年将黄金仓储容量提升至2000吨的目标。伴随香港财库局与上海黄金交易所合作协议的签署及六项配套举措的公布，香港打造区域黄金储备枢纽的蓝图正式落地，这一布局不仅填补了香港黄金市场的基础设施短板，更将重塑亚洲乃至全球黄金交易格局。

清算系统破局：从分散清算到国际标准枢纽

作为本次布局的核心抓手，香港黄金中央清算系统的建立直指市场痛点。据官方披露，香港黄金市场已有百年发展历史，虽为全球主要黄金交易市场之一且全产业链初步形成，场外现货交易为主要形式，但长期依赖买卖双方自行清算，缺乏统一的中央清算机制，既增加了交易对手方风险，也制约了国际机构的参与意愿。

此次由特区政府全资设立黄金中央清算有限公司主导建设的系统，以“符合国际标准、高效可靠”为核心定位，计划于2026年内启动试运行。更具战略意义的是，沪港双方构建了高层次协作治理架构——港金结算公司董事会由香港财库局局长担任主席，上海黄金交易所代表出任副主席，直接参与系统准备、规则制定和机构认可等核心工作，同步在系统设计、风险管理等方面提供专业支撑，确保系统既立足本地需求，又实现与国际市场接轨。

广东南方黄金市场研究中心主任宋蒋圳指出，统一中央清算系统的落地，将显著降低市场交易成本与风险，完善风险管理体系，为香港吸引更多国际黄金交易机构入驻奠定基础，进而提升其在亚洲黄金定价领域的话语权。这一机制补位后，香港将彻底改变“交易活跃但清算分散”的现状，形成与伦敦、纽约黄金市场清算体系相呼应的区域清算枢纽。

仓储扩容攻坚：2000吨目标背后的基础设施布局

黄金储备枢纽的形成，离不开硬核仓储设施的支撑。香港财库局明确提出“未来3年黄金仓储容量超越2000吨”的目标，而当前基础设施扩建已率先启动。据许正宇披露，香港机场管理局已完成机场贵金属储存库首阶段扩建，容量达200吨，正推进进一步扩容至1000吨的计划，该仓储设施将兼顾本地储存、交割及跨境转运需求，成为枢纽建设的核心硬件载体。

这一仓储扩容并非孤立推进，而是与跨区域协同形成联动。一方面，沪港双方约定依托上海黄金交易所实物仓储管理体系，为香港及国际市场参与者提供安全的黄金管理服务，实现两地仓储资源的协同互补；另一方面，香港财库局已与深圳市地方金融管理局签署合作备忘录，推动香港金商与深圳具备资格的精炼企业开展实质合作，构建“存储-加工-交易”的全产业链闭环，为仓储容量的高效利用提供产业支撑。

从全球黄金仓储格局来看，美国、英国合计储存的黄金占全球黄金储备的约53%，依托的正是纽约联储、英国央行的仓储与清算协同优势。香港此次以千吨级机场仓储为支点，结合2000吨中长期目标，有望打破现有格局，成为衔接内地与全球的黄金储备中转核心。

六项举措护航：构建全维度黄金生态体系

为保障清算系统落地与储备枢纽成型，香港财库局同步公布六项配套举措，形成“基础设施+政策激励+创新赋能”的三维支撑体系。在政策激励层面，计划于2026年上半年提交立法建议，将贵金属纳入基金及单一家族办公室优惠税制合资格投资范围。目前香港经投资推广署协助落户的家族办公室已逾200间，资产管理总值突破35万亿港元，税制优化将进一步吸引全球高净值资金流入黄金市场。

创新赋能方面，香港本周将推出全新黄金基金，不仅依托本地基础设施开展实金交易与储存，提供银行实物黄金兑换服务，还计划推出非上市类别，探索通过持牌数字资产交易平台分销，实现传统黄金业务与数码金融的衔接。同时，市场机构已启动香港可持续黄金治理框架建设，聚焦道德采购、环境保护等标准，接轨全球黄金市场的绿色发展趋势。

这些举措与清算系统、仓储扩容形成闭环：清算系统解决交易效率与风险问题，仓储扩容提供实物支撑，税制优惠与产品创新激活市场流动性，可持续框架提升国际公信力，共同推动香港黄金市场从单一交易功能向综合生态体系升级。

战略纵深：沪港协同重塑全球黄金格局

当前全球黄金交易格局中，伦敦、纽约和上海三大中心合计占据90%以上交易量，形成跨时区互补体系。香港此次布局，核心是依托沪港协同优势，在现有格局中突围。上海黄金交易所在场内交易、定价机制、实物管理方面具备深厚积累，香港则拥有国际化金融网络、自由港政策及跨境转运优势，双方合作构建的“清算互通、仓储协同、市场互联”模式，将打造真正一体化的黄金生态圈。

在地缘政治不确定性加剧、通胀压力持续、国际货币体系重构的背景下，黄金的战略储备价值愈发凸显。许正宇强调，沪港合作协议的签署，开启了两地携手塑造全球黄金市场未来的新篇章。对香港而言，黄金储备枢纽的形成，不仅能丰富其国际金融中心的业务维度，更能强化其作为内地与全球资金融通“桥梁”的功能；对内地市场而言，这一布局为黄金进出口、跨境交易提供了更便捷的离岸通道，助力提升人民币计价黄金的国际影响力。

观察与展望：机遇与挑战并存的枢纽之路

香港构建区域黄金储备枢纽，具备显著的先天优势：自由港政策降低跨境交易成本，机场仓储的区位优势便于全球转运，沪港协同带来庞大的内地市场需求支撑，加之完善的专业服务体系，为枢纽成型提供了坚实基础。但同时也面临挑战，伦敦、纽约黄金市场凭借成熟的清算机制、庞大的机构网络和历史积淀，仍占据全球定价主导权，香港需在规则对接、国际机构培育等方面持续发力。

从长远来看，随着清算系统试运行落地、机场仓储扩容推进、配套政策逐步兑现，香港有望在3年内初步形成区域黄金储备枢纽，实现“交易-清算-储存-加工-投资”全链条闭环。这一布局不仅将提升香港在全球黄金市场的话语权，更将为人民币国际化、亚洲金融市场稳定提供重要支撑，成为香港金融高质量发展的新增长极。