拯救日元还得靠美国，美国一出手，日元立刻止跌，非美货币集体上涨。
这不是历史上美国第一次救日元，当然也不会是最后一次。那么问题来了，美国为什么要出手救日元？这是不是广场协议2.0？会产生哪些深远的影响？
首先我们要想清楚一个问题：日元下跌为什么美国着急了？
美国真正关注的并非是日元下跌，而是日本国债下跌，他们担心日债下跌把美债带崩了。
实际上这个事情在上周已经发生过一次，1月20日，日本30年期和40年期国债同时发生大幅下跌，当天美债同步遭遇大幅抛售。
①为什么日债跌美债会跌？
之所以会发生这样的联动，除了美日都存在财政秩序混乱、债台高筑的问题以外，美日金融体系深层嵌套是推助这种现象的主要原因。
在美债和美股的市场中，来自日元的资金体量巨大，比如日本是美债海外的第一大买家，这里面有不少是日本的保险公司，养老金这些机构。当日本国债大跌的时候，这些机构手里的债券缩水，账面亏损严重，面临保证金追加等急需现金填补的流动性缺口。这个时候“卖美债找现金”就成了最直接的选择，美债连带遭了殃。
②为什么日元跌，日债会跌？
而日元下跌的时候，就很容易引发日本国债持续下跌的恶性循环。这是因为日元贬值的时候会导致进口成本激增，从而带来输入性通货膨胀，市场对于日本央行加息的预期会抬升，而央行加息会导致债券抛售，价格下跌。
最近，高市早苗解散众议院重新选举，引发了大家对日本财政状况的担忧，日债本来就被抛售中，日债下跌又加剧了日元贬值，两者相互推动之下，就进入了恶性循环中。美日金融体系"一荣俱荣、一损俱损"，美国政府可不想被日本带进沟里去，只能出手相助。
那日元下跌为什么日本自己不管呢？
日本其实不是不管，是管不了。上面日元和日债的恶性循环简直就是日本金融体系的噩梦：保日元最直接办法是大幅加息，但是当下大幅加息日债就会加速崩盘；而如果日本央行放水保日债，日元就会一泻千里。所以日本政府就陷入了“保日元日债崩，保日债日元崩”的死循环里，只能靠美国来救。
当然这也不是美国第一次救日本了。
历史上美国有三次出手干预日本的汇率，分别是：1985年广场协议，1998 年亚洲金融危机和2011年日本地震。整体来说，有四种手段：
汇率检查：纽约联储向主要交易商询价，传递干预信号； 口头干预：通过公开声明、官员讲话引导市场预期； 间接干预：美联储降息，美元贬值日元升值； 直接干预：买入日元卖出美元，日元升值。
这次采用的就是第一种，纽约联储上周五在美国财政部的指示下，向各大金融机构询问美元兑日元汇率的报价。这就是一个明确的信号 “他们正盯着日元汇率的表现，准备采取行动阻止日元下跌”，所以日元才会跳升。
不过当下美国采取进一步行动的可能性并不高。马上1月份美联储的议息会就要开了，目前降息的概率在个位数，当下鲍威尔也不太可能因为日本改变美国的利率逻辑，而“直接出手买卖日元”很显然也不合适，如果日元这会儿快速升值，可能会导致套息交易反向，反而容易带垮美元资产，维持在145—155之间就是最优解。接下来美日两边大概率都是静观其变。
但是这次罕见的利率干预对市场的影响已经无法抹去了，虽然它短期帮助日本稳定了金融市场，但会带来长期的弊端，毕竟这个世界没有免费的午餐。
未来市场交易日元的时候，会不断的思考“干预升级”的可能性，很容易形成日元长期升值的预期，就像1985年的广场协议，对于日本出口的竞争力形成打压。
美联储参与日本汇率稳定操作的核心前提是符合美国国家利益，日本吃了人家的饭自然要听人家的话，日本的汇率政策和经济政策会跟美国绑定的更深。丧失了汇率定价的主导权：美元需要升值的时候，它得配合贬值，美元需要贬值的时候它得配合升值，日本汇率政策出发点不再是本国的利益，而是美国的需求。原本应该停下来化债的日本，现在不得不在美国的“帮助”下继续宽松，继续吹金融资产泡沫，错失经济结构调整，货币政策正常化的关键窗口期，很难说会不会再“失去一个三十年”。
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