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作者 | 深水财经社 韩峻
菠萝包里没有菠萝，恒生指数，从此“无恒生”！
2026年1月27日，恒生银行正式从港交所退市，结束53年上市的历史。随着恒生银行被剔除出恒生指数成分股，这个以它命名的指数，不再包含其创始成员。
据悉，这家由华资创立、曾主导编制恒生指数的标志性银行，如今已成为汇丰集团全资附属公司。不过，私有化其实从去年10月就已经启动。
这也就意味着，承载着香港金融百年沉浮的老牌银行上市生涯落幕，港交所“00011.HK”代码从此封存。
01 香港老牌银行
恒生银行的故事始于1933年3月3日。
在香港上环永乐街70号一间仅800平方英尺的小铺面里，林炳炎、何善衡、梁植伟、盛春霖和何添等人合伙开了一家叫“恒生银号”的找换店。
当时，恒生银号开业时只有11名员工，主要做黄金买卖和货币兑换，服务中小商户和普通市民，据悉，第一年赚了10389港元。
开业没多久，抗战爆发，不少内地富商南下避难，急需将资金换成港币，恒生借此机会迅速发展起来。
战后，香港金融由英资大行主导，但恒生坚持扎根本地，敢于向被主流银行忽视的塑胶、纺织、玩具等小型工厂放贷，扶持了一批华人实业家，也成为“香港制造”崛起背后的重要推手。
1952年，恒生注册为私人有限公司，次年正式转型为商业银行，开始提供存款、贷款和理财服务，客户群从中小企业扩展到普通家庭。
正因为起步早、扎根本土，恒生是公认的本土银行代表，长期稳居香港第三大银行的位置，同时，也是二战后首家在港上市的银行。
02 1965年汇丰救恒生
“恒生”取“永恒生长”之意。但恒生的成长路上如果没有遇见汇丰，可能就要就此停摆了。
1965年春，香港本地银行业因为过度放贷等问题，首次爆发金融危机，恒生等多家港资银行面临挤兑潮。据悉，恒生银行一日之内流失六分之一存款，陷入严重流动性困境。
为求存续，创始人何善衡召开紧急董事局会议，决议将51%控股权出售给汇丰控股，作价5100万港元。这场交易不仅平息了挤兑风潮，更改写了两家银行的命运。
不过，签约当日，双方立下君子协定，恒生保留品牌、管理团队与上市地位，汇丰仅派驻两名董事。
恒生银行借助汇丰的资本实力稳住阵脚，汇丰则通过控股恒生，进一步巩固了在香港市场的金融霸权。
1972年6月，恰逢香港经济腾飞，恒生银行上市了。
上市后的半个多世纪里，恒生银行始终是港股市场的“蓝筹标杆”，凭借稳健经营与高分红特质，成为无数港人家庭的核心持仓，其股价波动也一度被视为香港经济的“晴雨表”之一。
更特殊的是，作为恒生指数的创制者，1969年由其研究部负责人关士光牵头编制的恒生指数，至今仍是全球观察香港市场的核心指标，“恒生”二字早已超越银行本身，成为香港资本市场的精神符号。
03 2026年汇丰吞恒生
2025年10月9日，汇丰亚太宣布以每股155港元的价格，通过协议安排方式私有化恒生银行，该价格较公告前30个交易日平均收盘价溢价约33%，总代价超1200亿港元。
经过三个月的推进，2026年1月8日，私有化方案在法院会议和股东大会上双双获批：法院会议上85.75%的参会表决权赞成，股东大会赞成率更是高达97.30%，远超法定通过门槛。
2026年1月14日，恒生银行完成最后一个交易日，股价收于153.9港元，与私有化对价仅一步之遥；1月27日，随着港交所正式撤销其上市地位，这段横跨53年的上市史，最终画上句号。
对于为何汇丰要私有化恒生银行，市场有声音认为或与后者近年来的地产坏账有关。
据恒生银行2025年中期报告披露，截至2025年6月底，该行已作信贷减值的香港商业房地产贷款达到250.12亿港元，较半年前增加52亿港元，增幅达26%。被归类为“第二阶段”的贷款，由2024年底的294.38亿港元增至668.51亿港元。据悉，“第二阶段”指信贷风险显著增加的资产，需计提全周期预期损失。
不过，对于各种观点，汇丰行政总裁艾桥智之前已明确表示，有关举措纯粹是基于战略考虑而作出的商业决定，私有化展示该行对香港前景的信心，是一项促进增长的投资，与坏账情况无关。
或许，对香港银行业而言，恒生的退市进一步宣告了“本土中小银行诸侯割据”时代的终结。此前创兴银行、永亨银行已相继被收购或私有化，如今恒生离场，香港本土银行板块仅剩中银香港、东亚银行等少数机构。
值得注意的是，退市并非恒生的终点。
汇丰已明确承诺，将继续保留恒生独立持牌银行的身份，维持其品牌、管治架构与分行网络，街头的红白招牌依旧，日常服务不受影响。
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