【本周回顾】
供应方面，本周五大钢材品种供应823.17万吨，周环比增3.58万吨，增幅为0.4%。本周产量增长主要来自板材，由于螺纹钢受到淡季需求压制，因此铁元素主要流向板材为主；本周五大钢材总库存1278.51万吨，周环比增21.43万吨，增幅为1.7%。本周五大品种总库存继续累库，且累库幅度周环比上升。目前钢材已经进入累库周期。而累库主要压力体现在社库端；消费方面，本周五大钢材品种周度表观消费量为801.74万吨，环比降1.0%：其中建材消费降3.4%，板材消费增0.2%。目前来看，淡季影响已在建材需求领域体现较为明显，钢材需求结构呈现明显分化，同时板材消费正在增长乏力。总体来看，本周五大钢材品种供增需降，总库存累库，基本面中性偏弱。
【下周展望】
供应方面，进入1月，由于今年冬储力度不强，叠加铁水增长空间有限，因此后期五大钢材总产量也难以继续明显增长，供给回升压力有限；需求方面，随着春节临近，钢材需求下降空间或将继续扩大；库存方面，在需求降幅较供应降幅更大的预期之下，钢材总库存累库压力不减，且累库幅度将扩大。整体而言，随着后期春节临近，钢材基本面走弱压力将强化；但短期内考虑到商品共振及宏观影响，钢价短期内或呈现继续向上的结构。
【重要关注】
1、天气：受冷暖空气共同影响，29日至31日，中东部地区有较大范围雨雪天气过程，青藏高原东部、西北地区东部、华北、黄淮西部和南部、江汉、江淮、江南北部等地有小到中雪或雨夹雪，其中陕西东南部、河南西部、湖北西北部、苏皖南部、湖南中部、贵州东部等地部分地区有大雪、局地暴雪，高海拔山区局地有冻雨；西南地区东部、江南、华南等地有小到中雨、局地大雨；
2、宏观：国内：央行开展9,000亿元1年期MLF操作，净投放7,000亿元对冲春节前流动性需求。5年期LPR下调10个基点至3.50%，1年期LPR维持3.45%不变。2025年全国规模以上工业企业利润总额同比增长0.6%，扭转连续三年下降态势；12月当月利润同比增长5.3%，装备制造业和高技术制造业是主要支撑；海外：11月核心PCE物价指数同比增长2.8%，环比增长0.2%，均与预期持平；11月PCE物价指数同比增长2.8%，环比增长0.1%；至1月17日当周初请失业金人数20万人，低于预期21万人；IMF预测：上调2026年全球经济增长预期至3.3%，中国至5.1%，美国至2.2%，欧元区至1.5%，日本至1.1%。
3、水泥&混凝土：水泥：1月21日-1月27日，本周全国水泥出库量227.8万吨，环比下降4.3%，农历年同比下降23.52%；基建水泥直供量150万吨，环比上升4.2%，农历年同比下降5.06%；混凝土：1月21日-1月27日，百年建筑调研国内506家混凝土搅拌站产能利用率为6.16%，周环比下降0.34个百分点；年同比提升5.33个百分点。506家混凝土搅拌站发运量为123.43万方，周环比减少5.23%，年同比增加645.82%。
据Mysteel统计，螺纹方面，本周螺纹钢产量小幅增加，累计增加0.28万吨。分区域看，增量主要来自于华北区域。分省份来看，山西增量靠前，增产的主要原因是产线前期复产所致。河南、四川、江苏等省份因钢厂开始年度检修停产导致产量降幅靠前；线材方面，本周线盘产量小幅增加，合计增幅1.28万吨。分区域来看，增量主要集中在华北以及东北地区，供给分别增加1.43、1.87万吨，其他区域产量普遍小幅调整；分省份来看，山西省增幅靠前，周产量增加1.43万吨，其他区域产量都以小幅波动为主；热卷方面，本周产量小幅增加，本周无新增检修及复产，华东及华北各有一家钢厂由于复产后产量缓慢恢复，本周产量增幅较多。
据Mysteel统计，螺纹钢方面，本周螺纹钢厂库存继续累库，累计增加0.15万吨。分区域看，华中、华东区域库存增幅靠前，西南区域库存则小幅下降；分省份看，湖北、山东、云南库存增幅靠前，四川、江苏等省份库存则降幅靠前；线盘方面，本周厂库小幅增加，合计增幅0.99万吨。分区域来看，华北区域库存增幅靠前，整体增加0.5万吨；分省份来看，云南库存增幅位于前列，增加0.93万吨；热卷方面，本周厂内库继续小幅增加，主要集中在华东区域。近期市场窄幅波动，需求同比依然弱势，临近春节小长假，短期或将继续窄幅波动为主。
据Mysteel统计，建材方面，以螺纹钢为例，从七大区域来看，本周除华南地区环比去库0.2万吨之外，其余地区均呈现累库状态，其中华东地区累库幅度最大，周环比累库11.67万吨，而华北次之，周环比累库7.12万吨；热卷方面，从七大区域来看，除华北、西北及东北地区周环比分别累库0.95、1.67、0.74万吨外，其他地区均呈现去库状态，其中华南地区去库幅度最大，周环比去库4.14万吨。
据Mysteel统计，本周五大品种库存总量为1278.51万吨，周环比增21.43万吨，增幅为1.7%。其中建材库存周环比增25.25万吨，增幅为4.6%；板材库存周环比降3.82万吨，降幅为0.5%。上期库存总量为1257.08万吨，周环比增10.07万吨，增幅为0.8%，其中建材库存周环比增14.87万吨，增幅为2.7%；板材库存周环比降4.80万吨，降幅为0.7%。
【附件：五大品种周消费量季节性变化】
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