煤炭ETF（515220）盘中涨超2%，资金面看，近5日资金净流入超6亿元，资金积极布局，预计供应端增速较前期大幅下降。

广发证券指出，煤炭行业进入2026年，预计供应端增速较前期大幅下降，同时考虑到2025年需求受到制约，2026年也有较大改善空间，预计煤价中枢有望稳步回升。根据国家统计局，2025年1-11月煤炭开采行业利润总额2970亿元，同比下降47%。预计2026年行业盈利预期改善，板块估值和股息率优势明显。根据Wind，截至1月23日，煤炭行业市净率（MRQ）1.44倍，市盈率（TTM，剔负）15.0倍，部分龙头公司股息率普遍处于4-5%的水平。近期行业政策方面，2026年长协政策基本稳定，四季度以来安全监管整体趋严，产量持续受限。国内供需面显示，12月需求增速延续回落，煤炭进口量同比增幅较大。国际供需面显示，2025年全球煤炭贸易量同比下降2.8%，印尼、澳洲等国出口量下降。

煤炭ETF（515220）规模超80亿元，其跟踪中证煤炭指数（399998），煤炭板块股息率较高，截至2025年年末，跟踪指数近12个月股息率超6%，在无风险利率下行的背景下配置价值凸显。

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