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环球零碳
碳中和领域的《新青年》
来源：AI生成
摘要：
资源民族主义的浪潮卷土重来，还叠加了关键矿产资源的全面涨价，中企需要及时快速调整适应。
撰文 | Penn
编辑 | 小澜
→这是《环球零碳》的第1863篇原创
世界正在告别“大石油时代”进入“大矿产时代”，关键金属矿产，已成为多国角力和博弈的新战场。未来能源地缘政治的焦点也正在从油气资源转移至关键金属矿产资源。
从锂电池到风机、从输电线路到储能系统，全球能源转型的每个环节都离不开银、铜、锂、钴、镍等关键金属的支撑。这些材料不仅是能源的载体、产业链的基石，更在价格波动和供应格局上左右能源转型成败。
2025年金属市场初显强势迹象，2026年开年更是毫无预热地步入“沸腾时刻”， 开始经历一场罕见的历史性狂欢，白银、铜、铝相继突破历史高位。
而被誉为“白色石油”的碳酸锂，也在2026年开年经历了一波跌宕起伏的走势，其主力合约在一度冲高至每吨19万元关口后，已快速回调至每吨15万以下。
在全球范围内保护主义思潮兴起、地缘政治环境发生恶化的大背景下，关键金属正精彩上演的行情盛宴也加剧了各方对于金属资源的争夺，资源民族主义的浪潮再度卷土重来。而这也给中国矿企的全球化出海布局带来了新的挑战。
1月28日晚间，天齐锂业宣布，智利当地时间1月27日，全资子公司天齐智利收到智利最高法院作出的判决书，其维持了智利法院的裁决。该裁决驳回了天齐智利此前向智利最高法院提交的上诉请求，且该判决为对本次诉讼的终审判决。
这意味着，天齐锂业就智利化工矿业公司(下称SQM)与智利国家铜业公司战略合作提起的诉讼，以败诉告终。而SQM与智利国家铜业的锂业务合并将全面生效，SQM的国有化将使得天齐锂业从SQM所获得的收益大幅降低。
在公告中，天齐锂业表示，预计该诉讼判决暂不会对当期利润产生重大影响；但是SQM未来收益变化可能减少，进而影响天齐锂业在SQM的投资收益及分红；未来或存在需要对该投资计提减值准备的可能性。
图说：天齐锂业发布起诉及重大合同进展公告
来源：天齐锂业
事实上，
SQM为全球第二大锂生产商，其已获得智利政府授权，在2030年12月31日前，开发、处理和销售阿塔卡马盐湖220万吨碳酸锂当量锂资源的配额。
天齐锂业曾于2018年斥资40.66亿美元，收购SQM23.77%股权，成为其第二大股东。截至2025年6月底，天齐锂业仍持有SQM合计约22.16%的股权。
这场诉讼的起因，可追溯至2023年。智利前任左翼总统加夫列尔·博里奇（Gabriel Boric）在2023年4月宣布了智利锂产业国有化战略，强调对国家有战略价值的项目，智利国有企业必须在公私合营中占据控股地位。
在此背景下，SQM与智利国家铜业公司（Codelco）就阿塔卡马锂盐湖2025年至2060年的运营达成《谅解备忘录》。此后，双方于2024年5月31日正式签署了《合伙协议》，拟通过合并方式成立由Codelco控股的合营公司。
天齐锂业认为，该交易程序未能充分保护少数股东权益，或将使公司派出董事在SQM股份公司层面的合法权利和监督力将被削弱，因此开始了漫长的维权行动。
天齐锂业此前披露，从2024年5月起，天齐智利便陆续向智利金融市场委员会（CMF）、智利法院提起诉讼，要求SQM与智利国家铜业的合并交易需经SQM特别股东大会裁决，但都遭到驳回。
图说：天齐锂业经历了漫长的诉讼程序
来源：彭博社
最后天齐锂业在2025年11月21日向智利最高法院提起上诉，请求后者受理案件并撤销此前判决。整个诉讼的核心争议点在于，SQM与智利国家铜业公司《合伙协议》的决策权，应归属于董事会还是股东大会。
2026 年1月26日，智利最高法院作出裁决，确认了圣地亚哥上诉法院的判决，并全面驳回了天齐智利的上诉。1月27日，SQM宣布，其与智利国家铜业公司的锂业务子公司合并所涉及的先决条件已获解决，2025年12月双方公布的合并交易全面生效。
上述合并完成后，阿塔卡马盐湖的核心锂业务将由智利国家铜业公司持有多数股权，并将由智利国家铜业公司自2031年起合并报表。这表明，预计从2031年开始，SQM不再拥有其智利阿塔卡马核心锂业务的控制权。
根据两家公司共同发布的公告，2025-2030年，智利政府将获得合资公司70%的经营利润。2031年起，这一比例将升至85%。事实上，在《合伙协议》生效前，智利政府2022年已从SQM锂业务中获得了超过60%的收入。
2025年12月，双方就此事项新成立的合营企业Nova Andino Litio SpA已经召开了首次董事会会议，未来负责智利阿塔卡马锂盐湖的生产和开发。阿塔卡马盐湖位于南美洲安第斯山脉西侧阿塔卡马沙漠，为全球储量最大的锂盐湖之一，资源量约1080万吨金属锂当量。
“这标志着智利国家铜业正式进军锂业务，智利国家铜业将成为一家同时生产铜和锂的公司。”智利国家铜业董事长Máximo Pacheco在合营企业成立的会议上表示。公告还称，公私合营的模式旨在最大化锂资源的公共价值、强化国家角色，并提升行业标准。
图说：智利阿塔卡马盐沼上的盐水池和加工区
来源：路透社
除了天齐锂业，另一锂矿龙头赣锋锂业也正身处锂资源被国有化纷争中。2024年5月，赣锋锂业旗下控股子公司上海赣锋、Bacanora、Sonora就墨西哥颁布的一系列法律法规及相关举措，向国际投资争端解决中心提请仲裁程序。
赣锋锂业称，墨西哥的上述法律法规及相关举措将锂资源国有化，影响了公司位于墨西哥的Sonora锂粘土项目的运营，并导致公司在墨西哥的三家控股子公司持有的矿产特许权被取消。目前，该国际仲裁仍在进行当中。
天齐锂业和赣锋锂业只是资源民族主义的浪潮卷土重来的一个缩影。全球能源转型大背景下，各国正加速从化石燃料密集型向关键矿产密集型能源系统转变。关键矿产对于产业竞争力与国家安全的重要性与日俱增，正在成为地缘竞合的前沿博弈领域。
随着关键矿产战略价值的提升，以限制出口、上调税费、限制外国投资、资源国有化以及成立类OPEC垄断联盟等为表现形式的资源民族主义现象在新兴经济体中逐渐涌现。
资源国已经开始通过主动干预供给侧，为关键矿产注入战略溢价，以此打破资源国在全球价值链中长期处于议价权缺失的弱势地位，并以此撬动一定的地缘话语权或者维护自身权益。
图说：海外关键矿产资源国近年来强化本土资源保护的例证
来源：中信证券研究部
分国家来看，除了拉美矿业大国对于锂的把控，印尼在镍出口管制和刚果（金）在钴的出口管制，对于矿产的价值留存和价格支撑方面均卓有成效。
印尼镍储量世界第一，占世界镍储量的40%至45%。自2020年起，印尼政府禁止未经加工的镍矿石出口，要求出口商在印尼国内建设加工厂，推动该国从单纯的资源出口国转变为资源加工国。
2025年12月，印度尼西亚提出计划在2026年削减镍矿产量。2026年的镍矿产量目标约为2.5亿吨，较2025年3.79亿吨的目标低了近三分之一。1月初，印尼矿业部长称，2026年镍产量配额将根据行业需求进行调整，并通过行政工具采矿配额审批(RKAB)实现精准调控
这一系列举动直接推升了镍价开启了新一轮猛烈涨势，LME镍期货在1月6日触及18545美元/吨，单日涨幅超9%，创下三年多最大盘中涨幅。此前两周内，全球镍价累计涨幅已突破20%，凸显市场对供应端变局的强烈预期。
图说：LME镍期货走势
来源：Investing
刚果（金）方面，从钴出口禁令转向更精细灵活的出口配额制，也给钴价带来持续支撑。2025年2月，刚果（金）战略矿产市场监管控制局宣布，为应对全球钴市场供应过剩的局面，暂停钴产品出口，这一禁令一直延续到9月，直到10月15日开始执行配额出口制度。
同时，非洲拥有能源转型所需金属的巨大储量，包括钴、铜、镍、锂和磷酸盐。过去两年，西非和中非多国新上台的政府普遍高举“民族主义”的旗帜，将资源控制视为政治合法性的来源之一，这也进一步加速了资源民族主义的兴起。
资源民族主义本质，就是资源国利益诉求和其他国际力量之间的博弈。当下，这股力量正在重新塑造全球资源秩序，将会对未来在全球能源转型过程带来深远影响。
资源民族主义的浪潮卷土重来，叠加近几年关键矿产价格走高、地缘政治格局变动，让中国矿企的“出海”之路面临新的挑战。
面对新一轮资源民族主义，中国企业局面紧迫。在深度参与非洲、拉美资源开发的过程中，已经到了必须在合作方式和产业布局等方面做出及时调整的时期了。
其中最为有效的措施，是把企业的合作方式从“获取资源”转向“共建产业”，这是符合中国与资源国双重利益的模式。
推动产业链向中游加工乃至新能源领域相关制造等高附加值领域延伸。这既能增强中国供应链的安全，也能为资源国创造税收和就业，契合其工业化诉求，从而提升合作意愿。
此外，中国企业还需构建更完善的风险缓释体系，包括分散采购来源，推动供应链多元布局，参与国际规则制定，强化海外合规能力等，并通过技术创新强化自身在供应链中的不可替代性。
参考资料：
[1] https://www.ftchinese.com/interactive/245959
[2]https://www.thepaper.cn/newsDetail_forward_32113503
[3]https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-11-28/tianqi-keeps-door-open-to-international-arbitration-in-sqm-fight
[4]https://www.caixin.com/2026-01-29/102409406.html
[5]https://www.caixin.com/2025-12-30/102398780.html
[6] https://weekly.caixin.com/2025-12-31/102399236.html
[7] https://www.jiemian.com/article/13953970.html
[8] https://www.huxiu.com/article/4813280.html
[9] https://wallstreetcn.com/articles/3757903
[10] https://wallstreetcn.com/articles/3764481
[11]https://www.gudongtech.com/depth/8026352601664310
[12] https://www.cls.cn/detail/2250097
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