2020年以前，一直炒纸黄金、纸白银，由于银行停止了该业务，才进入股市，养成了习惯，一直关注贵金属的走势。
当前贵金属市场正站在历史级顶部的悬崖边缘，所谓的避险逻辑、央行增持叙事、通胀保值故事，全部是高位诱多的包装。断头杀已经拉开序幕，后续腰斩、膝盖斩会依次兑现，不要以为这次不一样，2011年的完整下跌曲线正在精准复刻。无论是实物黄金白银，还是相关板块股票，都到了必须清仓、彻底远离的时刻，任何抄底行为，都将是半山腰接飞刀，重演“中国大妈”深套的历史。
回望2011年，黄金在连续十一年牛市后触及历史高位，市场充斥着“黄金永恒牛市”“美元体系崩塌”“乱世买金永不亏”的狂热论调，和当下的情绪如出一辙。随后行情急转直下，高位断头式暴跌接踵而至，中期腰斩、长期阴跌至膝盖位置，无数高位追涨者被深度套牢，周期长达数年。历史不会简单重复，但总会押着相同的韵脚：本轮金银暴涨的核心驱动，是流动性宽松、避险情绪透支、投机资金扎堆推高，和2011年的上涨逻辑完全同源，而驱动反转的信号——美联储政策转向预期、获利盘集中出逃、资产估值泡沫化，已经全部出现，下跌的闸门一旦打开，只会比十年前更迅猛、更彻底。
市场最危险的幻觉，就是“这次不一样”。有人拿全球央行购金、地缘冲突、美元弱势当作长期上涨的理由，却刻意忽略：央行购金是战略配置行为，并非价格驱动主力；地缘冲突的边际效应持续递减，情绪退潮后价格必然回归基本面；美元周期与利率周期的压制，是贵金属无法挣脱的核心枷锁。2011年顶部，同样有欧债危机、全球宽松、避险需求的强支撑，最终依旧挡不住趋势反转的洪流。所有牛市末期的故事，都是为了掩护资金出货，所有看似坚实的支撑位，都是散户抄底的埋骨地。
本轮下跌的路径已经清晰可辨：第一阶段是断头杀，短期快速下挫，击穿所有短期均线与心理关口，多头踩踏式离场，日内大幅波动成为常态，这一阶段正在发生；第二阶段是腰斩，价格回落至高位的一半，市场开始出现“超跌反弹”“底部构筑”的声音，吸引第一批抄底资金入场；第三阶段是膝盖斩，反弹无力后继续下探，击穿成本线与产业支撑，彻底摧毁多头信仰，漫长阴跌开启。这一完整路径，和2011年见顶后的走势分毫不差，没有任何例外。
更需要警惕的是，“中国大妈”式抄底大概率会重出江湖。2013年金价阶段性回落时，大量散户涌入金店扫货，自以为抄到历史大底，结果后续持续下跌，深套数年才勉强解套。当下价格处于历史高位，一旦出现阶段性回调，必然会有大量普通投资者被“低价捡漏”“长期持有必赚”的说法误导，在半山腰盲目入场。半山腰的抄底，不是价值投资，是主动送人头，真正的底部远未到来，黄金价格终将跌破500元/克，这不是预测，是周期规律下的必然见证，所有坚守高位幻想的人，都会为这份固执付出真金白银的代价。
除了实物金银，黄金白银相关板块的股票，同样要彻底远离。很多人被亮眼的财报、短期的股价暴涨迷惑，认为“业绩好就有价值”，却忘了一个核心常识：周期股的业绩，是价格的影子，价格见顶，业绩就是过去时的疯狂，没有未来的想象力。当前板块股价的上涨，完全绑定金银期货价格的投机行情，部分标的甚至业务纯度极低，主营并非金银，却被资金炒作成概念股，股价与基本面严重背离，一旦商品价格下跌，股价会以更快速度崩盘，跌幅远超商品本身。
这类股票的致命缺陷显而易见：一是业绩弹性完全依赖价格，价格下跌则毛利率、净利润同步坍塌，高增长瞬间转为负增长；二是估值已经透支未来数年的预期，情绪退潮后估值回归，戴维斯双杀不可避免；三是资金以短线投机为主，没有长期配置资金托底，上涨时连板狂欢，下跌时连续跌停，流动性瞬间枯竭。哪怕部分企业矿产储备充足、加工技术领先，在周期下行的洪流中，也只能随波逐流，所谓的核心资产、行业龙头，在趋势面前不堪一击。过去的高业绩，是牛市的馈赠，不是未来的保障；当下的高股价，是泡沫的堆积，不是价值的体现。
投资市场最残酷的真相，是多数人只看见上涨的狂欢，看不见下跌的惨烈。金银作为典型的周期品，从来没有只涨不跌的神话，暴涨之后必有暴跌，是亘古不变的铁律。2011年的顶部套牢盘，用了数年时间才消化；本轮顶部的套牢盘，只会更难解脱。不要试图博弈反弹，不要幻想逆势盈利，不要用“长期持有”麻痹自己，在明确的下跌趋势中，空仓观望就是最大的盈利，远离风险就是最好的防守。
在此郑重提醒：立刻清仓所有黄金白银实物、期货、ETF产品，彻底剔除持仓中所有贵金属板块股票，不抄底、不补仓、不恋战。断头杀只是开始，腰斩、膝盖斩会一步步兑现，2011年的走势正在完整重演，黄金跌破500元/克的时刻，终会到来。敬畏周期，远离泡沫，守住本金，才是当前市场唯一正确的选择。
当年半山腰的抄底，抢反弹，我用了10年才解套赚钱卖出，这次如果被套，也许一生都无解套时。
可惜的是银行停了贵金属双向业务，不然我一定会参与做空。当年做空过钯金，从700元到400元也就是几天的时间。
满仓持有：宜昌昌平
个人观点，不作投资依据。
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