在新能源产业快速发展的背景下，磷化工行业正经历结构性变革。
根据国信证券发布的《磷化工行业专题：磷矿石供需紧平衡，新能源贡献增量》报告，未来几年磷矿石将维持供需紧平衡格局，价格中枢有望长期高位运行，而新能源领域的增长将成为拉动磷资源需求的核心驱动力。
报告指出，湿法磷酸已成为磷化工产业链的核心制备路线。
相比高能耗、高污染的热法工艺，湿法磷酸具备设备简易、能耗低、成本可控等优势，符合国家节能降耗与绿色发展的政策导向。
随着环保要求趋严和“三磷”整治持续推进，落后产能加速退出，行业集中度逐步提升，安全环保压力倒逼企业向集约化、绿色化转型。
长江经济带作为磷矿主产区，湖北、四川、贵州、云南等地的整治力度持续加大，大量不达标矿山被关停或整改，有效供给受到刚性约束。
我国磷矿资源禀赋较差，以全球约5%的储量支撑了近半产量，资源保障压力突出。
2024年中国磷矿储量为37亿吨，仅占全球总量的5%，但年产量高达1.1亿吨，储采比仅为33.6，远低于摩洛哥的1667。
国内磷矿平均品位仅17%，可采品位不足23%，显著低于全球30%的平均水平。
高强度开采导致富矿资源枯竭，品位下降，叠加环保与安全生产监管趋严，新增产能释放缓慢且有限，预计2025-2027年实际有效新增产能落地比例可能不足规划的40%。
进口方面，尽管2024年进口量增至207万吨，但占消费比重仍低于2%，难以形成有效补充。
在此背景下，磷矿石稀缺性不断强化。
2024年全国磷矿石产量达1.14亿吨，创六年新高，表观消费量攀升至1.19亿吨，同比增长11.4%。
然而，名义产能高达1.94亿吨，实际有效产能仅约1.19亿吨，闲置产能高达0.75亿吨，反映出大量中小产能因环保、品位或配套问题无法释放。
龙头企业如川恒股份、云天化、兴发集团等凭借自有高品位磷矿和一体化布局，在成本控制和盈利能力上具备显著优势，其磷矿石业务毛利率普遍维持在80%左右，成为核心利润来源。
新能源成为磷资源重估的关键变量。
储能及动力电池对磷酸铁锂的需求爆发式增长，带动上游磷矿石、湿法净化磷酸、工业级磷酸一铵等产品需求上升。
2024年中国磷酸铁锂出货量达244.5万吨，同比增长54.1%；全球储能电池出货量达301GWh，同比增长62.7%。
报告预测，2025-2027年全球储能电池出货量将分别达到600/800/983GWh，对应磷矿石需求占中国预测产量比重将升至4.7%/5.9%/7.0%。
磷酸铁作为磷酸铁锂前驱体，其生产依赖高品质磷源，进一步加剧了对高品位磷矿的竞争。
产品结构分化明显。
传统农业用磷肥（如磷酸一铵、磷酸二铵）面临产能过剩、同质化竞争严重的问题，盈利空间被压缩。
而工业级磷酸一铵（尤其是消防级）、饲料级磷酸钙盐等高端产品则因技术壁垒高、认证周期长、下游需求刚性，呈现结构性紧缺，支撑高溢价。
其中，饲料级磷酸二氢钙受益于“禁抗”政策和水产养殖升级，2025年起产能利用率显著回升；黄磷受能耗双控限制，有效供给受限，草甘膦为其核心下游之一，随着农药行业“反内卷”推进，价格中枢有望上移。
重点推荐具备资源壁垒与产业链一体化优势的企业：川恒股份依托半水湿法工艺与高品位磷矿自给，成长空间明确；云天化坐拥巨量磷矿储备（参股公司获24.38亿吨资源量），资源护城河深厚；兴发集团深耕精细磷化工，磷硅氟协同效应强，微电子与新能源材料贡献增量；云图控股则在硫磺供应紧张背景下，凭借硫铁矿制酸成本优势脱颖而出。
总体来看，磷化工行业已从传统的农业驱动转向“农业刚需+新能源增量”的双轮驱动模式。
在资源稀缺、政策趋严、技术迭代的多重作用下，拥有优质矿源、先进工艺和全产业链布局的头部企业将持续受益于行业格局优化与价值重估。
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原文标题：原文标题：2026-01-30-国信证券-国信证券-磷化工行业专题：磷矿石供需紧平衡，新能源贡献增量
发布时间：2026年
报告出品方：国信证券
文档页数：36页
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精品报告来源：报告派
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