朋友们大家好，我是标叔。
当地时间2026年1月31日凌晨，美国联邦政府多个核心部门的运营经费正式归零，相关公共服务与行政工作陷入阶段性停摆状态。
这一状况距离2025年创下纪录的43天联邦政府停摆结束，间隔不足三个月，美国财政运行的不稳定性持续凸显。
伴随国内社会矛盾叠加、联邦债务压力攀升，中国依据外汇资产管理规则，持续推进美债持仓优化调整，通过减持高风险资产、增持黄金等方式筑牢金融安全屏障，相关操作均基于市场风险与资产安全做出理性决策。
美国联邦政府的阶段性资金危机，既暴露了国内政治运行的深层矛盾，也推动全球市场重新审视美元资产的长期可靠性。
按照美国联邦财政运营规则，国会审批的部门拨款到期后，未获得新资金批复的机构将停止非必要运营，核心公共服务岗位维持运转但薪酬发放暂缓。
1月31日经费结算节点到来后，美国国防部、劳工部、交通部、财政部等多个关键部门进入资金断供状态，联邦行政体系出现大面积运转受限。
根据美国联邦公务员工会发布的统计数据，此次资金耗尽共影响约45%的联邦雇员，涉及总人数达220万人。
2025年的长期政府停摆，已经给美国经济带来明确负面影响。
据美国国会预算办公室官方核算数据，上一次停摆期间，航空运输、社会福利发放、小微企业审批等产业链环节受阻，累计造成约70亿-140亿美元的经济不可逆损失。
此次短期资金断供虽持续时间暂未确定，但叠加国内社会抗议活动、海外外交事务推进需求，仍存在引发连锁负面反应的可能性。
为化解经费到期危机，美国国会参议院已于1月30日晚间启动专项拨款法案表决程序。
该法案涉及总额1.2万亿美元的联邦部门运营资金，覆盖绝大多数停摆部门的年度基础开支需求，最终参议院以71票赞成、29票反对的结果通过该法案，从投票结果来看，参议院层面已形成解决财政危机的主流共识。
按照美国立法流程，联邦拨款法案需经参议院、众议院双双表决通过，再由总统签署后才能正式生效，部门方可划拨对应资金。
此次危机的关键卡点在于，美国众议院此前已确定休会安排，全体议员的休假周期持续至2月2日，即便参议院完成法案表决，众议院也无法在经费到期前开展投票流程。
形成了参议院通过法案、众议院缺位审批的流程空白期，直接导致联邦政府陷入无资金可用的局面。
首轮包含国土安全部全额拨款的法案在参议院遭遇否决，共有8名共和党议员投出反对票，分歧核心集中在国土安全部下属移民与海关执法局（ICE）的执法权限问题。
2026年1月，明尼苏达州发生ICE执法人员枪击公民事件，引发全美范围内数十场抗议活动。
民主党借此提出拆分国土安全部拨款法案，附加执法机制改革条款；共和党则坚持维持现有拨款框架，拒绝将预算审批与执法改革绑定。
后续参议院通过的1.2万亿美元法案，临时剔除了国土安全部相关拨款内容，绕开两党核心争议点才获得高票通过，这也意味着国土安全部的资金问题仍未解决，成为后续财政博弈的焦点。
面对流程卡壳引发的停摆危机，特朗普通过公开渠道释放四字表态“动动脑子”，核心诉求是推动众议院加快投票流程、两党搁置分歧落实法案审批，保障联邦政府基础运转。
美国联邦政府短期频繁出现资金耗尽、部门停摆状况，本质是长期财政收支失衡、债务规模失控的集中体现。
特朗普就任总统后，曾将缓解财政赤字、优化债务结构作为执政目标之一，但实际运行中，联邦财政暴雷频率较此前阶段进一步提升，短期连续出现停摆状况，直接反映出财政治理目标与落地效果的脱节。
据美国财政部公开数据，当前美国联邦政府债务总规模大约38万亿美元左右，债务规模增长速度持续高于国内经济增速，平均每秒新增债务约7万美元。
特朗普执政首年，联邦债务新增规模达到2.25万亿美元，军费开支扩张、边境执法投入增加、相关产业扶持法案落地，进一步扩大了财政收支缺口。
长期债务高企带来的直接影响，是联邦政府融资成本持续上升，财政收入中用于支付债务利息的比例不断提高，挤压民生、教育、基建等领域的预算空间。
同时，政府停摆会进一步拖累经济增长，形成“债务扩张-经济承压-财政收入不足-停摆风险加剧”的恶性循环。
国际信用评级机构曾多次发布预警，美国联邦财政运行的不确定性，会逐步削弱国家主权信用评级，提升长期融资难度，这一风险在短期频繁停摆的背景下持续累积。
对比往届政府执政周期，美国财政治理的结构性问题并未得到改善，两党在税收政策、开支方向上的长期分歧，导致系统性财政改革难以推进。
据美国财政部国际资本流动报告官方数据，截至2025年11月，中国持有美债规模降至6826亿美元，创下2008年国际金融危机以来的最低值。
中国美债持仓从峰值时期的1.32万亿美元，逐步调整至当前水平，且保持连续多月净减持节奏。
与减持美债同步推进的，是中国黄金储备的持续增持。
中国人民银行公布的官方储备资产数据显示，截至2025年12月末，中国黄金储备规模达到7415万盎司，实现连续14个月增长，全年累计增持黄金86万盎司。
美国联邦政府频繁出现资金断供、部门停摆状况，叠加债务规模持续突破上限，市场对美债作为全球避险资产的认可度逐步下降，长期持有美债面临资产缩水、流动性受限等潜在风险。
作为全球主要外汇储备国，中国通过调整资产配置结构，降低对单一货币资产的依赖，是维护国家金融安全的常规操作，符合全球主流经济体的资产管理思路。
减持美债所释放的资金，除流向黄金资产外，还逐步配置至“一带一路”沿线实体资产、多边贸易本币结算体系等领域。
既助力跨境贸易与投资合作，也推动人民币跨境清算网络完善，进一步推进外汇资产配置的多元化与务实化。
中国有序优化美债持仓的同时，全球资本与海外机构对美债的配置态度出现明显分化，美元资产的全球吸引力受美国财政乱象影响持续松动。
欧洲作为美债海外主要持有区域，持有规模占海外美债总量的30%以上，区域内金融机构已开始调整对美资产配置策略。
瑞典最大养老基金已完成大规模美债减持操作，降低主权债务资产在投资组合中的占比；欧盟多个国家公开表态，若美国持续推进贸易保护举措、对盟友实施关税施压，不排除将减持美债作为应对手段。
欧盟此前已将抛售美债列为贸易争端应对选项之一，此次美国财政危机叠加经贸分歧，进一步推动欧洲机构调整资产布局。
全球资本对美债信心的分化，直接冲击美元的全球货币霸权地位。
美债是美元循环体系的核心载体，海外持仓规模与流动性，是支撑美元信用的重要基础。
美国联邦政府频繁陷入财政危机，不断透支国家主权信用，让全球市场意识到美元资产并非绝对安全的避险选择，这一认知变化将长期影响全球外汇储备配置与跨境贸易结算体系。
对于美国而言，化解财政困境需要跳出政治博弈框架，推进税收与开支体系的系统性改革，平衡财政收支、控制债务扩张速度，但在当前政治分裂的背景下，跨党派共识难以形成，系统性改革缺乏落地基础。
全球金融市场已逐步适应美元信用松动的趋势，各经济体纷纷推进外汇储备多元化、跨境结算本币化，降低对美元体系的单一依赖。
中国通过平稳减持美债、增持黄金、布局实体资产等操作，构建起更具抗风险能力的外汇资产结构，既是对自身金融安全的保障，也顺应了全球货币体系多元化的发展趋势。
在政治内耗难以化解、债务风险持续累积的背景下，美元信用与美债资产的全球地位仍将面临持续挑战。
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