弱现实与强预期交织，铁矿石正处于高位震荡的十字路口。

今日（2026年2月2日）大连商品交易所铁矿石期货市场全线下跌，主力合约I2605收于785.5点，下跌7.5点，跌幅0.94%。整个市场呈现普跌格局，各合约跌幅在0.75%至1.04%之间，其中I2608合约跌幅最大。

价格重心下移和技术面转弱成为今日市场主要特征。这已是铁矿石期货连续多个交易日的疲软表现，与去年末的强势形成鲜明对比。

纵观铁矿石近期走势，其价格在831.5元/吨的高点与当前783点之间宽幅震荡，背后反映的是 弱现实与强预期的激烈博弈。

一、当前市场格局：弱现实主导价格走势

今日铁矿石期货各合约普遍收跌，价格重心下移。主力I2605合约价格在783.5-793.5区间内震荡走低，收盘价位于区间下沿，日K线形成阴线实体，短期走势明显转弱。

从盘口数据看，主力I2605合约在785.0/785.5价位多空对峙激烈，买盘（643手）和卖盘（330手）均堆积了大量挂单，但价格最终收低，显示 空方稍占上风。

更值得关注的是，从主力合约至远月合约，价格逐月递减，形成标准的反向市场结构，这在技术分析中常被视为看跌信号。成交量在主力合约上显著放大，配合价格下跌，属于偏空的量价关系。

当前铁矿石市场面临的最大压力来自供应端。全国45个港口铁矿石库存已累积至 1.68亿吨的历史高位，较2025年同期增加12.27%。港口库存持续创新高，反映出市场供需失衡的严峻局面。

二、历史周期规律：2月下跌概率较大

回顾铁矿石市场的历史周期规律，可以发现一个有趣现象：从季节性规律看，每年 2月铁矿石2605合约下跌的概率通常较大。

这一规律与国内春节假期因素密切相关。春节前后，钢厂生产活动减缓，需求进入传统淡季，而供应端保持相对稳定，导致库存积累压力加大。

历史数据显示，2026年春节放假偏晚，从农历视角来看，春节前第四周螺纹钢表观需求较2025年同期下降5.95%，且此前几周需求同比降幅均在10%以上。

同时，螺纹钢及热轧卷板库存同比偏高，当前螺纹钢库存同比增加10.68%，热轧卷板库存同比增加16.54%。随着春节临近，库存还将进一步累积，这为价格下跌提供了基本面支撑。

三、供需矛盾分析：结构性失衡背后的真相

铁矿石市场表面上的供应过剩，掩盖了一个关键事实： 库存结构分化严重，形成“总量宽松、结构偏紧”的格局。

巴西矿库存偏高，而澳大利亚矿整体库存中性偏低，部分品种如PB粉库存甚至处于同期低位。这种结构性矛盾对价格形成支撑。

钢厂利润波动直接影响其配矿选择。当前钢厂普遍转向采购中低品位的澳大利亚矿石，而这类矿石的库存正处于偏低水平，由此引发的结构性供应紧缺，支撑了现货价格。

另一个重要因素是 钢厂低库存策略强化了补库需求。当前钢厂铁矿石库存处于同期较低水平，刚性补库需求持续存在。据测算，当前247家钢厂进口矿库存约9389万吨，相比往年节前备货高点，可能还有1500万～1600万吨的补库空间。

四、未来推演：关键变量与可能路径

展望未来，铁矿石价格预计呈现 高位震荡格局，上行与下行空间均受限。

一方面，市场整体乐观氛围以及“十五五”开局之年稳投资政策带来需求改善预期，将为铁矿石价格提供重要的心理与预期支撑。

另一方面，现实的供需基本面构成主要压力。供应处于历史同期高位，且市场对2026年全球铁矿石供应有超过 6000万吨的增量预期，这对市场形成持续压制。

特别是近期几内亚西芒杜项目首批铁矿石陆续运抵中国沿海港口，对市场的利空影响不容忽视。

未来需重点关注两大变量：一是国内钢厂生产节奏的变化，二是西芒杜项目的实际投产与发运进度。这两大因素可能成为打破当前价格僵局的关键驱动力。

五、投资策略建议：谨慎应对震荡市

对于投资者而言，当前铁矿石市场需要采取 灵活策略应对可能的高位震荡。

技术面上，主力I2605合约下方首要支撑关注780整数关口。若该位置失守，则可能进一步向下寻找支撑。当前技术形态显示空头力量占优，市场需要新的利多因素才能扭转当前的跌势。

从基本面看， 短期走势受宏观情绪影响较大。特朗普提名鹰派人物凯文·沃什为下任美联储主席，引发市场对全球流动性政策的重新预判，对商品市场形成压力。

对于产业参与者，若后续波动率仍处于低位，可考虑买入看跌期权进行保护。而对于短线交易者，则需要密切关注市场情绪变化和技术位突破情况。

随着春节临近，钢厂补库需求可能成为短期价格的重要支撑因素。根据往年经验，钢厂节前备货高点可能还有1500万～1600万吨的补库空间。若补库需求集中释放，可能阶段性缓解港口库存压力，并对价格形成提振。

放眼长期，铁矿石价格中枢下移趋势已经开启，持仓量、成交量及波动率下降，本质上是市场对供应宽松的逐步定价。 供需错配概率降低导致基本面矛盾缓和，市场关注度相应下降。

未来走势的关键，在于“十五五”开局之年的稳投资政策能否有效提振需求，以及全球供应增量的实际兑现程度。在弱现实与强预期的博弈中，市场参与者需要保持谨慎，灵活应对。

声明：以上分析基于公开数据与周期模型推演，不构成投资建议。市场有风险，决策需谨。

关注我，投资路上多一双眼睛，少几道伤疤。若看到满眼错误，是我错了；若觉得都是对的，更是我错了。可不信不可全信，取舍由心。