2026年2月2日，沙利文捷利（深圳）云科技有限公司（活报告/LiveReport大数据）联合捷利交易宝、弗若斯特沙利文及头豹国际，正式发布《2025年香港IPO市场及二级市场白皮书》（以下简称“白皮书”）。
白皮书显示，2025年香港金融市场表现强劲，IPO募资规模达2,867亿港元，同比飙升225.9%，重登全球交易所募资榜首。与此同时，二级市场同步上扬，恒生指数全年上涨27.77%，市场活跃度与流动性显著提升，彰显香港国际金融中心的复苏动能与结构韧性。
IPO规模重返全球第一，中大型IPO项目卷土重来
2025年，港交所以2,867亿港元IPO募资总额超越全球主要交易所，自2021年以来首次重返全球第一。全年共有119家企业上市，包括114家企业IPO上市，1家介绍上市，2家转板和2家De-SPAC。
来源：《2025年香港IPO市场及二级市场白皮书》
白皮书指出，2025年香港中大型IPO项目显著增加，超大规模的明星项目络绎不绝，例如宁德时代、紫金黄金国际等龙头公司上市是拉动港股全球募资额排名的关键。
据LiveReport大数据统计，2025年114家IPO新股的发行总市值合约3.85万亿港元，同比上一年增长260.17%。其中，发行市值超过100亿港元的新股多达49家，占比42.98%，同比激增31家。
投资者热情高涨，基石投资金额突破千亿
市场信心在投资者行为中得到充分体现。据LiveReport大数据统计，2025年有89家IPO公司引入基石投资者，总投资额约1,066亿港元，创下历史新高。其中，基金与投资机构占比近六成，显示长期资金对港股优质资产的坚定布局。
来源：《2025年香港IPO市场及二级市场白皮书》
散户参与度亦显著提升，全年IPO累计获得超1,400万人次认购，平均超额认购倍数达1,684倍，其中40只新股超购千倍以上。打新收益尤为突出，以上市首日开盘价计，全年所有新股一手累计账面收益可达22.33万港元，赚钱效应显著激活市场活力。
部分中介机构格局集中，中资券商领跑保荐市场
伴随市场活跃，部分中介机构的竞争格局进一步向头部集中。保荐业务方面，中资机构优势显著，中金公司以41家项目蝉联榜首，中信证券、华泰国际紧随其后。审计业务仍由“四大”主导，安永以41家项目升至首位。
来源：《2025年香港IPO市场及二级市场白皮书》
行业顾问领域，弗若斯特沙利文以参与82家IPO项目的绝对优势继续领跑，市场份额达73%，凸显其在港股IPO行业研究领域的专业影响力。
制度创新持续赋能，2026年上市储备充裕
2025年，港交所持续推进上市制度改革，包括优化第18C章上市门槛、推出“科企专线”服务机制等，进一步吸引硬科技与生物科技企业。年内已有5家企业通过18C章上市，覆盖自动驾驶、AI机器人等前沿领域。
截至2025年底，处于有效审核状态的上市申请及通过聆讯的公司达281家，较2024年底大幅增长，其中A+H公司达93家。充裕的项目储备，叠加A+H、18A、18C三大制度引擎，为2026年港股IPO市场的持续活跃奠定坚实基础。
总体而言，2025年港股市场不仅实现规模复苏，更在行业结构、资金结构、制度结构上持续优化。随着互联互通机制深化、国际资本回流与南下资金加速布局，香港有望进一步巩固其“科技+金融”双高地定位，持续发挥连接中国与全球资本的枢纽功能。
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