保利集团转让其持有的卓宝科技股份，是当前房地产下行周期中，产业链上游资本布局调整的一个标志性事件。
交易背景与演变
这次转让并非突发行动，而是保利系资本战略调整的结果。
• 首次尝试与终结：在2025年5月19日，保利南方集团有限公司与保利投资控股有限公司曾在北京产权交易所挂牌，捆绑转让其持有的卓宝科技19.11%股权（合计68,795,540股），转让底价为1.911亿元。然而，这一挂牌项目在历时约七个月后，于2025年12月30日被公告终结。
• 二次挂牌：进入2026年，保利系调整方案，于1月27日再次挂牌转让卓宝科技股份，但比例调整为12.11%，转让底价也相应调整为9972万元。此次信息披露期至2026年3月2日。
核心交易信息
本次转让的具体关键条款如下：
• 转让方：保利南方集团有限公司（出让10.19%股权）与保利投资控股有限公司（出让1.92%股权），为捆绑转让。
• 转让股份：共计43,595,632股，占卓宝科技总股本的12.11%。
• 转让底价：9972万元人民币。
• 关键条件：转让方明确要求，受让方必须同意标的企业（卓宝科技）此后不得再使用保利集团的任何商标、字号、名义进行经营宣传。这标志着保利系意图与卓宝科技进行彻底的品牌切割。
卓宝科技的经营困局
保利选择“断腕”离场，与卓宝科技近年来持续恶化的经营状况直接相关。
• 业绩持续亏损：根据公开财务数据，卓宝科技在2024年和2025年连续出现巨额亏损。
• 资产缩水，负债高企：与此同时，公司的总资产从2024年末的约24.25亿元下降至2025年末的约21.72亿元，而总负债均维持在14.6亿元以上。高负债与资产缩水并存，令企业现金流和经营持续性承受巨大压力。
• 资本援军未至：此前，卓宝科技董事长邹先华曾在2025年初透露，武汉德成控股集团拟向公司进行巨额注资，这一度被市场视为“白衣骑士”的到来。然而，这项备受瞩目的合作最终未能落地，德成控股转而与行业内另一家财务更稳健的企业九阳防水签署了合作协议。潜在战略投资者的退出，进一步凸显了资本对卓宝科技当前状况的担忧。
行业视角的启示
这一股权转让事件，超出了普通财务投资的范畴，为观察整个防水建材行业提供了重要窗口。
• 资本逻辑生变：资本正从过去追逐规模扩张，转向更青睐财务稳健、业务模式具有韧性、且不过度依赖单一地产赛道的企业。
• 战略转型迫切性：对于防水企业而言，依靠关联业务或低价竞争的模式难以为继。未来的出路在于向高附加值的系统服务商转型，通过技术创新和精细化运营，打造穿越周期的能力。
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