2026年初，万科的2025年业绩预告像一颗巨石，砸在本就沉寂的地产行业湖面，激起千层浪。
820亿元的年度预亏，叠加2024年492亿元的亏损，两年累计亏掉1312亿元，让这家曾经的地产龙头，毫无悬念地锁定A股亏损王席位。
恰逢这风雨飘摇的至暗时刻，那位执掌帅印三十载的灵魂人物，竟出人意料地选择了“静默”离场。
在这820亿的惊天黑洞深处，究竟是经营策略的重大失误，还是一场精心策划的金蝉脱壳大戏？
倘若将亏损比作商业肌体的伤风感冒，那么万科此番遭遇的，无疑是病入膏肓的绝症。
1月30日的深夜，当投资者们颤抖着点开那份财报预告，映入眼帘的那串冗长负数，宛如漆黑的深渊漩涡，顷刻间将屏幕前仅存的信心吞噬殆尽。
年度预亏820亿元——这一数字不仅击穿了万科自身的底线，更直接粉碎了A股自1990年开市以来单家企业的亏损纪录。
这意味着什么？这意味着在刚结束的2025年，万科平均每一天睁开眼，就要眼睁睁看着2.2个亿灰飞烟灭。
真正令人背脊生寒的并非这个年度总额，而是最后那段被称为“死亡90天”的至暗时刻。
细查财报便会惊觉，直至三季度末，亏损缺口尚停留在290亿，换言之，在第四季度那短短三个月内，万科犹如一列失控的列车，以每天烧掉近6个亿的恐怖极速，向着悬崖狂奔而去。
当散户们尚在臆测“利空出尽即利好”之时，殊不知这绝非简单的业绩洗澡，而是一场姗姗来迟的资产大清算。
试想，那些昔日被捧上神坛的“核心资产”楼盘与地块，如今在财务报表上被冷酷地画上红叉，价值瞬间归零，其惨烈程度，无异于一场无声的资产屠戮。
就在这艘商业巨轮即将触礁冰山的危急关头，船长却离奇失踪了。
1月8日，一纸冰冷的公告悄然而至：郁亮因年龄原因退休，卸下一切职务。
没有声情并茂的感谢信，没有隆重的欢送会，甚至吝啬到没给这位效力35年的老臣留下一句客套话，这般凄凉光景，与当年王石引退时的风光大典相比，简直有着天壤之别。
更为蹊跷的是，这位曾将“跑马拉松”打造为个人鲜明标签、每逢新年首日必现身赛道的“自律达人”，今年竟破天荒地彻底缺席了。
昔日赛道上那双意气风发的跑鞋，如今不知被遗弃在哪个角落蒙尘，而那个曾在镜头前侃侃而谈“管理红利”的身影，在交出这份史上最惨烈成绩单的前夜，仿佛人间蒸发了一般。
市井之间流言四起，有人揣测这是“技术性撤退”，亦有人断言这是“避险式跑路”。
尽管在缺乏确凿证据前不可妄下定论，但一个残酷的现实已横亘眼前：在万科从云端坠入谷底的这两年间，高管层确乎上演了一幕“大逃亡”。
从辛杰到祝九胜，再到如今的郁亮，核心管理层的频繁震荡，仿佛都在无声地宣泄着某种深层的恐慌。
这岂是正常的退休？这分明是风暴将至前，本能驱使下的跳船求生，当掌舵者忙于切割干系，留守船上的散户与债权人，便只能在寒风中瑟瑟发抖，静候那最后的猛烈撞击。
为何一家曾创下年赚415亿辉煌战绩的企业，会在短短两年间将数十载积攒的家底赔个精光？
有人归咎于行情低迷，有人推责于政策调控，但若我们摒弃这些宏观借口，将视线转向隔壁经营超市的胖东来，便会洞悉一个扎心的真相。
同为经商，胖东来将每一分利润都转化为了货架上的实物与员工的薪资，那是实打实的资金流转。
反观万科，却将赚取的真金白银变作了一场豪赌的筹码。
万科的命门，正潜藏于其看似庞大实则外强中干的资金迷局之中。
财报上赫然写着货币资金尚余656.77亿，乍看之下似乎尚有一息尚存？别天真了，这笔巨款中，绝大部分是沉睡在监管账户里的“死钱”，是为保交楼而不可挪动的“保命钱”。
真正能供万科自由调配的“活钱”，仅剩下区区8.58亿元，这是一个何其讽刺的数字？对于一家万亿体量的房企巨头而言，这点资金甚至不够发放员工的年终奖。
这便完美解释了为何大股东深铁集团的救助额度要精确至23.6亿——因为这恰好能填补万科当期债务的缺口，一分不多，一分不少。
这哪里还是叱咤风云的商业巨头，分明是一个躺在ICU病房，插满管子全靠输血维持心跳的垂死病患。
纵观过往数十载，万科彻底陷入了“赚了钱便买地，地到手再抵押”的死循环，即便是分红流出的1200亿，本质上亦是维持股价稳定、便利再融资的手段。
这种“高杠杆、高周转”的狂奔模式，宛如一位摄入了过量兴奋剂的运动员，肌肉线条看似发达，内脏实则早已腐坏，一旦药效褪去（行业下行），昔日的每一次透支，如今都化作了索命的厉鬼。
万科这820亿的惊世巨亏，绝非仅是一家企业的个体悲剧，它更像是为整个旧地产时代刻下的凄凉墓志铭。
它以一种最为惨烈决绝的姿态警示世人：在商业的修罗场中，规模从来不是护身符，现金流才是那口吊住性命的真气。
在这个充满了变数与动荡的时代，无论是企业巨轮还是个体孤舟，请务必铭记：
死守你的现金，戒断你的杠杆，因为“活下去”，从来都不是一句轻飘飘的口号，而是一种实实在在的生存能力。
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