2月3日， 荷兰 Tennet 控股公司宣布，将 Tennet Germany 25.1%的股份 出售给 德国政府 ， 交易金额为33亿欧元 。
Tennet 拥有约14,000公里的超高压电网，是德国最大的输电系统运营商。
本次收购款由德国复兴信贷银行（ KfW）承担。联邦政府为这笔款项提供担保，并支付咨询费用。根据 该 公司声明，截至2025年底， TenneT 德国公司的估值约为400亿欧元。因此，KfW为收购并持有 TenneT 25%的股份所需筹集的资金可能远高于此。
在德国联邦最近的预算中，为 Tennet 交易计划到2035年拨出约17亿欧元，并在后续年份再拨出57亿欧元。
Tennet 首席执行官Manon van Beek 周二表示，不再寻求其他投资者：“这就是我们所需要的融资方案。”控股公司保留 Tennet 德国（ Tennet Deutschland）28.9%的股份。
荷兰政府一直是 Tennet 在德国电网资产的所有者。 多年来 ，荷兰 Tennet 集团一直试图出售其德国子公司或吸引投资者加入。荷兰政府认为，维护和扩建德国高压电网需要大量投资，这并非荷兰国有企业的职责 （ 详见： ） 。
此外， 由于资本回报率不佳，投资者不愿为德国电网扩建提供所需的额外资金 （ 详见： ） 。
2 024 年， 由 “ 交通灯联盟 ” 执政的联邦政府曾首次尝试入股 Tennet Germany。当时的计划是收购该公司100%的股权。然而，由于联盟各部长未能就相关的高额支出达成一致，该交易在最后一刻宣告失败。
2025 年 9 月， Tennet 宣布三位投资者将持有这家德国子公司46%的股份——荷兰养老基金APG、挪威主权财富基金 Norges Bank Investment Management以及新加坡主权财富基金GIC ，投资总计 95亿欧元 （ 详见： 终于有人肯投资德国最大电网公司了 ） 。
所有新增投资，包括私人投资者和德国政府的投资，都计划于 2026年中期生效。届时，三位私人投资者将获得 TenneT 德国公司46%的投票权，德国政府获得25.1%，剩余的28.9%仍由荷兰政府持有。不过，私人投资者将逐步增持 TenneT 德国公司的股份。
德国联邦经济能源部内部消息人士透露，根据联邦政府的投票权，如果德国 TenneT 公司成立监事会，联邦政府有权任命监事会八个席位中的两个。这将赋予联邦政府，或者更确切地说是 KfW ，对 TenneT 公司诸多影响深远的决策拥有否决权，例如财务政策、商业计划以及管理层的任命和解雇。
德国政府加入投资行列，很可能是出于战略 考量 。 Tennet Germany首席执行官Tim Meyerjürgens在接受 《商报》 采访时解释了这笔交易的背景。
Meyerjürgen 先生，去年9月已有三位私人投资者入股 Tennet 德国公司，带来了95亿欧元资金。现在联邦政府作为共同所有者加入，您现在为何还需要德国政府？
国家入股是对我们战略的明确承诺。电网是德国经济区位的关键基础设施。它保障了供应安全，也是可持续工业增长的基础。如果德国想在长期保持竞争力，就必须拥有强大的能源基础设施，而联邦政府现在也在财务上共同承担这一责任。此外，广泛的股东基础增强了 Tennet 德国公司的信誉度，并为在资本市场上进行长期低成本融资创造了基础。
这是否意味着您的电网扩建成本会大幅降低，从而使客户的电网费用涨幅减少？
我们去年的投资额接近100亿欧元。为了支付如此巨大的开支，我们未来仍将约60%的资金通过外部融资解决。我们每降低一个百分点的融资成本，都会产生巨大差异，并最终惠及电力客户。因此，原则上说：有了国家作为投资者，我们可以更低成本地扩建电网。此外，电网扩建是降低电力成本的最佳途径。因为这样我们才能将更多的可再生能源输送到需要的地方。
虽然电网扩建很重要，但德国在其他领域也有投资需求，例如工业、国防、初创企业。联邦政府入股 Tennet 德国公司是否会占用其他更急需领域的资金？
不会，因为这是对关键基础设施的投资，而不是补贴。这笔钱花得很值，因为我们投资的是真实的基础设施资产，这些资产将被使用数十年，并为国家带来可靠收益。
但联邦政府入股肯定不是主要为了追求回报。还有哪些因素发挥了作用？
对我们来说，这是一个强有力的信号，表明联邦政府正在承担责任——对关键基础设施和德国经济区位负责。这一信号不仅面向国内企业，也面向国际投资者。去年我们在进行投资者路演时发现，德国仍被视为安全港。投资者在这里寻求长期稳定。一个国家亲自参与其最重要的基础设施项目，这表明这里的框架条件是可靠的。
是否还希望有更多私人投资者入股德国输电电网？
对电网的投资对德国至关重要——这适用于输电网，也适用于配电网。仅四家输电系统运营商在未来十年就面临超过2500亿欧元的投资——配电网运营商的缺口也差不多有这么多。为了承担这些投资，企业也需要私人资本。
在之前的联邦政府中，曾考虑将四家德国输电系统运营商合并，建立一个类似德国电网股份公司的实体。随着联邦政府入股 Tennet 德国公司，这一目标是否会再次被提上议程？
目前最重要的是快速高效地扩建电网。我们应该专注于此，而不是纠结于如何将四家输电系统运营商合并。至于长期战略如何，这必须由联邦政府自己决定。
联邦政府其实早在两年前就想在“红绿灯”政府时期入股 Tennet 德国公司。但该交易在2024年夏天最后一刻失败了。据称，这归咎于财政部长克里斯蒂安·林德纳或收购价格。这次的收 购价格是否更低？
收购价格基于公平的市场估值。而这一点在2024年也不会不同。2024年未能成功，是出于政治原因。
两年前，政府原本想100%收购 Tennet 德国公司。为什么现在只满足于25%的股份？
这个问题应该由联邦政府来回答。
联邦经济部长Katherina Reiche曾表示，在能源转型中要避免“低效的过剩产能”。这可能意味着减少电网扩建。您是否担心联邦政府会放缓 Tennet 德国公司的扩建计划？
对于长期的电网扩建计划，四家输电系统运营商会共同制定《电网发展计划》，立法者据此制定《联邦需求计划》。目前我们主要在讨论将电网投资在时间上拉长，因为向电动汽车、热泵或工业电气化的转型比预期要慢。这将减轻供应链压力，并最终抑制价格。
那么气候目标还能实现吗？
《电网发展计划》始终以法律规定在2045年实现气候中和为前提。但电网扩建取决于电力消耗，这也与哪些工业领域实现电气化以及哪些领域选择其他路径有关。
一个服务于工业的基础设施也有助于国家的主权。 Tennet 德国公司的私人投资者部分是其他国家的基金——来自挪威，也来自新加坡。对联邦政府而言，不让此类参与者掌握过多对德国基础设施的控制权是否也很重要？
我们赢得了三位非常有声望的国际投资者，他们有着非常长期的兴趣，且与我们的业务非常契合。但我认为，在目前这种地缘政治紧张的时期，国家亲自参与这一关键基础设施是正确的。但我并不认为，国家是因为其他主权基金的入股才感到被迫采取行动的。
在国际冲突的背景下，基础设施和能源 供应正 日益成为地缘政治话题。我们是否做好了准备？
如今的能源政策就是硬碰硬的安全、产业和区位政策——无论在国内还是欧洲。如果过去几周和几个月教会了我们什么，那就是欧洲必须独立自主。我坚信：欧洲能做到这一点。我们拥有一切所需的条件。欧洲的能源网络联系非常紧密，是世界上性能最强的网络。对于建立在可再生能源基础上的更独立的能源供应，这是至关重要的。
欧盟目前正在制定所谓的“工业加速法案”，以提升欧盟境内的附加值。欧洲制造商能从本地电网扩建中获益多少？
我们扩建电网所需的大多数组件都是在欧洲采购的。例如，所有直流技术领域的大型制造商都将研发中心设在欧洲国家——在这一电力电子领域，欧洲处于世界领先地位。我们唯一需要在国际上采购的是钢铁或铝等基础产品。但仅凭我们的投资所引发的价值创造，目前已有75%发生在欧洲。这是对欧洲主权的重要贡献。
韧性的另一个组成部分是保护关键基础设施。您能保护所有的电网和变电站免受攻击吗？
我们运营的是一个面 状基础 设施，因此无法实现100%的物理保 护。但我们投入了大量资金用于保护我们的设施，以及储备备件和资源，以便能够快速做出反应。此外，欧洲电网的深度融合使系统更加安全，因为一旦某个组件出现故障，会有更多的冗余备份。
想参与闭门研讨活动
和线上产业微信群
请注明公司、职位
添加微信：shizhicyy
视知产研院聚焦科技和新能源
微信公号已有100万+高质量粉丝
添加微信：ishizh_business
加好友请注明合作品牌
热门跟贴