据印度亚洲通讯社（ANI）2月4日援引德意志银行的最新报告，尽管新兴市场资产年初表现强劲，但印度和印尼却是“唯一出现下跌的主要新兴市场”，在全球反弹的大潮中意外“掉队”。

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全球普涨，印、印尼“逆势”下跌

报告指出，新兴市场股票在一月份表现抢眼，MSCI新兴市场指数上涨超过8%，全球多个地区都录得优异表现。秘鲁、韩国、土耳其等市场更是涨幅突出，反映出在有利的全球宏观环境下，投资者风险偏好提升，资金正在追逐新兴市场资产。

然而，在这片“涨声”中，印度和印尼却成了例外。报告明确指出：“本月唯一主要的新兴市场下跌是印度和印度尼西亚”。这无疑给两国火热的市场宣传泼了一盆冷水。

印尼的“老问题”：治理与流动性风险

对于印尼的下跌，德银报告给出了相对明确的解释——主要受到治理和流动性问题的压力。此前，国际指数编制公司MSCI曾发出警告，可能将印尼的股市评级从“新兴市场”降级至“前沿市场”。这种降级风险会直接影响国际资金的配置意愿，导致市场承压。

印度的“沉默”下跌：原因引人猜测

相比之下，报告对印度市场下跌的原因着墨不多，仅将其与印尼并列指出。这反而引发了更多猜测：在全球新兴市场普涨、且印度国内此前有利好（如美印关税协议）刺激的背景下，为何其股市反而表现疲软？是投资者对估值过高的担忧，还是对国内经济或政策前景的某种疑虑？其具体原因有待进一步观察。

报告也承认，尽管市场波动因地缘政治等因素加剧，但大多数新兴资产类别仍保持了韧性。新兴市场债券等资产也连续多月上涨。展望未来，德银认为新兴市场基本面仍有利，可能受益于全球政策改善、关税压力缓解等因素。

但同时，报告也发出了警告：随着市场波动加剧，“年初许多新兴市场赢家在二月初面临持仓失控的风险”。这意味着，开年的普涨行情可能难以持续，市场间的表现将会分化。对于已经“掉队”的印度和印尼而言，如何应对这种分化，重新赢得国际投资者的信心，将是接下来的重要考验。