背景：2026年2月初进口动力煤市场整体维持稳定运行，海外矿山挺价情绪显著增强。印尼作为中国最大的动力煤进口来源国，其减产政策持续影响供应端。国内市场方面，沿海电厂库存可用虽较为乐观，但基于对年后市场进口低卡煤供应缩减考量下，陆续释放3月远期进口煤采购需求，实际拿货数量相较此前有所增加。
一、印尼煤供应收紧报价坚挺 沿海电厂投标价环比上涨
供应端方面，印尼矿山主要受RKAB审批延迟影响，导致部分矿商暂缓煤炭出口和市场交易，等待政府最终审批结果，现货市场供应紧张加剧。据首次批示结果显示：31家煤矿提交计划总量2.55亿吨，实际审批1.19亿吨，降幅达53.3%；仅7家煤矿额度与提交一致。叠加当前部分矿方受雨季持续影响发运受阻，在对后市供应抱收缩预期下，印尼低卡煤报价持续高位坚挺，从矿山报价方面看，现Q3800巴拿马船FOB主流报价51.5-53美元/吨，下游询价区间多在50-50.5美元/吨，煤价环比上周上涨1美元/吨。
本周国内市场弱需特征较为显著，沿海电力集团虽有批量释放进口煤采购需求，但多为年后远月交付货盘，对即期货盘需求较弱。据悉华南区域电厂对印尼Q3800的投标价区间为449-465元/吨。低位投标价环比上期上涨13元/吨，贸易商低价询货难度较大，虽在成本支撑下参与招投标重心明显上移，但受矿方挺价影响，可操作空间受限，倒挂风险加重，买卖双方报还盘差距仍在。
数据来源：钢联数据
二、进口高卡煤供需双弱 下游谨慎采购策略压制成交活跃度
本周俄罗斯及澳洲市场高卡煤报询盘数量有所缩减，俄罗斯动力煤发运受物流阻碍显著，寒冷天气加剧导致远东港口装运效率低下，现货流通资源减少，但矿山报价因成本支撑保持坚挺。韩国、越南及印度市场维持阶段性刚需补库，印尼减产消息虽刺激国际价格上涨，但需求端受低温天气影响未能持续，终端用户采购多以刚需为主，导致市场成交表现冷清；澳洲动力煤供应相对稳定，但华南部分港口存货堆积致使部分贸易商对新货采购态度谨慎，为避免货盘落地亏损多选择以销定购。
需求方面，中国市场伴随港口动力煤报价趋稳，俄煤货盘因性价比不具明显优势，且江内港口现货库存尚处高位，贸易商实际询盘数量较少。中国沿海电厂维持高库存策略，采购以刚性补库为主，对高卡煤兴趣低迷；非电行业如水泥、建材企业年前检修停产采已陆续开启，对高卡煤现货采购需求疲软，市场实际成交表现冷清。
价格方面据悉本周俄罗斯Q5500巴拿马船发运韩国CIF报价集中在83-84美元/吨，环比上周基本持平，国内同热值俄煤远期现货可成交价水平在CFR78-79美元/吨，环比上周下跌1美元/吨。韩国对高卡煤刚性采购需求致使采购价格仍高于其他市场，而国内则受高库存和内部供应充足压制，对高价接受度有限。澳洲进口煤市场中，现Q5500巴拿马船发运中国FOB报价集中在79-80美金/吨，环比上周上涨2美金/吨。
数据来源：钢联数据
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综上所述，印尼RKAB审批延迟及雨季影响导致供应收缩预期强化，支撑低卡煤报价高位运行；若印尼供应约束持续，国际低卡煤价或维持坚挺，但中国市场下游需求疲软可能加剧内外贸价差倒挂风险，短期内，进口煤价表现或将以稳为主。后续建议关注印尼审批及政策落地进展及中国港口库存变化，以预判进口动力煤价格拐点。
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