观点网讯：2月5日，标普信评举行2026年中国房地产市场信用趋势展望在线研讨会。

标普信评工商企业评级部副总监任映雪在会上表示，万科债券展期事件后，房地产债券领域出现信用利差上升，各类房企均受一定影响，该事件显著改变了行业整体预期，投资者认识到未来行业风险化解将更多按市场化规则处理。

在此背景下，有国有股权或国有背景的房企，外部支持并非铁板一块，或将出现分化，需审慎看待国有背景或国有参股类房企的外部支持。核心逻辑在于，资产弱化导致部分房企救助成本明显走高，若股东评估救助性价比不高，真实支持意愿将受影响。

对于大型央企、地方全资控股房企，标普信评认为其公开市场债券安全性相对有保障。因为这类主体通常是集团或地区市场稳定、业务贡献的重要主体，债券直接违约对所在集团和地区金融信誉冲击较大，股东出于维护集团和区域环境考虑，会给予较强外部支持，支持路径较国有背景或参股房企更直接，集团层面调动和协调金融资源也相对畅通，目前其债券偿付意愿和能力仍处较高水平。

任映雪强调，现阶段万科个案的风险直接广泛蔓延至其他房企的可能性不大，但需提示的风险是外部支持正走向分化，房企自身信用质量对集团及股东支持意愿的影响，比以往更值得关注。

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