唐末淮南藩镇内部由于权力真空与奸臣乱政引发的连环动乱。全文以高骈时代的崩解为起点，揭示了权奸吕用之的专权陷害如何激起将领毕师铎的反叛，进而导致一代名将高骈惨遭杀害。在多方势力的殊死博弈中，杨行密凭借卓越的权谋与战术在乱世中崛起，通过整合残余势力并肃清异己，逐渐从土匪转型为掌控大局的割据首领。最终，随着秦彦、毕师铎等旧势力的覆灭以及孙儒的强势入局，淮南地区演变为孙儒、杨行密与钱镠三足鼎立的残酷竞争格局，深刻描绘了晚唐乱世中成王败寇的政治现实。
晚唐乾符年间，大唐帝国的东南版图上，淮南镇如同一颗璀璨却摇摇欲坠的明珠。作为当时实力最强的藩镇，淮南位居三大军镇之首，其财力与兵力甚至超过了李克用的河东。然而，繁华之下暗流涌动，一场由权力、迷信与欲望交织的“淮南风云”即将席卷这片土地。
仙梦与权臣：淮南的阴影。淮南节度使高骈，早年曾是击退黄巢的名将，但晚年却深陷修仙之梦，导致实权落入“异能之士”吕用之手中。吕用之利用高骈的迷信胡作非为，不仅组建特务机构监控百官，还暗中培植羽翼。高骈的侄子高虞曾试图揭露其罪行，却反被吕用之以伪造的借据诬陷，从此高骈对吕用之言听计从，甚至禁止亲侄入内。
吕用之为除后患，将高虞调往四面强敌的舒州。孤立无援的高虞被迫向庐州刺史杨行密求救。杨行密是个传奇人物，他本是农民出身，因身手矫健、作风豪爽当过土匪，后被庐州刺史郑綮释放并投身军旅，最终在一场兵变中夺取了庐州刺史之位。虽然杨行密曾受过吕用之的提拔，但在复杂的博弈中，吕用之最终还是借刀杀人处死了高虞。
色欲与叛乱：扬州的陷落。吕用之的猖狂在调戏部将毕师铎的小妾后达到了顶峰。毕师铎作为黄巢旧部，本就性格刚烈，在遭受夺妻之辱与吕用之的排挤后，联合秦彦等黄巢旧将，率数千人直扑淮南大本营——扬州。
此时的高骈才从仙梦中惊醒，却发现自己已被吕用之架空，身边仅剩五百亲兵。城内爆发了激烈的巷战，在吕用之与毕师铎僵持不下时，高骈的亲兵倒戈一击，吕用之见势不妙，带着亲信弃城而逃，结束了他对淮南的恐怖统治。然而，赶走了一个恶魔，引来的却是更多的野兽。毕师铎与秦彦纵容士兵在扬州烧杀抢掠，繁华的古都瞬间沦为人间地狱。
围城与人粮：末世的惨剧。就在毕师铎自鸣得意时，杨行密率领集结了各方势力的两万大军赶到扬州城外，与秦彦对峙。秦彦在初战失利后闭门不出，扬州城很快陷入断粮的绝境。此前士兵抢掠的金银在饥荒面前毫无价值，秦彦竟采取了灭绝人性的手段——以人为粮，通过屠杀百姓来维持军队的战斗力。
为了毕其功于一役，秦彦派出最后的精锐突袭杨行密。杨行密则老谋深算，他将粮食和辎重集中在一处营地，诱敌深入。那些饿红了眼的叛军冲入大营后，见到白米白面竟丢下武器疯狂抢夺，杨行密伏兵齐出，将毕师铎的精锐杀得片甲不留。
绝望之际，秦彦听信一名尼姑“杀大人物转运”的荒唐预言，将囚禁在道观中的高骈及其子侄全部残杀。高骈的死讯传出，杨行密在内心狂喜的同时，表面却装作痛不欲生，命令全军服丧，成功夺取了政治上的道德高地。
螳螂捕蝉：孙儒的介入。最终，秦彦与毕师铎带残部仓皇逃离，杨行密正式入主扬州。但此时的扬州已是一片废墟，昔日七万七千户的盛况，如今只剩下几百户饥民。
就在杨行密入城仅三天，更凶残的对手出现了——秦宗权麾下的大将孙儒。孙儒同样是一个野心勃勃且残暴异常的人物，他杀掉了前来督战的秦宗权之弟秦宗衡，并将毕师铎、秦彦一并处死，将他们的首级送给朱温示好。孙儒占据高邮，与杨行密形成了分庭抗礼之势。
清算：罪恶的终结。在与孙儒对峙的过程中，杨行密表现出了极高的冷酷与决断。他尊自己为盟主，却通过“杀一批留一批”的策略清洗异己，甚至杀掉了结拜仅十一天的义兄高霸。最终，曾经风光无限的吕用之作为丧家之犬再次落入杨行密手中。杨行密在检阅部队时当众折辱吕用之，要求其交出搜刮的五万锭白银，并将其投入大牢严刑拷打。最终，这个靠着修仙谎言玩弄淮南于股掌之间的野心家，在折磨中咽下了最后一口气，结束了其罪恶的一生。
这场淮南风云，最终以扬州的毁灭与杨行密的崛起而告一段落。在江南与淮南的焦土之上，新的军阀割据格局已然成型。
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