近期，中国人民银行、国家金融监督管理总局联合印发的《小额贷款公司综合融资成本管理工作指引》已经下发，其中最引人关注的规定是：到2027年底前，小贷公司新发放贷款的综合融资成本必须降至12%以下。
这一数字是根据LPR的四倍上限计算得来，按照2025年12月最新LPR报价数据3%计算，得出的利率红线就是12%。
文件重点解读，降低利率势在必行
《小额贷款公司综合融资成本管理工作指引》是《小额贷款公司监督管理暂行办法》金规〔2024〕26号的细化和补充，适用范围境内依法设立的小额贷款公司、网络小额贷款公司。
《指引》中最核心的内容是对融资成本的管控，明确要求不得新发综合融资成本年化超过24%的贷款，要求将新发贷款综合融资成本逐步降至1年期贷款市场报价利率（LPR）的4倍以内。
从时间上看，核心要求包括两个关键点：
第一点是对新发放贷款综合融资成本超过24%的立即纠正到位。
第二点是在不引发经营风险的情况下，到2027年底前，将新发放贷款综合融资成本逐步降至12%以下，并分阶段推进，具体要求如下：
- 2026年底前，超过LPR 4倍的贷款占比应明显下降；
- 2027年底前，全部新发放贷款综合融资成本均需压降至LPR 4倍以内。
同时，监管还要求“分重点、分阶段”推进的策略，要求地方金融管理机构首先筛选出规模较大、经营稳健的重点小额贷款公司，以“先大后小”的方式带动全行业利率下行。
在官方问答中，针对"从事消费信贷业务的部分非银行金融机构是否可参照《指引》进行管理?"的问题，答复是"可以参照"。这意味着，消金公司未来的利率进一步下降已是大概率事件。
对于期限不超过一个月的超短期应急转贷产品，政策允许其综合融资成本不高于24%，但明确严禁小贷公司通过反复续贷等方式规避监管要求。
行业调整早已开始，网贷清退已启幕
当前中国小额贷款行业正处于深度调整期，根据中国人民银行数据，截至2025年9月末，全国小额贷款公司数量为4863家，仅前三季度，就有近400家小贷公司退出市场。这一数字与行业高峰期形成鲜明对比，自2015年达到约9000家的峰值后，数量上减少近50%。
众所周知，小额贷款公司的客群主要是传统金融服务覆盖不足的下沉市场，也可以理解成还款能力不足以从银行贷款的底层群体。这类客户风险相对较高，所以此前的贷款产品利率也相对更高。
本次《指引》中利率压降新政对小贷行业的冲击是全方位的。一位业内人士坦言：“贷款利率上限下调至12%后，中间的息差直接没了，盈利模式面临重构。”
对比传统金融机构的资金成本，这一挑战更加明显。据统计，小贷公司的平均资金成本在5%-6%左右，加上税收、人员、营销、风险等各项成本，12%的利率要求极大地压缩了利润空间，甚至会出现亏本的情况。
结果可能会促使小贷公司被迫退出高风险客群服务，转而与银行争夺优质客户。然而，小贷公司在品牌认知度和资金成本方面都不具备优势，即便有客户也不敢放贷，将面临逐步淘汰的境地。
小贷行业未来走向，转型可能还有机会
面对经营压力，头部机构已开始寻求转型路径。多家小贷公司高管透露，他们目前的策略是“边走边看”。
但是，差异化定位或将成为小贷公司未来的共同选择。中国地方金融研究院研究员莫开伟指出，未来小贷行业可能向细分场景和技术输出转型，比如，从自己从传统放贷公司转为一个助贷机构，只给银行等金融机构提供中介服务；再如，放弃传统无差别放贷业务，参与到供应链金融的生态中去等等。
不过，我们也看到，监管虽然设定了严格的时间表，但也留出了一定弹性空间。《指引》强调“强监管与防风险并重”的原则，要求在不引发经营风险的情况下，指导小贷公司逐步压降利率。
各地执行这一政策的节奏成为关键。有记者从多位行业知情人士处获悉，文件下发已逾一个月，但各地目前仍处于酝酿和讨论阶段，尚未进入实质性执行环节。
甚至有部分专家担心，过于严格的限价政策可能产生意外后果。有机构人士提出，这“可能导致小贷机构退出高风险客群服务，反而催生地下高利贷市场”。但是，这些地下高利贷行为，早就被禁止而且管控了，不是吗？
结语
截至2025年9月末，全国小贷公司的贷款余额为7229亿元，已连续两个季度下滑。
与之相对应的是，个贷行业坏账率却在不断攀升，据新浪财经报道，2023年持牌消费金融公司在银登中心个贷不良挂牌转让本息总额约为214.7亿元，2024年增至470.0亿元，2025年进一步攀升到1210.1亿元，同比增长157.5%。而小额贷款公司的坏账率虽然没有明确数据，但对比消金公司而言可能只多不少。
行业洗牌仍在继续，而随着2027年底利率全面降至12%以下最后期限的临近，每家公司的生存策略选择将决定它们最终是被市场淘汰，还是在这场利率风暴中成功转型。
而那些依靠网贷来“以贷养贷”的负债人，或越来越难借到贷款，被迫逾期已成必然！倘真如此，又该如何化债呢？值得相关部门的深思！
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