2月5日深夜，新能源汽车圈被一则消息彻底点燃：蔚来，这家从2014年创立就伴随争议、被贴上“烧钱机器”标签的造车新势力，交出了成立11年来首张单季度盈利成绩单！
公告显示，2025年第四季度蔚来按公认会计准则计算的经营利润达2亿-7亿元，经调整经营利润更是冲到7亿-12亿元，首次实现经调整经营利润转正。
从2024年四季度55.436亿元的巨亏，到如今实打实的盈利数字；从2025年3月李斌立下的四季度盈利“生死军令状”，到如今的完美兑现，这是否意味着蔚来熬过至暗时刻？
曾几何时，“卖一辆亏一辆”是蔚来撕不掉的标签，巨额研发投入、重资产换电网络铺设、高规格用户服务，让蔚来成了外界口中的“烧钱大户”。
2024年全年，蔚来净亏损超226亿元，四季度单季经调整经营亏损就达55.436亿元，彼时的市场，满是“蔚来还能活多久”的质疑。
就在这样的绝境下，2025年3月的内部会议上，李斌一句“别家孩子都考上大学了，我们还在复读”，道尽了蔚来的焦虑与不甘，也让四季度盈利的军令状，成了整个公司的生死目标。
他直言，若无法实现盈利，蔚来的长远发展和商业模式都将承受严峻考验。
这场仗，蔚来输不起。
为了兑现承诺，曾经被诟病“大手大脚”的蔚来，开始了刀刃向内的自我革命，内部启动“CostMining成本挖矿”项目，钻进供应链的犄角旮旯抠成本，把精细化管理做到极致；推行CBU基本经营单元机制，将ROI投资回报考核落到每一位员工，让全员都有经营意识。
李斌在全员信中坦言，公司进行了艰难但必要的组织变革，而这些改变，正是蔚来从“烧钱”转向“赚钱”的底层逻辑。
放下过往的“身段”，用最朴素的方式做企业经营，不是否定创新，而是在新能源的淘汰赛中，先活下来，才有一切可能。
蔚来此次盈利，最可贵的一点在于，这不是靠压缩研发、削减服务换来的账面利润，而是实打实的销量增长和产品竞争力挣来的真金白银。
李斌反复强调的盈利逻辑，在这次成绩单中体现得淋漓尽致：“实现盈利是靠多卖车，而不是仅靠砍费用，不能竭泽而渔。”
2025年第四季度，蔚来交出了12.48万辆的季度交付成绩，同比大涨71.7%，创下公司历史新高；12月单月交付48135辆，再度刷新纪录，全年32.6万辆的交付量，同比也增长了46.9%。
蔚来、乐道、萤火虫三大品牌齐发力，均实现交付新高，曾经不被看好的萤火虫在个性化市场快速突围，蔚来主品牌则靠着全新ES8，在高端市场站稳了脚跟。
全新ES8，堪称此次蔚来盈利的“头号功臣”，2025年12月，这款车零售销量达22258台，不仅拿下大型SUV销量冠军，更是登顶40万元以上车型销冠，把第二名甩开了5000多台的差距。
要知道，一年前，这个高端市场还是奔驰、宝马、奥迪、理想的天下，蔚来全新ES8的异军突起，直接改写了市场格局。
更关键的是，蔚来的产品组合实现了真正的“量利齐升”：全新ES8毛利率达20%，乐道L90毛利率也在15%-20%之间，这样的毛利表现，为盈利奠定了坚实基础。
除了销量狂飙，蔚来自研的技术红利也开始全面释放，自研的神玑NX9031芯片，单颗算力相当于四颗行业旗舰芯片，不仅性能拉满，还让每台车的成本降低超1万元，叠加税费影响，还能让渡2万元的价格空间。
这让蔚来的产品在高端市场有了更强的价格竞争力，从产品定义贴合中国用户需求，到技术上实现降本增效，蔚来终于找对了高端纯电市场的节奏。
而30万元以上高端纯电市场渗透率的持续提升，更是让蔚来踩中了市场风口，销量爆发，水到渠成。
蔚来的首次单季盈利，让资本市场给出了最直接的正面反馈：2月6日收盘，蔚来港股上涨6.95%，总市值达954亿港元，美股盘前涨幅更是一度扩大至11%以上。
市场的欢呼，是对蔚来盈利的认可，但李斌和蔚来，却丝毫不敢松懈。
因为所有人都清楚，在新能源汽车这条没有终点的马拉松赛道上，单季度的盈利，只是进入决赛圈的一张入场券。
2026年实现全年非公认会计准则下的盈利，才是蔚来真正的硬仗，而李斌，已经定下了新的目标：2026年销量保持40%-50%的增长，冲击45.6万-48.9万辆；综合毛利率达到20%；二、三季度推出三款新车，冲击月销5万辆的目标。
但想要实现这些目标，蔚来面临的挑战，远比想象中更大。
市场竞争的白热化，华为系鸿蒙智行联盟全线出击，产品线与蔚来高度重叠，智驾能力和渠道优势不容小觑。
传统豪华品牌在电动化的阵痛后，开始用大幅降价+新平台产品展开反击，高端纯电市场的蛋糕，正在被更多玩家争抢，蔚来的市场份额面临严峻考验。
成本和运营的双重压力，碳酸锂、储存芯片等核心原材料价格高企，给车企的成本控制带来新的挑战。
而乐道、萤火虫两大大众市场品牌与蔚来主品牌的平衡，也成了新的课题，大众品牌要冲规模，又不能拉低主品牌的毛利率，如何避免左右互搏，李斌需要给出答案。
更重要的是，单季盈利的持续性，是蔚来必须解决的核心问题。
全新ES8和乐道L90的热销，有新车效应的窗口期，后续能否在竞品环伺下保持热度，取决于蔚来的OTA升级能力和服务体验的稳定性；而换电网络的持续投入、海外市场的拓展，这些都是需要持续投入的领域，如何在投入与盈利之间找到平衡，考验着蔚来的运营能力。
正如李斌所说，汽车行业的竞争可能要到2035年才会形成相对稳定的局面，现在的蔚来，只是幸运地站在了决赛圈里，这场泥泞路上的马拉松，才刚走到中途。
从2014年创立到2025年首次单季盈利，11年的时间，蔚来走过了造车新势力的风口，熬过了行业的寒冬，也经历了自身的至暗时刻。
曾经的同行者，有的黯然退场，有的慢慢掉队，而蔚来，靠着产品、靠运营、靠坚持，终于熬出了第一缕曙光。
李斌曾说，做蔚来就像进入了一场无尽的游戏，而这场游戏里，没有捷径，只有脚踏实地。
蔚来的这次盈利，不是偶然，而是多年深耕产品、打磨体系、严控成本的必然结果；它撕掉的，不仅是“烧钱机器”的标签，更是外界对造车新势力“只会讲故事不会做经营”的质疑。
对于蔚来而言，首次单季盈利不是终点，而是新的起点。2026年的全年盈利目标，是李斌给蔚来定下的下一个“军令状”。
而对于整个新能源汽车行业而言，蔚来的这次盈利，是一剂强心针——它证明，在行业的淘汰赛中，坚持做产品、做体系、脚踏实地的企业，终会被市场看见。
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