2026年2月6日晚上，资本市场的监管“警灯”再次划破夜空。证监会的一则通报和两家上市公司的公告，让很多投资者心里一紧。
证监会当天晚上宣布，对深圳市亚辉龙生物科技股份有限公司立案调查。几乎同一时间，天晟新材也发公告说，自己因为涉嫌信息披露违法违规，被立案了。而ST福能，则在同一天收到了一张《行政处罚决定书》。
一夜之间，两家被立案调查，一家被正式处罚。这不是偶然的巧合，而是2026年开年以来，资本市场监管持续高压的一个缩影。有数据显示，从2026年1月1日到2月初，不到40天的时间里，已经有8家上市公司或者它们的实际控制人被立案调查，另外有11家公司收到了行政处罚决定书。
我们先来看看2月6日晚上的这三个具体案例。亚辉龙被查，原因出在一份战略合作公告上。2026年1月7日，亚辉龙高调宣布，和一家叫深圳脑机星链科技的公司签了战略合作框架协议。在公告里，他们把合作方描述成一家“深耕非侵入式与侵入式双技术路径”的脑机接口前沿企业。
这个消息当时听起来很厉害，吸引了不少关注。但问题就出在这个描述上。在监管部门的追问和督促下，亚辉龙在发布原公告的当晚，就不得不发了一份补充公告。这份补充公告把之前的说法完全改了，他们澄清说，脑机星链公司目前其实只布局了非侵入式技术，那些听起来很高端的产品，都还没进入到正式的注册申报阶段。
也就是说，最初那份公告，有误导投资者的嫌疑。从1月7日发布公告，到2月6日被立案，中间隔了整整一个月。证监会出手了。
另一家公司天晟新材，它只公告说被立案了，没具体说因为什么事。但根据以往的经验，这种信息披露违法违规，背后通常可能藏着财务数据造假、大股东偷偷占用上市公司资金等等这些老问题。
ST福能的情况则是尘埃落定。它是因为一家已经剥离出去的原子公司财务造假而受罚。这家叫大宇精雕的原子公司，在2020年的时候，通过虚构采购业务，硬生生地虚增了3579.85万元的利润。这笔虚增的利润可不得了，占到了当年ST福能对外公布的利润总额的120.18%。也就是说，当年公司表面上的利润，几乎全是水分。这次，ST福能被罚了650万元。
亚辉龙这个案子，点出了一个监管的新重点：误导性陈述。以前大家更怕财务数据造假，现在连公告里的话说得不准确、有歧义，或者故意遗漏重要信息，都可能立刻引来监管的调查。2026年刚开年，因为类似问题被立案的，亚辉龙已经不是第一家了。
1月14日，锂电池材料巨头容百科技被立案，原因也是涉嫌误导性陈述。它之前公告说，和宁德时代签了千亿级别的长期采购协议。这个“千亿”的说法，很快就受到了监管的质疑。从容百科技发布公告到被立案，只隔了4天，速度非常快。
1月18日，向日葵公司也因为类似问题被查。它在一次重组的公告里，对收购标的的实际产能和业务模式的描述，涉嫌存在误导。
从一个月到四天，监管的响应速度明显在提升。这说明，监管层在正式启动立案调查之前，往往已经掌握了一些关键的线索或证据。现在，监管的“探头”不仅盯着账本，还仔细审视着上市公司对外说的每一句重要的话，任何一个可能产生误导的字眼，都可能成为触发调查的开关。
更让上市公司高管们感到压力的是，现在的监管追责，越来越精准地指向了“关键少数”。所谓“关键少数”，指的就是上市公司的董事长、总经理、财务总监、董事会秘书这些核心人物。
根据金融数据终端的信息，2026年初至今，A股市场有13家公司公告涉及立案调查，其中有8起案件，是针对公司董监高等“关键少数”个人的立案。在已经落地执行的行政处罚和行政监管措施里，这个趋势更明显。
2026年以来，证监会系统开出的上百份罚单或者监管措施里，超过七成同时追究了董监高等个人的责任。董事长、总经理、财务总监、董秘，这四个人是重点中的重点。追责的事由，主要集中在违规占用上市公司资金、财务造假、该披露的关联交易不披露、违规代持和减持股票这些屡禁不止的老问题上。
只罚公司，钱是从公司账上出的，有时候甚至损害了中小股东的利益。现在直接罚到具体做事、做决策的人头上，这种精准追责，让监管的威慑力真正触及到了违法行为的核心。谁拍板，谁签字，谁就要负责。
对于那些已经退市的公司，很多人以前觉得，股票都退了，公司也差不多散了，是不是就没人管了？现在，监管给出了明确答案：想都别想。“退市不免责”正在成为铁律。
2025年10月，证监会和地方证监局就对7家已经退市的公司采取了行动，其中4家收到了正式的罚单或者处罚事先告知书。泛海控股在2024年2月就因为股价太低，触及交易类退市指标而摘牌了。但它之前有8笔融资合同违约没有及时披露，这个事情并没有因为退市而一笔勾销，监管事后依然对此进行了处罚。
青岛中程在2025年7月退市，后来被发现，从2017年到2022年，连续多年的财务报告都存在造假行为，最终也被处以巨额罚款。根据统计，从2024年到2025年8月底，证监会累计查处了67家已退市公司的违法行为，其中46家已经做出了最终的行政处罚决定。
这个信号非常强烈：退市，绝不是违法行为的“安全出口”或“免责金牌”。只要你曾经在市场上违法违规，无论公司是否还在，监管的追责都有可能到来，彻底打破了部分人“一退了之”的幻想。
那么，现在的处罚到底有多严？可以用一个词来形容：立体追责。意思是，各种处罚手段组合在一起用，目标是大幅提高违法的成本，让造假者付出沉重的代价。
在科创板早期的泽达易盛、紫晶存储欺诈发行案件中，证监会不仅对公司和相关责任人开出了高额罚单，还把案件移送给了公安机关，追究刑事责任。更重要的是，通过集体诉讼，遭受损失的投资者最终获得了超过13亿元的民事赔偿。公司赔、个人罚、责任人坐牢、投资者获赔，一个完整的追责链条形成了。
这种立体追责，包括了多种惩戒措施。比如高额的“财产罚”，也就是罚款。像ST东通这个案例，公司连续四年虚增收入和利润，证监会的拟处罚意见是，对上市公司罚款2.29亿元，对7名主要责任人合计罚款4400万元。这不仅是罚公司，更是对个人的重罚。
还有“资格罚”，比如市场禁入。ST东通的实际控制人，就被采取了10年证券市场禁入措施。这意味着十年内，他都不能在任何上市公司担任董监高职务，也不能从事证券业务。
对于涉嫌犯罪的，一律移送公安机关追究刑事责任，让违法者面临牢狱之灾。证监会方面多次表示，要对相关违法案件从重从快处罚，既要用好用足罚款、市场禁入这些行政手段，也要加强和公安机关的衔接配合。
这一系列的动作，背后有着清晰的政策脉络。从2024年9月“新国九条”发布以来，围绕资本市场的“1+N”政策体系就在不断完善。证监会工作的主线非常明确，就是“强监管、防风险、促高质量发展”。
2026年1月15日，证监会召开了新一年的系统工作会议。会议明确提出，要进一步严肃市场纪律，坚决打击财务造假、操纵市场、内幕交易这些恶性违法行为。会议的精神，正在通过一个个具体的案例，迅速转化为市场的实际感受。
随着监管的响应速度越来越快，从发现线索到立案调查，再到最终作出处罚的整个周期，正在不断缩短。这意味着，“零容忍”不再是一句挂在墙上的口号，它正在变成每天在市场中真实发生的事情。那种发布一则含糊其辞的公告就能刺激股价，或者靠着财务造假粉饰太平就能蒙混过关的日子，已经一去不复返了。
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