导语：2026年春节前国内棉花期货价格在14500-15000元/吨区间震荡，春节临近现货基差保持坚挺。节后棉花市场将迎来种植预期、下游复工、全球供需调整等多重变量考验，短期震荡企稳、中期偏强运行成为主流预期，但外棉性价比优势、终端订单复苏不确定性等因素将制约价格上行节奏与空间。

供应边际收紧，供需向紧平衡切换

2025/26年度全球棉花市场从前期的供应宽松逐步转向边际收紧，主产国植棉面积下降、出口放缓成为核心特征，为节后国际棉价提供一定支撑，但美棉出口疲软仍压制盘面表现。

巴西、澳大利亚等核心出口国受多重因素影响产能下滑，澳大利亚农业与资源经济与科学局预计其2025/26年度棉花产量94.3万吨，同比大幅减少23%，核心原因是灌溉水资源不足；巴西棉花出口节奏放缓，2026年1月前四周日均出口量约1.7万吨，同比减少12%，市场预测全月出口同比降幅将达13%-15%。美国作为全球主要棉产国，新棉种植意向尚未明确，但其2025/26年度陆地棉签约量表现疲软，最新一周（1月22-29日）签约量5.66万吨，周环比增加22.63%，本年度累计签约进度70%，显著低于过去五年同期均值，出口端压力制约美棉价格表现。

丰产定局但种植预期偏紧，供需结构存变化

2025年国内棉花丰产已成定局，供应端充足为节前市场提供基础，但节后新疆植棉面积调减预期成为核心变量，上游挺价情绪与下游刚需形成博弈，基本面呈现“量足但预期偏紧”的特征。

2025年全国棉花产量实现双增，国家统计局数据显示，全年播种面积4468.7万亩，同比增长5.0%；总产量664.1万吨，同比增长7.7%。截至2026年2月8日，国内新棉公检量已超734万吨，同比增加13.83%，其中新疆棉公检量700万吨以上，同比增加15.48%，丰产背景下节前市场供应充足。

节后市场将重点交易新疆棉花实播面积情况，市场普遍存在植棉面积调减预期，若新疆植棉面积减产至3600万亩，将对棉价形成强有力的支撑；若减产面积低于市场预期，棉价强势上涨势头放缓。上游轧花厂及龙头贸易商已提前反映种植预期，节前挺价惜售情绪浓厚，成为现货基差坚挺的核心原因。

持续走扩，进口棉挤占国产棉市场

内外棉价格分化成为节前国内棉市的显著特征，且价差仍在持续扩大，进口棉高性价比对国产棉形成明显挤压。截至2026年2月10日，美棉M1-1/8到港价12601元/吨，国内3128B皮棉报价16171元/吨，内外棉价差扩大至3570元/吨，同比增幅显著。同时当前进口棉配额充足，国内棉纱厂家受国产棉高成本影响，更倾向于选择进口棉及进口纱，国内棉花需求被部分挤压，节后国产棉需直面进口棉的竞争压力。

结合以上因素分析，以及2026年春节后国内棉花价格将呈现短期震荡企稳，中期偏强运行的格局，郑棉震荡区间为14500-15500元/吨，现货价格随基差坚挺保持相对稳定。

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