【导读】2026年1月上市猪企财报突出的几点问题：销量与收入分化加剧、猪价同比低迷、盈利呈现极端分化、成本控制能力差异大、产能调控与政策约束并存、财务压力与疫病风险突出、产业链一体化程度不足。让我们具体来看：

一、销量与收入分化明显，“价涨量减”现象普遍

产能收缩导致6成企业销量环比下滑：温氏股份1月销量296.36万头，环比骤降35.05%；新希望销量112.18万头，环比下降28.02%；正邦92.75万头，环比下降9.83%。

头部企业表现分化：牧原股份(+9.3%)、京基智农(+19.7%)收入环比增长，而温氏(-11.2%)、新希望(-20.2%)、收入环比下滑

收入同比普遍下降：牧原(-11.93%)、温氏(-12.17%)、新希望(-10.03%)三大巨头销售收入同比均下滑，反映猪价同比低迷影响显著。

二、猪价同比低迷，盈利修复艰难

价格环比回暖但同比仍低：1月商品猪均价普遍在12-13元/公斤，环比上涨2%-6%，但同比下降16%-19%。

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行业盈亏线附近徘徊：当前猪价贴近行业盈亏线，多数企业盈利微薄或亏损，盈利修复仍需等待产能去化向价格端的实质性突破。

收入增长主要依赖销量提升：正邦科技(销量同比+62.33%)、金新农等企业收入增长主要依靠业务恢复和仔猪出栏增加，而非价格上涨。

三、盈利呈现极端分化，成本决定生存能力

头部企业牧原股份，单月盈利约8亿元，完全成本约12元/公斤，低于行业平均，规模效应显著，一方面种猪成本低，另一方面仔猪以及怀孕母猪等都可盈利。

而温氏、新希望、德康，虽收入减少，但单月尚有盈利，成本控制较好，母猪等性能稳定，但猪价低迷限制盈利空间。

再者如天康生物、金新农，天康等估计有所亏损，金新农头均亏损较高，因成本较高，猪价低于成本线。

四、成本控制能力差异大，降本成为核心竞争力

头部企业成本优势明显：牧原完全成本降至12元/公斤左右，较2024年大幅下降；新希望计划2026年降本1-1.5元/公斤

中小猪企成本高企：部分企业肥猪养殖成本仍在14.7-15.3元/公斤，远高于当前猪价，每公斤出栏亏损近3元以上。

成本控制路径分化：牧原通过全产业链一体化、精细化管理降本；温氏、新希望等通过改善种猪质量、提升健康管理水平降本。

五、产能调控与政策约束并存，行业进入深度调整期

大企业阶段性去产能：多家猪企在价格上涨阶段选择减产，主要源于2026年1月底阶段性将能繁母猪存栏降到政策要求数量的压力，产能去化效果初显：行业能繁母猪存栏量环比连续3个月下降(2025年11月-2026年1月累计去化2.3%)，为后续猪价回升奠定基础。

六、财务压力与疫病风险突出，抗风险能力成为关键

部分企业偿债压力大：头部企业尚有较大的债务，存在风险敞口，何况其他企业呢！

疫病扰动加剧：冬季是疫病高发期，2026年1月部分省份疫情仍有散发。

经营风险集中：猪价剧烈波动和重大动物疫病爆发是两大核心风险，几乎全部营收依赖生猪业务的企业业绩与猪周期高度绑定

综上所述，1月上市猪企财报反映出行业正处于产能调控与温和复苏叠加的关键阶段，供需格局逐步趋于平衡。未来行业将呈现强者愈强、弱者淘汰的格局，具备成本优势、产业链一体化能力和财务稳健性的企业将在周期底部脱颖而出，而高成本、高负债企业将面临更大生存压力。预计2026年下半年随着产能去化效果显现，猪价有望实现实质性改善，行业盈利状况将缓慢修复。

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