国资扎堆入局，蔚能再融 10 亿：换电的盈利逻辑真的跑通了
2 月 13 日，由蔚来与宁德时代合资成立的武汉蔚能正式官宣完成 C3 轮股权融资，本轮融资金额 10 亿元，C 轮累计融资已逼近 20 亿元。这家 2020 年成立、专注电池租用服务（BaaS）的企业，至今已完成 8 轮融资，融资速度与资本认可度，都在打破外界对换电业务的传统认知。
本轮融资中，蔚来、宁德时代两大创始股东选择追加投资，同时新引入合肥建投、合肥经开两家国资股东，叠加此前已入局的海宁经开、海南澄迈、眉山东坡等地方国资，蔚能的股东结构里，国资力量持续加码，这并非简单的资金注入，而是市场对电池资产管理模式的实质性认可。
截至目前，蔚能在运营电池资产规模突破 42GWh，服务用户超 55 万人，2025 年底累计申请专利 196 项，其中发明专利占比约 60%，电池技术相关专利占比超 85%，扎实的业务与技术储备，成为其持续融资的核心底气。
此前不少人觉得换电是 “烧钱生意”，免费换电取消后更会流失用户，但实际运营数据给出了不同答案。
当前全国换电站总量达 3742 座，站均日均换电接近 37 次，春运期间多个站点轻松突破日均 60 单的盈利线，换电速度是普通充电的 10-20 倍，即便与充电同价，用户依然更倾向于高效的换电方式，这也让换电业务的盈利节点，比行业预想中来得更快。
本次融资资金将主要用于电池资产管理业务投放、技术研发与资源循环领域，核心是完善电池租赁、换电服务、回收利用的全生命周期闭环。
BaaS 模式的核心价值，是把电池从汽车配件变成可持续盈利的资产，车电分离降低用户购车门槛，稳定的电池月租带来持续现金流，退役电池梯次利用又能挖掘剩余价值，这套资产运营逻辑，正在从概念走向可落地的盈利模型。
国资接连入局传递出清晰信号，换电早已不是单一车企的小众补能方案，而是被地方政府与资本市场认可的标准化行业路线。
蔚能的快速融资，本质是电池资产专业化运营的胜利，也标志着新能源行业从拼销量、拼价格的内卷，转向拼资产效率、拼服务闭环的良性竞争。
对普通车主而言，换电站布局更密、服务更稳，补能焦虑会持续缓解；对行业而言，这套被资本验证的可持续模式，会吸引更多品牌参与，推动换电生态快速成熟。
蔚能这轮融资不是终点，而是换电模式从试水走向主流的新起点。
盈利看得见、模式可持续、资本愿支持，随着规模持续扩大，换电业务的成本与效率会进一步优化，这份来自资本市场的认可，也会为整个新能源补能行业，提供更清晰的发展参考。
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