美团巨亏还能继续干，核心是现金够、战略亏、壁垒强、未来有盼头，不是经营不下去，而是主动“烧钱换未来”。
一、先看：钱从哪来、亏在哪
- 现金储备极厚：截至2025年底，美团手握超千亿现金及等价物，完全扛得住短期巨亏。
- 亏损是“战略性投入”，不是经营崩盘 ：
- 国内：应对抖音、京东、阿里的百亿级补贴战，美团跟进用户/商家补贴、骑手激励、商户扶持，守住份额。
- 海外：Keeta在中东、巴西扩张，短期烧钱换市场。
- 技术：AI调度、无人配送、无人机配送，研发投入大增。
- 2025年预亏233-243亿，是从盈利转亏，不是一直亏。
二、为什么还能继续干（核心逻辑）
1. 现金流健康，不是“没钱了”
- 营收仍在增长（2025前三季2739亿），毛利880亿，只是补贴/投入吃掉利润。
- 经营性现金流仍为正，造血能力没断，只是把利润全投回去了 。
- 资本市场认可“战略亏损”，只要份额守住、未来能盈利，就愿意继续支持 。
2. 壁垒极深，丢不起也抢不走
- 用户壁垒：8亿+交易用户、高日活、神会员体系，粘性极强。
- 履约壁垒：数百万骑手、即时配送网络，30分钟送达，对手短期建不起来。
- 生态壁垒：外卖+到店+闪购+酒旅+买药，本地生活一站式，协同效应强。
- 现在亏是守基本盘，一旦份额丢了，再想拿回来代价更大 。
3. 亏损是短期阵痛，长期有明确盈利路径
- 技术降本：AI调度、无人配送、无人机，长期大幅降低人力/履约成本。
- 结构优化：聚焦高客单、高毛利订单，减少低单价补贴单，提升整体利润率 。
- 新业务成长期：即时零售（买菜/买药）、海外业务，未来成第二增长曲线。
- 管理层明确：亏损已见顶，2026年逐步收敛 。
4. 行业地位决定：不能停，也停不起
- 本地生活是万亿级赛道，美团是绝对龙头，停了就是把市场拱手让人 。
- 一旦退出竞争，用户、商家、骑手会快速流失，生态会瞬间崩塌，再无翻身可能 。
三、一句话总结
美团现在的亏，是用短期利润换长期壁垒、用现金换未来增长。只要现金够、份额守住、技术落地，未来盈利只是时间问题。
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