2月13日，山西省国新能源股份有限公司发布了一则看似平常却耐人寻味的公告：《关于股东减持计划时间届满暨减持结果公告》。
公告显示，持股5%以上股东太原市宏展房地产开发有限公司及其一致行动人兰旭，在为期三个月的减持计划期间内，未减持任何公司股份，持股比例仍保持在9.2147%。
这一结果与2025年10月24日披露的减持计划形成鲜明对比——当时宏展房产计划通过集中竞价和大宗交易方式减持不超过4000万股，占公司总股本比例不超过2.07%。
01 计划与结果
2025年10月24日，国新能源披露了宏展房产的减持计划。根据当时公告，宏展房产因自身资金需求，计划在公告披露之日起15个交易日之后的3个月内（即2025年11月17日至2026年2月16日）进行减持。
具体计划包括：通过集中竞价交易方式减持不超过1000万股（占公司总股本0.52%），通过大宗交易方式减持不超过3000万股（占公司总股本1.56%），合计拟减持不超过4000万股。
然而，截至2026年2月13日减持计划实际可交易期限届满，宏展房产未通过任何方式减持公司股份，减持数量为0股，减持比例0%。
公告解释称，宏展房产未实施减持主要基于“自身需要、市场情况等因素”。
02 股东背景
要理解这一“零减持”现象，首先需要了解减持主体的背景。宏展房产是一家房地产开发公司，其实际控制人为兰旭。
兰旭本人也直接持有国新能源154,000股，占总股本0.0080%，与宏展房产构成一致行动关系。
宏展房产持有的国新能源股份来源多样：其中58,981,453股是通过发行股份购买资产取得，118,634,405股是通过其他方式取得。
这部分股份与国新能源的历史重组密切相关。国新能源前身为上海联华合纤股份有限公司，2014年7月更名为现名并转型为燃气供应企业。
2013年，公司完成重大资产重组，主营业务由原来的贸易和房地产开发全面转向天然气长输管道及城市燃气管网的建设和运营。
03 未减持的深层原因
表面上看，宏展房产未实施减持是因为“自身需要、市场情况等因素”，但深入分析可以发现更多可能性。
从市场环境看，2025年10月至2026年2月期间，A股市场整体表现波动，新能源板块尤其面临调整压力。国新能源股价在此期间可能未能达到股东的心理价位。
从公司基本面看，国新能源作为山西省最大的天然气管网运营企业，拥有独特的行业地位。公司已建成省级骨干输气管网5000余公里，年输气量占全省用气量的2/3以上。
2025年，公司完成了注册资本从13.78亿元增至19.29亿元的增资，增幅约40%。这一资本运作增强了公司的资本实力与融资能力，优化了财务结构。
尽管公司2024年净利润亏损3.40亿元，但2025年上半年归母净利润7482.71万元，同比增长37.66%。这种业绩改善可能增强了股东对公司的信心。
04 释放的市场信号
宏展房产的“零减持”行为向市场释放了多重信号。
首先，这可能表明股东对公司未来发展持相对乐观态度。如果股东认为公司前景黯淡或股价已到高位，很可能会按计划减持套现。而选择不减持，尤其是在已公告减持计划的情况下，往往意味着股东认为当前股价未能充分反映公司价值。
其次，这有助于稳定市场情绪。大股东减持通常会对股价造成压力，引发投资者担忧。宏展房产未实施减持，避免了这一负面冲击，有利于维护股价稳定。
第三，这反映了股东对公司治理的认可。国新能源作为山西省属国企华新燃气集团旗下核心上市平台，实际控制人为山西省国资委。公司近期完成了董事会换届，治理结构不断完善。
05 国新能源的基本面
要全面理解这一事件，必须深入了解国新能源的基本面情况。
公司主营业务覆盖天然气输气管网建设、储运配送及销售服务，构建了覆盖山西省11市104县（市、区）的燃气供应网络。年管输设计能力达200多亿立方米。
在能源转型背景下，公司正积极布局新能源业务，包括生物质能源循环经济，利用畜禽粪污生产生物天然气、有机肥料，形成“废弃物—清洁能源—用户”闭环产业链。
公司还涉足氢能技术研发、地热能、风能、光能、节能技术等领域。这种多元化布局有助于公司在能源转型中把握新机遇。
然而，公司也面临挑战。燃气行业具有“保供优先”的特殊属性，政治任务往往优先于短期经济利益。这种行业特性制约了市场化盈利空间。
06 行业前景与公司机遇
展望未来，国新能源在能源转型背景下面临多重机遇。
随着“双碳”目标推进，天然气作为清洁能源的重要性日益凸显。山西省作为煤炭资源大省，正全力推进能源结构转型，这为国新能源提供了广阔发展空间。
山西省正推进燃气行业“一城一企”整合政策，国新能源凭借增资后的资本实力，有望加快对中小城燃企业的收购整合，进一步完善终端布局。
公司还将资本投向生物质气、LNG一体化及“燃气+光伏+储能”项目，契合行业从传统燃气向综合能源服务转型的趋势。
在政策支持方面，工信部电子信息司副司长王世江表示，2026年是光伏行业治理的攻坚之年，治理行业内卷是2026年工作的重中之重。这对整个新能源行业都是利好。
当市场关注点从“减持多少”转向“为何不减持”，国新能源的股东用行动给出了答案。在能源转型的大潮中，这家山西燃气龙头正悄然积蓄力量。
从5000公里管网到新能源布局，从资本增资到股东信心，国新能源的每一步都紧扣时代脉搏。零减持不是结束，而是新篇章的开始——在“保供第一、利润第二”的行业逻辑下，这家国企的转型之路才刚刚启程。
｜本文综合整理自网络公开报道
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