2026年半导体圈的热闹你肯定刷到过——台积电扩产订单排到飞起，英伟达赚得盆满钵满，连下游芯片都抢着要。结果东京突然炸出个大瓜：尼康亏了850亿日元！这可是曾经的胶片王者、光刻机老三啊，怎么在遍地黄金的年代把自己活成了「行业反面教材」？
你以为这亏是光刻机生产线搞砸了？错得离谱！翻开财报才发现，真正的雷藏在「数字制造业务」——就是金属3D打印。前几年尼康相机被手机干残，光刻机又干不过ASML，管理层一拍脑袋：砸钱搞这个未来黑科技！还直接把德国的SLM Solutions整个买下来了，当时估计觉得拿了下一次工业革命的入场券，结果现在财报一出来，906亿日元减值损失直接把这钱撕成废纸了——相当于白扔了小60亿人民币，这窟窿谁填？
尼康老本行影像业务还能喘气吗？Z系列微单卖得还行，今年预计赚209亿日元，但光减值就亏906亿，这差距简直是蚂蚁撼大象。更别说相机市场早就被手机卷成红海了，曾经的现金奶牛现在就是头瘦牛，连自己糊口都费劲，更别说给集团输血了。
再看光刻机主战场，尼康更是被夹成了「三明治」。老大ASML占了60%以上市场，最顶尖的EUV技术垄断，客户排单排到几年后；老二佳能聪明啊，知道干不过技术，就专心搞低端成熟制程，薄利多销日子滋润。尼康倒好，不上不下卡在中间：
往上走？ASML的技术和生态壁垒太高了。晶圆厂都是几十上百亿的投资，谁敢用尼康的机器赌良率？ASML早就把「机器+软件+售后」做成闭环了，尼康参数再好看也没用——客户宁愿等ASML的队，也不买现成的尼康，这就是品牌护城河，尼康哭都没地儿哭。
往下走？佳能早就把低端市场占满了。人家深耕几十年，产品线全、价格低、售后勤快，主打皮实耐用。尼康现在想弯腰捡钢镚，发现地上啥都没了，连地板都被佳能掀了。
这处境就像夹心饼干中间的奶油，被上下两块硬饼干挤得快没了。那尼康还有活路吗？第一条路：断臂求生。承认光刻机干不过ASML，收缩战线，用百年光学技术搞医疗镜头、精密测量仪器，退成高端仪器公司，虽然不是巨头了，但至少能活。
第二条路：剑走偏锋。别碰主流逻辑芯片，搞显示面板光刻、汽车IGBT、特种传感器这类定制化需求高的领域，从卖标准品变成「高级裁缝」，说不定能在缝隙里活下来，但老牌日企改文化难如登天。
第三条路：被捕食。现在尼康像受伤的大象，百年光学技术值钱，搞不好被日本资本或海外巨头盯上，分分钟被并购瓜分。
商业圈最扎心的不是失败，是「平庸致死」。尼康十年里总想找中间路，赌3D打印却忘了地基松了，想当光刻机亚军却没认清客户要的是极致性能或极致成本，不是「啥都还行但啥都不极致」。至于尼康接下来怎么走，是活下来还是被分，咱们接着看。
参考资料：央视财经《尼康巨亏850亿日元背后：3D打印赌输与光刻机困局》
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