居民贷款结束连续负增长，老百姓的信心真的回来了吗？

居民贷款结束连续负增长，老百姓的信心真的回来了吗？居民贷款同比微升127亿元，贷款转正不等于信心爆发，但它说明一件事：不再继续收缩了，这是一个边际改善的信号。

过去几个月，居民贷款持续为负，大家都在提前还贷、缩表、降杠杆。现在转为小幅正增长，意味着居民不再拼命收缩，但这和主动加杠杆完全是两回事。

我们来看结构：居民短期贷款对应消费贷、信用卡，数据回升说明消费在缓慢修复；但居民中长期贷款同比少增1466亿元，这部分主要是房贷，意味着房地产信心还没有真正回来。简单说：消费信心略有修复，资产信心依然谨慎。

再看企业端：企业贷款新增4.45万亿元，同比少增3300亿元，中长期贷款同比少增2800亿元，说明企业扩张放缓，投资依然保守。

货币方面，M2增速回升至9%，超出市场预期，但主要是去年1月基数较低，加上存款结构变化、非银存款回流银行带动，并非真实的经济融资全面爆发。M1增速回升幅度更大，表明资金活跃度有所改善，M1与M2的剪刀差收窄，资金沉淀的情况略有缓解。

社融数据同样如此：新增社融7.22万亿元，存量同比增长8.2%，好于预期，但主要靠财政前置发力拉动，并非市场内生需求走强。

总结四点核心结论：

第一，企业投资依然偏冷；

第二，居民信用止跌回升；

第三，财政靠前发力托底经济；

第四，流动性整体充裕，但向实体经济的传导仍不顺畅。

回到开头的问题：居民贷款转正，老百姓的信心回来了吗？我的判断是：不是信心回来了，是恐慌情绪退了一点。就像开车，以前是猛踩刹车，现在只是松了刹车，还没有踩油门。

真正的复苏，要等三个信号：

第一，居民中长期贷款持续改善；

第二，企业中长期贷款明显回升；

第三，M1持续走高。只有企业和居民都愿意主动加杠杆，那才是经济真正踩下油门的时候。

大家对经济回暖有什么真实感受，欢迎在评论区交流。

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