2026年2月13日晚，美团在港交所发布2025年度盈利预警公告，数据一出来，整个本地生活圈都炸了。官方明确预告：2025年全年预计亏损233亿元—243亿元。
对比一下更刺眼：2024年美团还净赚358.08亿元。一年时间，从年赚三百多亿，到亏掉两百多亿，利润大转弯接近600亿，堪称互联网行业史上最剧烈的业绩“跳水”之一。
很多人第一反应是：美团怎么了？是不是经营崩了？
真实答案很简单：不是做垮了，是“烧”亏的。为了守住市场份额，美团在2025年卷入了全行业最惨烈的价格战，用户补贴、骑手激励、商家优惠全线拉满，钱像流水一样花出去，利润直接被“烧”没了。
但最扎心的不是平台亏不亏，而是这场烧钱大战打到最后，商家没轻松、骑手没多赚、用户没省多少，三方都成了被裹挟的一方。
这篇文章，我用最新、最真实的官方数据，把美团巨亏的来龙去脉、对普通人的影响，讲得明明白白。
一、一年亏240亿，钱到底烧在哪了？
先看官方给出的核心原因：核心本地商业板块利润“大逆转”。
2024年，外卖、到店、闪购这些主营业务，一年给美团赚了524.1亿元；到2025年，直接变成亏损68亿—70亿元。一进一出，光主业就少赚近600亿，这是亏损的绝对主力。
钱主要烧在三个地方：
1. 用户端：红包补贴翻倍
为了留住用户、拉新用户，美团把补贴率大幅提高。第三方数据显示，平台每单交易的补贴比例，从常年稳定的3%左右，一路冲到接近7%。过去满30减5、满20减3的小红包，变成了高频大额券，看似用户占便宜，实则平台真金白银砸钱。
2. 骑手端：旺季补贴、保障投入大增
2025年美团正式把骑手养老保险补贴覆盖全国，还上线大病关怀、子女教育基金、骑手公寓、租房补贴等，这是一笔长期刚性支出。加上旺季为了保运力，临时补贴、冲单奖励不断，人力成本居高不下。
3. 商家端：补贴没少给，佣金没大降
美团2025年升级“繁盛计划”，拿出28亿元给商家助力金、支持店型创新、推进明厨亮灶。但商家最想要的“全面降佣金”并没有到来，因为平台自身已经在亏损，根本没有大幅让利空间。
简单说：平台在“用户—骑手—商家”三端同时花钱，一边拼命保规模，一边眼睁睁看着利润归零、转亏。
二、商家：盼着减佣，结果“减不动”
餐饮老板、小店主是最有话说的一群人。
过去几年，商家最核心的诉求就一个：把佣金降下来。2025年行业竞争最凶的时候，很多老板以为：平台都打价格战了，肯定会给商家让利。
现实很骨感：
• 美团确实给了商家流量扶持、活动补贴、免费AI经营工具；
• 但核心佣金费率没有出现大范围、大幅度下调。
原因也很现实：平台自己都从盈利变亏损，主业已经亏掉几十亿，根本没有能力再做“全面零佣金、大幅降佣”。
对中小商家来说，最尴尬的局面出现了：
• 不做活动、不跟补贴，没单量；
• 跟着平台做活动，扣掉佣金、食材成本、人工，利润薄得像纸；
• 想让平台再让一步，平台自己也在“流血”。
这就是很多商家吐槽的：减佣难、赚钱更难。价格战没有让商家成本下降，只是让大家陷入了“不卷没单、卷了不赚”的内耗。
三、骑手：单多了，收入没涨，保障有了，压力更大
再看骑手群体。
2025年美团即时零售订单量再创新高，日订单峰值突破1.5亿单，平均送达时间压缩到34分钟。订单多了，是不是骑手赚翻了？
真实情况是：单量涨了，收入并没有同步大涨。
• 平台为了控制成本，配送端精细化运营越来越严；
• 大额冲单补贴集中在高峰、恶劣天气，平时单价平稳；
• 订单分散、距离长短不一，跑单效率被稀释。
好消息是：骑手的保障确实更全了。养老保险覆盖、大病关怀、住宿补贴，这些都是实打实的长期福利，对骑手群体是好事。
但坏消息是：想赚同样的钱，要跑更多单、花更多时间。
很多骑手反馈：以前跑8小时能拿到的收入，现在可能要跑9—10小时。单量是多了，但“人更累了”，收入增长赶不上付出的增加。
这就是大家感受到的：骑手收入没降，但也没真正涨起来，辛苦程度只增不减。
四、用户：红包看着多，实际省不了多少，低价时代快到头
最后是我们普通用户。
打开外卖APP，满屏红包、神券、特价菜，很多人觉得：2025年点外卖更划算了。
但仔细算笔账就清醒了：
• 大额红包往往有门槛，满减、限时、指定商家；
• 很多商品原价悄悄上调，用券后和以前差不多；
• 补贴不可持续，平台一旦收缩，红包立马缩水。
更关键的信号：美团在公告里已经暗示，非理性竞争不可持续。
翻译成人话就是：靠烧钱换市场的日子，快结束了。
2026年开始，用户会明显感觉到：
• 大额红包变少、变小；
• 免配送费、特价活动减少；
• 点外卖的成本，慢慢回到补贴前的水平。
对用户来说，2025年更像是“短暂的福利期”，而不是长期的低价时代。补贴退潮后，该买单的还是要买单。
五、美团的“天坑”怎么填？三个方向很明确
巨亏200多亿，这个窟窿怎么填？美团的思路很清晰，没有藏着掖着：
1. 停止非理性烧钱，回归健康盈利
官方明确表态“坚决反对非理性竞争”，意味着2026年会大幅收缩补贴，把利润拉回来。
2. 靠技术降本，而不是靠压榨三方
加大AI、无人机配送、智能调度的投入，用技术提升效率，而不是从商家佣金、骑手收入、用户体验里抠钱。
3. 守住基本盘，收缩战线
核心外卖、即时零售继续做强，非核心业务谨慎投入，先把亏损收窄，再谈增长。
简单说：美团要从“烧钱换规模”，变回“赚钱求稳健”。
六、写在最后：价格战没有赢家，普通人最清醒
回顾2025年美团这场“巨亏大戏”，最值得深思的是：
• 平台烧钱，看似三方受益，实则商家减佣难、骑手收入稳、用户红包少；
• 行业竞争越激烈，越容易陷入“谁不烧钱谁先死”的困局；
• 真正健康的生态，不是靠补贴堆出来的，而是平台、商家、骑手、用户四方都能赚到钱、得到实惠。
美团2025年的巨亏，不是失败，而是一个行业信号：
本地生活服务，已经从“野蛮扩张”进入“精耕细作”时代。靠烧钱抢地盘的时代过去了，靠服务、效率、诚信留下来的时代，来了。
对我们普通人来说：
不用关心平台亏不亏，只需要关心——
点外卖能不能更实在？
开店做生意能不能更轻松？
跑单赚钱能不能更体面？
这才是最朴素、最真实的期待。
2026年，美团能不能把“天坑”填上，我们拭目以待。但更值得期待的是，整个行业能走出价格战，回到让商家好做、让骑手好赚、让用户好用的正轨上。
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