2026年2月14日 总第1189期
值日编辑：曹寅聪 何佳蔚
审核：毛雅欣 关云逸
执行主编：陈卓
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美国家民主基金会（NED）资助列表。图源：网络
《加德满都邮报》、《每日星报》2月12日、13日报道，孟加拉国、尼泊尔近期的选举将为美国介入南亚事务提供新契机。美众议院外交事务委员会南亚和中亚小组委员会2月11日召开听证会，讨论美对南亚认知及地区战略，共和党与民主党对美于南亚的利益与核心目标上存在大体共识。第一，美核心目标是阻止中国或任何单一力量主导南亚，维护印度洋“自由开放”以保障关键海上通道安全。第二，南亚小国夹处中印之间，具有重要的战略与地缘价值，美南亚战略应以强化伙伴关系、深化贸易往来及倡导民主价值，在此基础上扩大防务合作与定向投资，并通过外交支持提升其战略能力。第三，近年来南亚小国频现青年运动，是扩大其“民主参与”的契机，也为美塑造地区格局提供空间。第四，部分议员渲染“中国威胁”，指责中国通过“一带一路”实施“掠夺性贷款”令小国陷入债务困境，并在边境修建基础设施以扩大军事存在。第五，在美印关系方面，印战略自主符合美利益，中印竞争及印度在“印太”的地位诉求有利于制衡中国在地区崛起。两党分歧主要体现在政策路径上。民主党主张借南亚国家政治转型与社会动荡之机，通过“战略性民主援助”支持地区治理，由此指责共和党关闭国际开发署、召回美驻尼、斯大使，削弱了美在地区的外交存在与领导地位。
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人民币兑卢比走势。图源：彭博社
彭博社2月13日报道，在中印货币政策取向分化的背景下，人民币兑卢比汇率有望延续升势。2025年人民币兑卢比累计升值10%，创12年来最大涨幅。2026年1月，人民币兑卢比一度升至13.26，创历史新高。澳新银行预计，到2026年底该汇率将升至13.58，而印金融公司EMKS则判断，这一水平或在未来3-6个月内实现。中国是印最大进口来源国，数据显示，2025年印对华贸易逆差扩大至1160亿美元（$116 billion），位居榜首。鉴于此，人民币兑卢比汇率是衡量未来几年卢比调整的重要指标。究其原因，一方面，人民币走强主要受益于资本流入增加、美元走弱以及中国央行对汇率升值容忍度提高，而印则承受资本外流、卢比兑美元汇率跌至新低。另一方面，中国经历了多轮消费价格通缩，而印零售通胀率持续上升，价格差距扩大加剧了卢比的调整压力。分析认为，为维持出口竞争力，在通胀水平相对较高的情况下，卢比名义汇率仍面临贬值压力。人民币走强将推高印进口中国商品的成本，或改变贸易格局并对印通胀产生影响，但印若能寻找到成本更低的替代来源或推动部分生产本土化，贸易逆差或有望缓解。
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印电子产品进出口数据。图源：印国家转型委员会
《印刷报》2月13日报道，印度电子产品出口额虽显著增长，但其在全球市场中的份额并未同步提升。印国家转型委员会（NITI Aayog）2月13日发布报告指出，2015-2024年间，印电子产品年出口额从86亿美元（8.6 billion）激增至420美元（42 billion），电子产品在总出口中的占比也由3.01%升至10%。然而，印在全球电子产品出口中的份额仍维持在约1%，原因主要包括三方面：一是出口结构单一。印出口产品高度集中于手机领域，手机占出口总额的52.5%，而在全球需求较大的半导体、集成电路等高附加值中上游产品方面仍高度依赖进口。二是国际竞争激烈。全球电子产品出口高度集中于中、日、韩等东亚国家，中国占据主导地位，韩国、日本在半导体、显示器等高价值零部件领域具备成熟产业优势。同时，全球电子产业链深度嵌入东亚区域网络，而印尚未有效融入，难以形成规模效应、增值效应以及技术溢出与产业整合带来的综合优势。三是关税过高。印对手机和电信设备、电力设备、半导体进口分别征收7.6%、13.3%、8.3%关税，远高于中国、越南等国，虽保护了国内组装业，但也抬高了零部件密集型制造业的生产成本。报告建议，印应着力构建本土生产体系、激励关键零部件生产、优化关税结构、简化审批流程，并吸引更多外资。
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印度亿万富翁、阿达尼集团创始人兼董事长高塔姆·阿达尼。图源：路透社
《印度教徒报》12月13日报道，阿达尼集团官宣进军核电领域，或推动印能源结构转型。这是法案通过后印首家进军核电领域的大型私营企业。2025年12月，印通过《可持续利用和推进核能以促进印度转型法案》（SHANTI Act），允许私人企业运营核电站，可与外资企业组建合资公司及技术合作。该法案旨在借助私营资本推动印能源转型，达成“2047年1亿千瓦核电装机容量”目标。目前，印核电装机容量为880万千瓦，约占总发电量3%，未来十年内或增长至3200万千瓦。2月12日，阿达尼集团向印国家证券交易所（NSE）提交公告，称其旗下阿达尼电力公司已成立全资子公司“阿达尼原子能有限公司”，但公告未提供具体细节。值得注意的是，相关布局引发印国内政治争议，反对党长期批评阿达尼集团核电计划，并称SHANTI法案系为阿达尼集团“量身定制”。
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过去两年印度 IT 股票指数相对于基准的表现。图源：路透社。
路透社2月13日报道，1月Anthropic公司发布新AI后引发全球科技股抛售，AI加速发展持续冲击印度IT业，相关股票加速下跌。宏观方面，印IT龙头企业领跌。2月13日，塔塔咨询服务公司（TCS）跌2.1%，印孚瑟斯（Infosys）跌1.2%，HCL科技跌1.4%。市值方面，印IT业总市值为2830亿美元（$283 billion）。2月份以来，印IT业市值已蒸发500亿美元（$50 billion）。指数方面，2月第2周印Nifty IT指数下跌8.2%，创自2025年4月以来最大单周跌幅。总体看，2023年来印IT业指数表现大幅落后于基准Nifty 50指数，且已跌破关键移动平均线。分析指出，印IT股价下跌或源于印IT企业未能有效通过沟通应对危机转化，资金转投AI也未能成功助力企业实现增长目标。另有观点认为，印市场此举反应过度，“AI取代IT企业”等恐慌观念与现实状况并不完全相符，印IT企业仍有发展空间。
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沙拉德·帕瓦尔公开表示，任命苏内特拉为副首席部长一事既未征询他的意见，也未告知他相关决定。图源：印度报业托拉斯
《印度快报》2月4日报道，马哈拉施特拉邦副首席部长阿吉特空难离世引发该邦政局持续动荡，印人党或成最终赢家。1月31日，阿吉特·帕瓦尔（Ajit Pawar）因空难离世，其妻苏内特拉（Sunetra Pawar）随即接任副首席部长。分析指出，阿吉特离世后，马邦政治生态或遭重塑。首先，占马邦人口35%的马拉塔社群成为各方争夺对象。目前，鉴于阿吉特离世而其叔沙拉德·帕瓦尔（Sharad Pawar）年事已高，该社群普遍担忧领导层出现政治真空，民族主义大会党（NCP）的“非马拉塔四人组”借机操纵局势。因此，部分选民恐回流至老帕瓦尔派系（NCP-Pawar）或国大党，印人党盟友湿婆军信第派（Eknath Shinde）亦有可能收益。其次，帕瓦尔缺席苏内特拉就职仪式，宣布终止老帕瓦尔派与阿吉特派（NCP-Ajit）统一谈判，NCP总体势力恐遭削弱。最后，印人党或可借机收权并制衡盟友。马邦副首席部长法德纳维斯（Devendra Fadnavis）接纳苏内特拉后，已收回此前由阿吉特掌握的邦财政与规划权。此外，在孟买市政公司（BMC）管理上印人党可利用苏内特拉，有效遏制信第派诉求。
图源：网络
美学者2月13日在Substack平台发表题为《孟加拉国民族主义者重新掌权可能加剧与印度的紧张关系》的评论文章认为，孟加拉国民族主义党（BNP）赢得大选，削弱了印传统盟友基础，对印带来潜在风险。作者安德鲁·科里布科（Andrew Korybko）系政治分析家。
在近日结束的孟加拉国大选中，孟民族主义党（BNP）以超过三分之二的议会多数席位取得压倒性胜利；伊斯兰大会党（JI）获得68席，学生主导的国民公民党（NCP）仅获5席；前执政党“人民联盟”（AL）因禁令无法参选，此选举结果注定对印不利。
一方面，“人民联盟”长期被视为印重要盟友，而BNP在此前执政时期对印态度相对疏离，并与伊斯兰大会党等宗教势力保持合作，同时寻求加强与巴基斯坦的联系。2024年哈西娜下台后，印孟关系持续走低，孟巴关系则明显升温。另一方面，孟国内政治生态出现“巴基斯坦化”趋势，即政治伊斯兰化、极端民族主义抬头，军方在公共事务中的影响力上升，而这一趋势在哈西娜执政时期曾受到压制。
由此，孟形成了新的安全隐忧：孟或在巴支持下，于印东北部各邦重启针对印的混合战争。印巴一旦再度发生冲突，分离主义或恐怖袭击风险可能同步上升，从而加剧印“多线作战”的安全焦虑。在最坏情境下，印长期担忧的“两线作战”风险可能会升级为“三线作战”。
总体而言，BNP重新执政对印并非利好。近期亦有分析认为，面对美印达成贸易协议、印恢复美最重要地区伙伴地位，巴或寻求与孟达成双边防务协议，以此作为回应。同时，孟国内反印情绪有被政治化利用的风险，若孟安全局势持续恶化，建议印效仿俄在俄乌冲突中的操作，发动对孟“特别军事行动”。
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编辑：余佳轩
审核：朱依林 单敏敏
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