谁也没想到，2月那轮寒潮似的抛售，会把亚马逊按在地上摩擦整整9个交易日。2月2日到上周五，股价一跌再跌，像被抽走了主心骨——累计跌掉18%，市值缩水超4500亿美元。这数字什么概念？差不多是整个台积电当前市值的八成。2006年以来最惨烈的连跌，就这么悄无声息地砸在了华尔街的膝盖上。
导火索很实在：2月初那份四季度财报。不是盈利不行，是“花得太猛”。亚马逊宣布，2024年资本支出直接干到2000亿美元，比2023年暴涨近60%，比投行们集体预估的还多出500多亿。钱往哪儿砸？数据中心、AI芯片、光模块、液冷设备……全往AI基建里填。马特·加曼上周对着媒体说得挺直白：“不抢这一波，AWS以后连服务器机柜都排不上队。”安迪·贾西在电话会上更干脆：“这笔钱，不是成本，是门票。”
可投资者不买账。账本翻开来一看：自由现金流压力肉眼可见，AI烧钱的节奏远快于客户付费的节奏。更让人头皮发紧的是，这不是亚马逊一家在狂奔。谷歌母公司Alphabet、微软、Meta三家今年加起来也要投5000亿——四家凑一块儿，7000亿美元砸向同一片土地。结果呢？周二那天，Alphabet和微软双双跌超1%，两家都已连跌5天；Meta只跌0.8%，但也晃得厉害。整个AI基建赛道，像一列高速行驶却突然发现刹车片发热的列车。
韦德布什的研报里写了句大实话：“亚马逊现在不是讲故事，是交卷。”——“自证阶段”四个字，听着体面，实则刀架在脖子上。他们甚至没给“看好”或“增持”这类虚词，只是冷静标出“跑赢大盘”，潜台词是：信你一次，但得拿真金白银说话。
公民金融的安德鲁·布恩倒没跟着起哄。他盯着AWS，盯着贾西放的那句狠话：“到2027年，数据中心容量翻倍。”在他看来，那些正在德州、弗吉尼亚、日本悄悄拔地而起的新机房，才是真正没被市场定价的东西。“现在跌的是预期，不是资产。”他说这话时，手边大概正看着一份刚更新的云服务利用率曲线图。
那天收盘，亚马逊股价涨了1.2%。不高，但足够让交易员松一口气——毕竟，连续9天红绿灯全亮红，连呼吸都带着铁锈味。对吧？
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