全世界讲了很长时间的低利率的故事，甚至是零利率和负利率的故事。
这其中最典型的代表就是日本。
然而，现在日本的利率依然逆转，并不断走高。
欧洲的利率也在走高。
而美国那边，即便特朗普很想降息，但利率还是停留在高位下不来。尤其是长债利率。
以前，很多人都在用低利率是大趋势作为前提，进而推到自己的投资决策。
但值得注意的是，随着世界局势的突变，低利率时代还能持续吗？
这要打很大一个问号。
我们的思维也要随之改变，以适应新的世界。
一、低利率不是常态
纵观世界历史，低利率从来都是稀缺的，高利率才是常态！
低利率往往只会间歇性的穿插在历史长河里。
先看看中国古代的情况，历朝历代的利率都高于30%，甚至高于50%也不稀奇。见下图。
中国古代民间利率高于100%也是比比皆是。
我们再看看最近700年的世界。
在14-19世纪的前工业时代，意大利已经出现了现代银行的雏形，但商业贷款利率仍然在10%以上，如果遇到君主要打仗而借债，利率更是高得惊人。
那时候也出现了唯一的例外，那就是18世纪的荷兰和英国。
荷兰因其发达的资本市场和充足的储蓄，利率可以达到3%-4%。这在当时的欧洲当做不可思议的奇迹。（本质上是科技和经济发展带来的低利率 ）
进入工业革命至20世纪80年代，利率走了一个U型反转。
一开始，随着工业革命的推进，英国的国债利率稳定在3%左右，美国的利率也比较温和。
两次世界大战和两次石油危机使得利率飙升。
两次石油危机更是引起了滞胀，联邦基金利率一度接近20%。
80年代后，进入了低利率的黄金时代，出现了40年的史诗级下降。
如果把2%-3%视为低利率的话，低利率在绝大部分时间里都是极其稀缺的。
二、低利率还能持续吗？
这种“反常” 的低利率背后有3个不可忽视的原因：
1.全球化红利
这使得产品价格被大幅度压低；
2.全球央行超级干预
比如，大规模QE，日本央行的YCC。
央行大量买入国债，人为的压低了利率。
现在，各国已经对放水搞刺激上瘾了。一遇到问题就是放水。
好像放水包治百病似的。
然而，恶果已经在不断显现了。现在西方国家手里已经什么牌可以打了。
等待他们的将是逐渐衰落。
3.和平的大环境
美国担起了世界警察的角色。使得全球只有局部的小冲突，没有大面积的战争。
冲突少，各国就不需要为军事行动发债。这就能降低利率。
现在这三个因素都在被颠覆！
首先，虽然全球化不会崩塌，但任何国家都明白，未来将进入大国主导的时代，适合他们发展的全球化的环境会越来越恶劣。
大国则会有意的“去全球化”。
虽然不可能完全脱钩，但某些关键物资的脱钩是他们都在计划的事。
毕竟没有人愿意被别人制约。
第二，全球央行已经很难肆意妄为了。
就拿日本来说，高市想发债，日本央行就得被迫加息。
即便是这样，日元贬值依然是大趋势。这就会使得日本物价越来越高。
再看看美国，特朗普想降息，但如果美联储不缩表，资金就会外流，美元大幅贬值。
过去，全球央行可以同时降息+缩表，但现在在利率和资产负债表之间只能权宜行事。
从信用上来说，中国的主权信用反而在全球独领风骚。
以美元计价的中国国债都低于美债了。全球无风险利率都切换了。
第三，和平被打破。
2026年以来，美国突然变脸，展现了其恶霸的一面。
他不敢跟东大硬刚，但其他小国则只能被欺负。
即便是欧洲，在缺少美国保护后，也变得不知所措。
虽然大规模战争爆发的可能性不高，但世界局势越来越紧张也是大趋势。
那么各个国家都会疯了一样囤积重要资源。
而没有资源，且得不到资源的国家，就会遭遇大麻烦。
总的来说，未来是否还能持续低利率，我表示怀疑。
恐怕只有东大有能力维持低利率。因为我们的制造能力实在是太强大。
实际上，东大的利率也不低，因为不同国家进行对比，比的应该是美元计价的利率。
在全球央行不同步的背景下，各国加息和降息都要非常小心。因为利率波动很容易引起资金大幅跨境流动。
三、人无远虑必有近忧
过往40年的低利率时代，本质上是发达国家掠夺发展中国家的缩影。
发达国家将资本输出到发展中国家，发展中国家提供廉价的产品。利润则被发达国家抽走了。
因此，全球的贫富分化反而越来越严重了。
跨国企业利用各种手段逃税，使得政府的税收减少，慢慢的，赤字就越来越大。
而赤字增加就意味着主权信用等级下降，那么继续发债就要承担更高的利率。
这个时候，各国央行用QE协助低息发债。
这个循环本来还可以持续很长时间。
东大崛起加速了循环的终结。
当东大有了说不的实力，这个循环就运行不下去了。
现在我们要向全世界索取合理利润了！没道理中国制造一直是低价。
其实今天这个局面，发达国家很早就意识到了。
只不过，放水比艰苦奋斗要容易太多了，所以每次遇到危机，都是放水。
慢慢的，身体就被掏空了。
在长期和短期之间，没几个人会吃短期的苦，而争取长期的幸福。
欧洲也一样，在美国的保护下过得太滋润，就不愿意主动求变。
低利率不是天赐之物，没有实力，就没有资格享受低利率。
当低利率的预期逐渐破灭，全球各类资产的波动和趋势也会发生重大转向。
在低利率环境里待久了，可不要忘了低利率是极其稀缺的。
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