最近中际旭创的股票涨得离谱，连宁德时代都被它超了。不是炒概念，是公募基金真金白银买了784亿，1176家机构一起重仓。大家不聊芯片也不聊大模型，就盯着这个黑盒子——光模块。它没屏幕，没按键，就几根光纤插进去，可AI服务器一断它，整个集群就卡住。

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亚马逊去年光投钱就花了2000亿，不是画饼，是厂房、设备、工程师全到位了。800G模块早就不是新品，现在主流全是1.6T，客户下单排到明年年底。中际旭创给英伟达GB200供货，新易盛进了微软Azure的主名单，不是靠关系，是样品交出去，测试通过，量产跟上，一步没落下。

泰国厂二期年初投产，国内产线24小时轮班。有同行说“焊工都招不够”，不是夸张。光芯片以前靠进口，现在光迅科技自己流片，良率从30%干到65%，美国禁令反而逼出了国产替代的速度。客户要的不是便宜，是要你今天能交、下周能扩、明年还能升级。

浪潮信息做液冷服务器，中科曙光搞单机柜640卡散热，海光信息出DCU加速卡，中际旭创负责把这几块连成一张网。四个环节，少一个，AI训练就跑不满。不是谁带谁飞，是绑在一起才能转。

但问题也明摆着：1.6T模块良率刚爬到85%，再往上难；CPO技术还在试，客户验收拖一季，订单就可能挪走。中际旭创前五大客户占收入七成多，美国一出新规，出口单就得重谈。现在PE四十多倍，下个季度报表要是没匹配上订单量，股价掉得比涨得还快。

有人说这是下一个十年的主赛道，黄仁勋讲“AI基建才刚开始”。但普通人看的是：工厂在招人，订单在排队，客户在催样，专利在加码。不是讲故事，是每天都在干的事。

光模块不是配角，它现在就是AI的血管。没了它，再大的模型也动不了。