2026年春节，打工人灵魂第一拷问：你有钱过年吗？
同样在年关奔波筹钱的人，除了普通人，还有曾经的首富王健林。
最近一条消息让他再次成为焦点。
万达以年息12.75% 的代价，融来了25个亿，利率是银行贷款的三倍。
这样的操作对王健林来说，是应对将要到期债务的续命钱，也是万达自2023年债务危机爆发以来，在生死线上争抢时间的自救策略。
昔日在多个版图中纵横扩张的万达商业帝国，现在被日益沉重的债务包袱裹挟，步履维艰地寻找着未来的出路。
消息一出，网友们议论纷纷，有人感叹“人在囧途，大佬也难”，但更多留言透露着复杂的敬意：“不管怎样，王老板不跑路，不赖账，这份担当值得点个赞”。
这笔备受关注的融资，是大连万达商管集团在1月30日发行的3.6亿美元境外债券，约人民币25亿元。
这笔钱意义忒大，意味着万达在逃离国际债券市场三年后，以一种被逼到墙角的姿态再次回来。
此次债券采用2NC1.5结构设计，两年的期限，万达可在一年半后行使提前赎回权。
该笔债券最终获得约6.5亿美元认购额度，有43个投资账户，认购倍数大于1.8倍，规模远超计划发行限度。
对万达和王健林来说，这无疑是在农历新年前抢到的一笔救命钱，更是自2023年债务危机爆发以来，一场与时间赛跑的自救行动。
万达的债务围城
在国际融资市场里12.75%的票面利率，被称天价。
有网友指出：利息如此之高，拆东补西，有多么冒险又无可奈何的招数，总比之前借的还不上，造成违约来得好。
这笔救命来的25亿元，公示明确写明，这笔资金用于换出2026年2月到期的4亿美元到期债务。
这不是普通的债务继续操作，达到12.75%的票面利率，映照出市场对万达当前偿债能力的天大担忧。
这次债券发行的认购方以秃鹫基金为主，这类资本偏好布局高风险，不是市场上主流的长期价值投资者，也从侧面反映出，资本市场对万达后续的经营前景与偿债能力，仍持谨慎观望态度。
万达的这场债务危机，可追溯到2023年，集团核心轻资产平台珠海万达商管，第四次赴港上市再度失败。
此次IPO失利不仅让资本市场受挫，更直接触发了与前期投资方的对赌约定。协议规定，万达不能如期上市，必须把数百亿元的股权买回，这庞大的资金如此突然，直接击穿了企业的资金流动性底线，也让商业帝国陷入了深深的债务困境。
面对接踵而至的各期债务，王健林只能通过处理资产来自救。
自2023年以来，万达已陆续转让超80座万达广场的股权，2025年5月更是将48座广场全部出售给太盟等机构。
广场能带来一定现金流，处理掉等于卖掉持续下蛋的母鸡，短时间内回笼了数百亿资金用于救急，结果却严重削弱了公司未来应对任何风险的能力。
万达商管的财务状况十分紧张，2024年半年报报道，公司短期有息负债规模达到302.69亿元，能用的资金仅有124.81亿元，资金缺口接近180亿元，跟随债务的陆续到期，企业的兑付压力也在不断攀升。
今年年初这笔高息债券的成功发行，与其说是融资渠道的帮助，不如说是信用已受损不得不向高风险资本求助的无奈之举。
它预示着，即便经过三年壮士断腕般的资产处置，万达仍未走出债务的阴影，新债还旧账的循环，仍是必须面对的残酷现实。
王健林的断腕与转身
债务困局之下自救是唯一的出路，王健林与王思聪父子俩走在不同的道路上，也是一种相互呼应。
2023年对赌协议引爆的数百亿回购地雷，王健林的自救策略既清晰又残酷：
不惜一切代价回笼现金，保住企业生命线，直接演变为一场持续三年，规模空前的资产大甩卖。
自2023年至今超过80座万达广场的股权被卖，去年5月，48个中心城市的商业广场被整体出让，联合接手的机构有太盟投资、腾讯、京东等，这笔交易约500亿元，堪称国内商业地产领域的标志性案例。
万达还在持续丢弃非核心资产，以24.97亿元的价格，将旗下万达酒店管理公司相关权益转让给同程旅行，以2.4亿元的价格，出让所持有快钱金融的30%股权。
通过几处资产处置，万达资金回笼累计超千亿，都用来偿还即将到期的债务，的确减缓了资金链将要断裂的风险。
更大的调整出现在控制权方面，2023年末，万达与太盟投资等机构达成协议，对核心运营平台珠海万达商管实施股权重构。
2024年3月，太盟联合多家投资主体，包括阿布扎比投资局、中信资本等机构共同出资，对大连新达盟注资总额达600亿元，取得该公司60%股权。
此番操作之下，万达所有股份从70%下降到40%，王健林也不再拥有对核心业务板块的绝对控制权。
父亲在地产行业的突围很强劲，38岁的王思聪则选择低调转型自救。
以犀利言论和高调形象备受关注的年轻富二代，主要投资北京普思投资有限公司，却接连遭遇投资失利的打击。
去年12月，普思投资持有的上海麦戟文化传播有限公司8%股权被法院法拍，起拍价仅10.75万元，而评估值竟为-166.62万元。
曾借爆款互动影视作品《隐形守护者》走红的这家企业，如今陷入资不抵债的困境。
早年重金投资的熊猫互娱最终宣告破产，由此产生近20亿元巨额债务，旗下香蕉计划相关股权也被冻结，后面推出的“牛校长”牛肉干品牌同样扩张受阻发展停滞。
鼎盛时期，王思聪同时担任21家企业的法定代表人，而截至去年底，这一数量已缩减至14家，其持股与任职高管的公司规模也明显收缩，他也在谋求转型，将重心转向更务实的消费相关领域。
2024年到2026年年初，他凭借多层股权架构，间接持股的方式，连续布局了多家餐饮品牌。
其中包括北京牛校长餐饮、北京与雾餐饮等业内企业，还涉及医疗美容领域。
2026年1月，通过旗下普思资本取得北京柠悦悦己医疗美容诊所半数的股权，成为该机构最大持股方，与演员秦岚等人达成合作关系。
王思聪的每次华丽转身，不断从依靠资本和流量驱动的冒险式投资，转向更注重现金流和实体运营的稳健式创业。
这不仅是宏观融资环境收紧下的被动调整，也可能是在父亲陷入困境后，对商业风险有了更深刻认知的明智主动选择。
两父子截然不同的自救前行路径，也反映出中国民营商业家族在时代骤变中艰难求生、各自突围的真实写照。
地产寒冬与政策暖流
万达以12.75%高息抢来的25亿，只是中国房地产漫长寒冬一个微小的求生信号。
1月30日，2025年万科业绩提示，全年预计亏损超820亿元，是万达同期发债总额的33倍，霸占了市场新纪录。
这两年万科的亏损超1300亿元，亏损金额完全超出公司总市值。
如此之大的损失也是今天房地产行业的生动写照。
2025年，A股市场中预计出现亏损的房企超过47，3家上市房企当中就有一家没能盈利。
国资和民营房企都没能摆脱困境，市场销售持续疲软，定价压力持续加大，资产减值计提增多，全行业正处在深度调整与价值重估的转型阶段，这也是王健林与万达所面临的整体环境，一个行业普遍的地产寒冬。
还好与之可以对抗的，是一股持续加码的政策暖流。
2026年，稳定楼市的政策信号多而且明确，交易端，增值税优化，个税退税延长，切实降低成本，金融端，房贷利率已降至历史低点。
更关键的是，政策逻辑转向构建长效机制，“收购存量商品房用于保障性住房”成为核心抓手，广东、江苏等多地已明确部署，目的在于直接消化库存，这为万达等企业处置资产提供了有利出口。
更深远的政策指向“房地产发展新模式”。
中央明确要建立“人、房、地、钱”要素联动新机制，并在开发，融资，销售各环节推行根本性改革，目的在于彻底防范金融风险，推动行业从规模杠杆转向质量效益，同时，“城市更新”与“好房子”建设成为新的战略重心。
综合市场观点，2026年很可能成为房地产行业关键的一年。
市场已进入止跌企稳筑底阶段，预计全年销售面积降幅将收窄，房价跌幅趋于平缓，并可能呈现前低后高态势，随着政策效果的深化，预计在四季度左右有望迎来基本拐点，核心城市或将率先止跌。
未来是“好城市，好项目，好产品”的结构性时代。
对于万达而言，25亿高息债是寒冬中抢到的火种，但真正穿越周期，必须依靠其轻资产运营能力与存量资产的精细化管理。
不得不说如今的万达，无疑走到了决定命运的十字路口，它的举步维艰，不仅关乎企业自身的发展，也反映出中国商业地产转型的阵痛与希冀。
在相关新闻的评论区，有网友不解地问：为什么王健林好像被“针对了”，万达的上市之路真有这么难吗？
另一位网友的回复一针见血点出了关键：
看看恒大，万科，碧桂园……多少房企巨头都已陷入困境，在这种背景下，如果让负债高企的万达上市，市场会怎么想？投资者能放心吗？当下的环境，已经很难再支持一家传统房地产企业轻松叩开资本市场的大门了。
那么，房地产的未来真的黯淡无光吗！除了断臂求生，房企就没有其他的路可走了？
2025年底，万达做了一个举动引人瞩目，它赎回了三年前卖掉的一座烟台万达广场，这个看似微小的信号，被市场解读为万达的财务压力可能正在缓解，最困难的时期或许正在过去。
展望2026年，货币政策预计会保持温和，对房地产的管控也可能继续松绑。
但无论如何，那个靠疯狂借钱，快速扩张就能躺赢的时代，已经彻底结束了。
对万达而言，未来考验的是它能否真正做好轻资产的运营，靠管理和品牌赚钱，而不是靠不断地借新还旧。
王健林在企业危机中的坚守折腾，其儿子王思聪选择在另一个赛道轻装前行，他们的不同选择，恰是当下中国民营企业面对不确定性的两种样本。
当时代的浪潮退去，裸泳者纷纷呈现，能坚守存活下来的，肯定是那些尊重市场规律，能管控风险，并真正创造价值的企业。
春天或许会来迟，但决不会缺席，万达能否等来自己的春暖花开，时间自会给出答案，我们将拭目以待。
参考资料：
1.21世纪经济报道|《王健林25亿极限自救》
2.观察者网|《王健林战略掉头？万达发12.75%高息债券“补血”》
3.腾讯网|《一波未平一波又起，万达再次被执行，如今71岁的王健林跌出福布斯》
4.中华网|《王健林卖掉48座万达广场有哪些原因 流动性困局下的“卖血”逻辑》
5.木斗米|《王健林抛售万达资产，是为了自救？》
6.网易新闻|《2026，楼市真的要“稳”了？四大信号告诉你答案！》
作者：PP
编辑：柳叶叨叨
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