2026年初，万科的2025年业绩预告像一颗巨石，砸在本就沉寂的地产行业湖面，激起千层浪。
820亿元的年度预亏，叠加2024年492亿元的亏损，两年累计亏掉1312亿元，让这家曾经的地产龙头，毫无悬念地锁定A股亏损王席位。
从常年盈利、分红慷慨的行业标杆，到日均亏损超6亿的烧钱大户，万科的坠落速度令人咋舌，而这背后，仅仅是一家企业的经营失策吗？
数据显示，万科在2025年前三季度的亏损额尚在290亿，这意味着一旦进入第四季度，亏损如同失控的野马，瞬间飙升至530亿。
这绝非简单的数字跳动，而是一场近乎癫狂的“焚金仪式”。
试想，假使你伫立在万科总部大门的台阶上，每分钟向火盆里抛入42万元人民币，不眠不休地连烧24小时，整整90天，你才能勉强将这530亿化为灰烬。
当投资者凝视财报上那行冰冷的赤字时，刺痛他们的不仅是资产缩水的剧痛，更是一种智商被践踏的愤怒。
那些曾经笃信“万科即安全底线”的中产阶级，此刻才恍然大悟，所谓的底线，原来是一个深不见底的黑洞。
这哪里仅仅是经营失策？这分明是一场处心积虑的“财务大洗刷”。
在凛冽的行业寒冬里，万科非但这没穿上御寒的棉袄，反而将自己剥得一丝不挂。营收腰斩、利润归零，昔日引以为傲的规模效应，如今却反噬自身。
甚至有知情人士在私下里嘲讽：“现在万科账上躺着的现金，还不如头部主播一场直播带货的流水多。”
财报昭示，尽管账面货币资金尚余600多亿，但剔除那些被监管锁死和作为保证金的死钱，真正能调动的“活钱”仅剩可怜的8.58亿。
对于一家资产规模万亿的巨无霸而言，这区区8个亿，哪怕用来填补庞大债务利息的牙缝都显得捉襟见肘。
在这片狼藉之中，最让人细思极恐的，并非钱财散尽，而是人去楼空。
就在这颗820亿的巨雷引爆之际，万科的前任董事长郁亮，上演了一出精妙绝伦的“金蝉脱壳”。
2026年伊始，一纸冷冰冰的公告宣告了郁亮的退休。没有鲜花簇拥，没有掌声雷动，甚至吝啬到没有一句对他35年职业生涯的致谢。
这与当年王石退休时那场轰动全网、极尽哀荣的“世纪交接”相比，凄凉得宛如一场仓皇的溃逃。
更为反常的是，这位昔日的“运动狂人”，那个每逢新年雷打不动率领高管奔跑的马拉松精神领袖，今年彻底销声匿迹了。
他不仅缺席了标志性的马拉松，社交账号更是彻底停摆，媒体采访寻不见踪影，就连朋友圈都陷入了死一般的沉寂。
曾经那个在聚光灯下侃侃而谈、告诫同行要“活下去”的领航员，如今竟连一个背影都未曾留下。
于是乎，“失联”、“跑路”、“被边控”的流言如野草般在坊间疯长。我们不禁要追问，这究竟是功成身退的豁达，还是畏罪避祸的惊惶？
将镜头拉回数年前。彼时的万科，正是郁亮一手将其推上了规模化的巅峰王座。
但他似乎遗忘了一个常识：船速过快，是会触礁沉没的。
如今，那双曾经踏遍全球马拉松赛道的跑鞋，恐怕早已被遗弃在某个积满灰尘的角落，恰如那些被抛弃的万科中小股东，在寒风中瑟瑟发抖。
伴随着郁亮的“神隐”，一同崩塌的还有万科引以为傲的治理光环。
前有祝九胜等高管接连被查或离职，后有掌门人不知所踪。这哪里还有半点“职业经理人典范”的影子？这分明是一场“大难临头各自飞”的荒诞闹剧。
当消费者还在为烂尾楼苦苦维权，当债权人还在焦灼等待展期，那个本该伫立船头指挥若定的船长，却悄然放下了救生艇，划向了迷雾深处。
这种沉默，比亏损更令人齿冷；这种“消失”，比暴雷更令人绝望。它击碎的不仅是股价，更是整个市场对“企业家精神”残存的最后一丝幻想。
既然人已离场，我们不得不回归最现实的拷问：万科过去几十年赚取的那几千亿真金白银，究竟蒸发到了何处？
要知道，从2006年直至2023年，万科累计净利润逼近3000亿大关。这笔巨款，即便是存入银行吃利息，也不至于沦落到今日这般田地。
剥开万科华丽财报的外衣，里面是三张吞噬财富的血盆大口。
第一张口，名为“透支式分红”。这听起来极具讽刺意味。
万科曾因慷慨分红被捧上神坛，18年间分掉了1200亿。但在今时今日看来，这哪里是回馈股东，分明是“分光吃净”。
这恰似一个家庭，明知凛冬将至，却还在深秋将所有的存粮搬出来大摆宴席，将明日的口粮在今日挥霍一空。
当行业寒冬真的降临，万科才惊觉，自家的米缸早已空空如也，连过冬的棉袄都被当掉换了酒钱。
这种为了维系股价与口碑的短视行径，直接抽干了企业的造血储备。
第二张口，名为“囤地黑洞”。万科笃信“土地财政”永垂不朽，于是将赚来的每一分钱，都固化成了钢筋水泥和土地储备。
高达4200亿的存货，如同一座座大山死死压在万科的胸口。在房价飙升时，这些是财富；在房价暴跌时，这些便是废纸。
这820亿的亏损，绝大部分源于这些土地和房产的贬值。万科就像一个贪婪的赌徒，将赢来的筹码悉数推上赌桌，赌这一把依旧能赢。
那些斥巨资抢来的“地王”，如今成了烫手的山芋，卖不脱手，建不起来，只能眼睁睁看着它们在账面上腐烂。
第三张口，名为“跨界之殇”。郁亮时代，万科不甘心仅做泥瓦匠，妄图成为全能选手。
于是，几千亿资金被撒向了长租公寓、物流、商业、滑雪场，乃至养猪。结果如何？
同样是做生意，胖东来把每一分钱都花在提升服务、改善员工待遇、打磨产品细节上，用极致的体验换取稳定的现金流，不盲目扩张，不搞资本运作。
反观万科呢？它活像一个暴发户，误以为金钱能买来一切。
投入1900亿搞多元化，结局除了烧钱还是烧钱。长租公寓“泊寓”5年亏掉100多亿，养猪业务更是沦为行业笑柄。
万科错把“时代的风口”当成了“自身的能力”，错把“资本扩张”当成了“价值创造”。胖东来是在“种树”，精心呵护每一片叶子；万科是在“跑马圈地”，只管插旗，不管死活。
如今，潮水退去，裸泳的万科终于暴露了尴尬的底色。所谓的“城乡建设与生活服务商”，不过是一个被高杠杆强行撑起的虚胖巨人。
当融资的输血管被掐断，当销售的引擎熄火，这个巨人轰然倒塌，留下的唯有一个被掏空的躯壳和一地偿还不清的债务。
万科的极速坠落，绝不仅仅是一家企业的悲剧，它更像是为整个旧地产模式刻下的一块墓志铭。
它用820亿的惨痛代价警示世人：在商业世界里，源于贪婪而极速膨胀的规模，往往是通往毁灭最快捷的路径。
无论企业体量何等庞大，唯有敬畏市场、诚实经营、死守现金流的底线，才是穿越周期的唯一方舟。
切莫让时代的红利，最终异化为买单的毒药。
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