春节对全年消费有何指示意义？|全年消费|出境游|旧换新|春节假期|消费品|零售

来源：宏观fans哲

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核心观点

核心观点：今年春节消费有三个特点，一是消费开局强劲，今年春节假期前4天，全国重点零售和餐饮企业日均销售额同比增长8.6%，高于去年的4.1%（去年整个春节假期）。二是春节服务消费内部分化，观影回落、出行强劲。三是返乡消费增长强劲。春节对全年消费有何指示意义？我们认为可能有以下三方面信号：一是我们预计开年消费将温和复苏，1-2月社零同比增速可能介于去年上半年（5%）和下半年（2.5%）之间，相比去年底1%左右的增速明显回升。二是从春节实践来看，全年消费可能有更多政策呵护，政策重心从“以旧换新”补贴转向其他方面，如消费贷贴息、有奖发票、支持服务消费、鼓励优质供给等。三是2026年商品消费可能弱于去年，服务消费成为主要支撑。

春运：历史最多出行人次，节后出行强于节前。截至正月初五，今年春运前20天全国跨区域人员流动达到50.8亿次，创下历史最高水平，较去年同期增长5.5%。从交通部口径的跨区域人员流动量来看，今年节前15天的日均流量为2.3亿人次，比去年同期高3.2%；而节后5天为3.2亿人次，比去年同期高11.1%。从百度迁徙数据来看，节前15天的全国出行强度比去年同期高15.4%，节后5天比去年同期高35.4%。结合一二线城市净迁移数据来看，节后出行较强，可能是旅游和提前复工两方面原因。

旅游：国内游热度提升，出境游热度回落。从航班执飞数量来看，2026年春节假期（除夕前一天至大年初五）国内航班执飞数量和国际航班执飞数量分别较2025年农历同期回升4.7%和3.4%，而2025年国庆假期两者增速分别为1.8%和10.8%，反映出春节假期国内游热度有所提升，而出境游热度有所回落。

电影票房：供给侧因素致使弱于往年。2026春节档有更多的排片，但却面临更低的票房和观影人次。截至正月初五，今年春节档票房累计只有43.6亿元，而2021-2025年同期平均为61亿元，今年春节档票房低于往年。但春节档票房低于往年并不意味着消费需求走弱，更多是供给侧因素。一方面，今年春节档缺少往年的爆款出圈电影；另一方面，今年春节长假达9天，出境游和跨省游市场火热。很多人选择了户外出行，电影院这种室内社交空间面临着滑雪、庙会、短途游等多种娱乐方式的分流。

以旧换新：2026年以旧换新对商品销售的带动有所减弱。据央视财经相关数据，截至2月19日，2026年消费品以旧换新带动销售额1980.2亿元。其中，汽车以旧换新61.2万辆，带动新车销售额1005.3亿元。若以日均衡量，则2026年消费品以旧换新日均带动销售额39.6亿元，日均汽车以旧换新1.2万辆，较2025年全年的日均71.2亿元和日均3.2万辆回落明显，反映出今年以旧换新对商品销售的带动有所减弱。

房地产：新房成交有所回暖，但整体仍偏弱。春节假期期间，30大中城市商品房成交面积较去年农历同期有所回暖，但整体仍旧偏弱。除夕前一天至大年初四（2月15日-2月20日），30大中城市商品房成交面积录得10.21万平方米，较2025年农历同期回升约2.6%，而过去4年（2022年-2025年）同期均录得负增长。分结构来看，二线城市是主要贡献，较2025年农历同期回升约34.1%，而一线和三线城市均面临一定压力，分别较2025年农历同期回落约54.3%和77.6%。

风险提示：（1）春节消费数据存在统计滞后性，当前判断依赖短期高频数据，存在不全面风险。（2）春节集中返乡、探亲、出行带来的消费脉冲具有季节性、补偿性特征，若简单外推至全年，可能存在错估居民消费意愿与收入修复力度的风险。（3）后续消费政策如果发生变化，对全年消费也可能产生超预期的影响，具体政策要等到3月两会。

内容目录

1. 春节对2026全年消费有何指示意义？

2. 春运：历史最多出行人次、节后强于节前

3. 旅游：出境游热度偏弱

4. 电影票房：供给侧因素致使弱于往年

5. 以旧换新：较2025年偏弱，结构上家电优于汽车

6. 房地产：新房成交有所改善

7. 风险提示

正文

1. 春节对2026全年消费有何指示意义？

今年春节消费有三个特点，一是消费开局强劲。今年春节假期前4天，全国重点零售和餐饮企业日均销售额同比增长8.6%，远高于去年的4.1%（去年整个春节假期）。考虑到假期后半段消费通常低于前半段，我们预计整个春节消费增速高于2025年、低于2024年，整体消费开局强劲。

两方面原因可以解释春节消费强劲。一方面是2025年底消费增速不高，部分消费需求累积至2026年初释放。由于“以旧换新”补贴资金在去年前期大量支出，年底补贴力度不足，使得2025年11月和12月，社零同比增速分别降至1.3%和0.9%，而随着2026年初下达新一轮补贴资金，前期累积的部分消费需求得以释放。

另一方面是今年春节节前假期时间长，节前采购年货支出计入春节消费，从而拉高了春节假期销售额。今年春节法定假期9天，节前2天、节后7天，节前假期充足，有更多时间备采年货。作为对比，2025年春节是节前1天、节后7天，2024年是节后8天（初一至初八），2023年是节前1天、节后6天，节前支出较少计入春节消费额。而今年假期前两天全国重点零售和餐饮企业日均销售额同比增长10.6%，假期前4天降至8.6%，表明节前消费增速更高，是否计入假期消费会有一定影响。

二是春节服务消费内部分化，观影回落、出行强劲。截至正月初五，今年春节档票房累计只有43.6亿元，而2021-2025年同期平均为61亿元，最低是2022年的52.4亿元，今年春节档票房低于往年。另一方面，截至初五，今年春运前20天全国跨区域人员流动达到50.8亿次，创下历史最高水平，较去年同期增长5.5%。强出行、弱观影的背后，既有内容质量影响票房的原因，也有出外旅游替代室内观影的原因，表明居民服务消费可能正出现结构性偏转，更注重以旅游为代表的体验型消费。

三是返乡消费增长强劲。一方面，春节档票房中三四线城市的贡献进一步上升。此前几年里三四线城市对春节档票房的贡献，最高是2024年的52.8%，而今年则上升至54.1%（截至正月初五）。三四线城市成为拉动整体票房的核心动力，山东滨州、辽宁阜新、内蒙古赤峰等三四线城市影院跻身全国影院票房榜前六名。另一方面，人口流出省份的零售数据也要明显强于全国整体水平。今年春节假期前7天（截至正月初五），湖北省零售和餐饮业交易额相比去年同期增长11.57%，而全国重点零售和餐饮企业日均销售额同比增速为8.6%（假期前4天）。

春节对全年消费有何启示？我们认为可能有以下三方面信号：

一是我们预计开年消费将温和复苏，1-2月社零同比增速可能介于去年上半年（5%）和下半年（2.5%）之间，相比去年底1%左右的增速明显回升。经历了去年底的增速下行后，春节消费为今年开了个好头，一季度消费增速将温和复苏。按照国家信息中心的监测数据，1月消费金额同比增长2.4%，较2025年12月提高1.5个百分点，其中商品消费、服务消费同比分别增长3.6%、1.0%，较2025年12月分别提高2.3个、0.6个百分点；反映小微商户消费热度的收钱吧支付数据显示，1月相关消费支付金额同比增长2.1%，较2025年12月提高1.7个百分点[1]。考虑到春节错位的影响，今年消费节奏较去年整体后置，2月消费增速可能更高。

二是从春节实践来看，全年消费可能有更多政策呵护，政策重心从“以旧换新”补贴转向其他方面，如消费贷贴息、有奖发票、支持服务消费、鼓励优质供给等。今年第一批“以旧换新”资金为625亿元，相比去年同期的810亿元有所减少，消费政策的重心在逐步转向其他方面。从近期出台政策来看，2026年政策重心可能集中在五个方面，一是优化消费贷贴息政策；第二是持续推进有奖发票活动，春节9天假期已安排10亿资金在50城试点；第三是支持服务消费的系列政策，如商务部此前介绍的“乐购新春”活动，各地准备20.5亿资金用于发放消费券、补贴；第四是降低生活成本，如公积金改革、推行免费学前教育等；第五是优化供给，既包括“一老一小”等服务消费供给，也包括AI、智能眼镜等新消费供给。

三是2026年商品消费可能弱于去年，服务消费成为主要支撑。2025年商品零售增长3.8%、服务零售增长5.5%，二者差距主要是下半年产生，下半年“以旧换新”的资金和效果都较上半年有所降低，上半年商品和服务消费差距并不大（商品零售+5.1%、服务零售+5.3%）。2026年我们预计居民消费结构进一步向服务消费倾斜。从央行的储户调查数据来看，25Q4以来消费倾向开始出现从商品到服务的转型。按四季度移动平均来看，居民的大宗商品支出意愿在24Q3-25Q3经历了一轮明显回升，但从25Q4开始出现回落迹象。与之对应的是服务消费意愿的持续上升，无论是旅游消费，还是文化娱乐消费，其支出意愿在25Q4都在回升。

2. 春运：历史最多出行人次、节后强于节前

今年春运的人员流动规模较往年明显上升，创下历史最高水平。按照交通部数据，截至正月初五，今年春运前20天全国跨区域人员流动达到50.8亿次，创下历史最高水平，较去年同期增长5.5%。从百度迁徙大数据来看，今年春运前20天，全国出行强度比去年同期高22.2%。

今年春节假期的节前节后出行强度并不对称，节后更强。从交通部口径的跨区域人员流动量来看，今年节前15天的日均流量为2.3亿人次，比去年同期高3.2%；而节后5天为3.2亿人次，比去年同期高11.1%。从百度迁徙数据来看，节前15天的全国出行强度比去年同期高15.4%，节后5天比去年同期高35.4%。

节后出行强，是旅游还是复工？由于假期主要落在节后，加上今年假期时间更长，因此节后出行强度更强背后可能有两方面原因，一是旅游需求强，二是可能存在提前返程。

结合一二线城市净迁移来看，旅游和提前复工都存在。从净迁移指数来看，4个一线城市的净迁移指数从初三开始转正，早于往年（去年是初四），更早出现人口流入趋势。同时，初四和初五这两天，一线城市的净迁移指数比去年同期高40%左右。35个二线城市的净迁移指数在初四初五这两天分别比去年同期高90%和41%。人口流入地区的这一特点表明，今年节后出行强度偏强，既有旅游出行的原因，也有提前返工的原因。

3. 旅游：出境游热度偏弱

国内游热度提升，出境游热度回落。从航班执飞数量来看，2026年春节假期（除夕前一天至大年初五）国内航班执飞数量和国际航班执飞数量分别较2025年农历同期回升4.7%和3.4%，而2025年国庆假期两者增速分别为1.8%和10.8%，反映出春节假期国内游热度有所提升，而出境游热度有所回落。值得注意的是，外国游客入境游录得较高增长，根据去哪儿旅行的统计数据，2月15日使用非中国护照预订国内航班的游客数量同比增长近两成，其中来自法国、意大利等欧洲国家游客的预订量实现3倍以上增长。

海南自贸港封关后的首个春节，免税购物红利明显释放。据海口出入境边防检查总站预测，春节期间海南自贸港出入境人员将达到7.93万人次，较去年同期增长24.1%。游客数量的增长也带动了海南自贸港春节消费动能的增长，春节假期前5天（2月15日-2月19日）海南离岛免税购物金额、人数分别为13.8亿元、17.7万人次，比去年春节假期前五天分别增长19%、24.6%。

4. 电影票房：供给侧因素致使弱于往年

2026春节档：更多的排片，但更低的票房和观影人次。截至正月初五，今年春节档票房累计只有43.6亿元，而2021-2025年同期平均为61亿元，最低是2022年的52.4亿元，今年春节档票房低于往年。同时，全国电影院却安排了更多的放映场次，今年初一到初五，全国放映电影257.6万场，比去年同期多10.5%，也多于此前几年。但观影人次却只有8986万，比去年同期减少34.7%。

但春节档票房低于往年并不意味着消费需求走弱，更多是供给侧因素。一方面，今年春节档缺少往年的爆款出圈电影，今年虽然有《飞驰人生3》这种口碑稳健的作品，但缺乏一部像《哪吒2》那样能让平时不进影院的观众也纷纷打卡的“社交货币”级电影。同时《惊蛰无声》、《镖人：风起大漠》作为谍战片和硬核武侠片，题材与春节氛围不完全一致。另一方面，今年春节长假达9天，出境游和跨省游市场火热。很多人选择了户外出行，电影院这种室内社交空间面临着滑雪、庙会、短途游等多种娱乐方式的分流。

从票房比重来看，今年春节档三四线城市贡献创新高。春节档票房中三四线城市的贡献进一步上升。此前几年里三四线城市对春节档票房的贡献，最高是2024年的52.8%，而今年则上升至54.1%（截至正月初五）。三四线城市成为拉动整体票房的核心动力，山东滨州、辽宁阜新、内蒙古赤峰等三四线城市影院跻身全国影院票房榜前六名。

5. 以旧换新：较2025年偏弱，结构上家电优于汽车

2026年以旧换新对商品销售的带动有所减弱。据央视财经相关数据，截至2月19日，2026年消费品以旧换新带动销售额1980.2亿元。其中，汽车以旧换新61.2万辆，带动新车销售额1005.3亿元。若以日均衡量，则2026年消费品以旧换新日均带动销售额39.6亿元，日均汽车以旧换新1.2万辆，较2025年全年的日均71.2亿元和日均3.2万辆回落明显，反映出今年以旧换新对商品销售的带动有所减弱。

从细分领域来看，今年汽车以旧换新表现相对偏弱，家电表现相对偏好。截至2月8日，全国乘用车市场累计零售187.2万辆，较去年同期回落7%，其中新能源汽车累计零售71.5万辆，较去年同期回落14%；家电方面，今年以来生活电器线上零售表现较好，洗碗机、扫地机器人和净化器线上累计销售额同比分别增长47.9%、9.9%和39.1%，而部分传统大家电线上零售表现较弱，彩电和空调线上累计销售额分别回落9.7%和7.0%。

6. 房地产：新房成交有所改善

春节假期期间，30大中城市商品房成交面积较去年农历同期有所回暖，但整体仍旧偏弱。除夕前一天至大年初四（2月15日-2月20日），30大中城市商品房成交面积录得10.21万平方米，较2025年农历同期回升约2.6%，而过去4年（2022年-2025年）同期均录得负增长。分结构来看，二线城市是主要贡献，较2025年农历同期回升约34.1%，而一线和三线城市均面临一定压力，分别较2025年农历同期回落约54.3%和77.6%。

二手房方面，春节假期前一周（2月8日-2月14日），18城二手房成交面积录得184.4万平方米，较2025年农历同期回落16.7%，较节前二周同期降幅有所走阔。