一年花掉150亿，安踏到底在买什么？ 当别的品牌还在为现金流发愁时，安踏的董事局主席丁世忠，已经用接近150亿元人民币，在2025年全球市场上演了一场令人瞠目结舌的“购物狂欢”。
这笔钱，足以买下好几家上市公司，而安踏用它换来的，是四个风格迥异的品牌，以及一张直通全球顶级运动品牌牌桌的入场券。 有人说这是豪赌，有人说这是远见，但无论如何，一个成立35年的中国品牌，正在用最直接的方式，重新书写全球运动市场的游戏规则。
2025年1月3日，新年钟声刚过，安踏就出手了。 它用500亿韩元，约合2.64亿元人民币，从二级市场买下了韩国时尚电商平台MUSINSA大约1.7%的股权。 这笔投资在当时看来数额不大，却意味深长。 MUSINSA被称为“韩版唯品会”，平台上聚集了超过8000个韩国时尚品牌，是韩国本土最大的潮流聚集地。
安踏的触角，第一次从专业的运动领域，明确地伸向了广阔的时尚生活市场。 七个月后，一家名为“MUSINSA中国”的合资公司成立，安踏持股40%，负责将这个韩流平台引入中国庞大的消费市场。
如果说投资MUSINSA是一次小心翼翼的试探，那么三个月后的另一笔收购，则展现了安踏十足的魄力。 2025年4月10日，安踏宣布以2.9亿美元，约合21.29亿元人民币，全资收购德国第一户外品牌狼爪。 这是安踏历史上第一次进行全资收购，意义非凡。 狼爪成立于1981年，定位大众户外市场，产品价格多在500到1500元之间。
安踏旗下已经有高端户外品牌始祖鸟和中高端的可隆，买下狼爪，意味着它终于填上了户外产品线上最后一块大众市场的空白，完成了从极限户外到都市轻户外的全场景覆盖。
收购的脚步并未停歇。 同样在2025年上半年，安踏还悄然收购了一家名为“凯胜体育”的公司。 关于这笔交易，安踏披露的信息极少，只在2025年上半年的业绩交流中表示，已经组建了联合管理团队，正在为这个品牌制定一个全新的3到5年复兴计划。 这被视为安踏在储备未来的增长新引擎。
然而，真正让全球行业震动的“压轴大戏”，发生在2026年农历新年前夕。 2026年1月27日，安踏发布公告，将以15.06亿欧元，约合122.78亿元人民币的现金，收购德国运动品牌彪马29.06%的股权，成为其单一最大股东。
这笔交易的资金全部来自安踏集团内部的自有现金储备。 彪马，这个拥有近80年历史、曾与耐克、阿迪达斯比肩的品牌，在经历业绩下滑后，被安踏以每股35欧元的价格购入，较其当时股价溢价高达61.8%。
这不再是对细分市场的补充，而是安踏第一次将收购目标，直接对准了具备全球影响力的核心运动品牌，意味着它准备开始与耐克、阿迪达斯在主流赛道上正面竞争。
回看2025年，安踏在一年内完成了四次收购，总金额逼近150亿元。 而自公司成立35年来，其各种形式的收购一共也只有10次。 这意味着，安踏将过去可能需要十年完成的收购节奏，压缩在了一年之内。
收购的方式也在进化，从早期与FILA、迪桑特成立合资公司，到联合财团收购亚玛芬体育，再到如今动用超百亿自有现金收购彪马，安踏的资本实力和决策方式发生了根本性变化。 其战略野心也随之生长，从最初填补国内垂直细分市场，转向获取能参与全球主流竞争的国际品牌。
如此疯狂的“买买买”，底气从何而来？ 答案写在安踏的财报和丁世忠的财富数字里。 2025年上半年，安踏集团营收达到385.4亿元，同比增长14.3%，这个数字超过了李宁、特步、361度三家国内竞争对手的营收总和。
其中，由收购品牌构成的“所有其他品牌”收入暴涨61.1%，达到74.1亿元，成为增长最快的板块。 丁世忠本人则以500亿元的个人财富，继续稳坐《2025胡润百富榜》厦门首富的位置，他的哥哥、妹妹、表哥也一同上榜，形成了一个庞大的财富家族。
安踏的目标非常清晰，就是丁世忠在2005年提出的那句话：“不做中国的耐克，要做世界的安踏”。 在这个目标下，安踏的全球化被分解为三步：第一步，在中国运营好国际品牌；第二步，走出去经营全球品牌；第三步，让中国的安踏品牌自己走向世界。 收购彪马无疑是第二步的关键一跃。 与此同时，安踏品牌自身的出海也在加速，2026年2月13日，其北美首店进驻洛杉矶比弗利山庄，开始了对高端市场的直接渗透。
光环之下，挑战同样具体而严峻。 首先感受到压力的是安踏主品牌。 2025年第四季度，安踏品牌产品的零售金额同比录得低单位数的负增长。 有分析指出，如果安踏的终端折扣高于七五折，其业绩就会出现下滑，这反映出主品牌的品牌力和溢价能力仍有待提升。 其次，随着品牌矩阵急速膨胀，多品牌协同和管理成为巨大难题。 2025年，始祖鸟曾因环保问题陷入舆论风波，引发了外界对安踏“缺乏运营高端品牌所需的文化理解力和专业人才”的担忧。 如何让狼爪、迪桑特、可隆这些定位相近的品牌避免内部竞争，实现清晰的心智区隔，是摆在管理团队面前的现实考题。
收购带来的财务压力也直接体现在报表上。 2025年6月才正式并入报表的狼爪品牌，仅一个月就产生了千万级的亏损，预计全年亏损将超过1亿元。 安踏为其制定了3到5年的复兴计划，这意味着短期内它无法贡献利润，反而会拖累集团的盈利表现。 而被寄予厚望的彪马，本身正陷入业绩困境，2025年前三季度净亏损高达3.09亿欧元。 安踏需要证明，它不仅能在中国市场盘活FILA和始祖鸟，也能在全球范围内让彪马重获生机。
从数据上看，安踏与真正的全球巨头仍有差距。 2025年上半年，安踏集团加上亚玛芬体育的总营收接近580亿元，而同期阿迪达斯的营收超过1000亿元，耐克则更远。 安踏的全球化，目前更多体现在资本层面和营收构成上，其品牌在全球消费者心中的认知度和影响力，与耐克、阿迪达斯相比还存在显著差距。 150亿元花出去了，买下了一个庞大的品牌帝国和未来的可能性，但如何消化这些资产，让它们真正协同作战，在全球市场上跑出速度，这场考验才刚刚开始。
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