说出来怕是你们都不敢信，因“月饼事件”被罚上千万的三只羊，居然在美国纳斯达克上市了！
是的，你没看错哈，就是上市了。
消息一出，全网惊呆。
更离谱的是，人家股价从 4 美元一度飙到 180 美元，足足涨了 45 倍！不过后面又掉回 10 美元以内了。
问题是，国内业务几乎摆烂的三只羊，怎么到了海外就“翻身”当地主了？
很多人看不懂：国内都混不下去了，怎么跑去国外就上市了？签约一个“无语哥”，真的值67亿估值？
先复盘一下三只羊的“塌房名场面”：这家曾经日进斗金的直播巨头，把广东产月饼吹成“香港老字号”，把调制肉冒充原切牛肉卖，被监管查得底朝天，罚没6894万元，全矩阵停播整改。
复播后直播间在线人数从几万暴跌到几百，单场销售额从750万缩水到几十万，主播团队从2000人砍到300人，连七老板、卓士琳两大头部徒弟都官宣和平解约，主页连夜抹去所有三只羊标识，主打一个“好聚好散，及时抽身”。
就在众人以为三只羊要凉时，它转头瞄准美股，走上了借壳上市的捷径，全程零现金投入，堪称资本市场 “空手套白狼”。
它选中的壳公司叫Rich Sparkle，主业仅为招股书印刷、排版翻译，规模极小，2025年7月上市发行价仅4美元，市值刚过5000万美元。说白了就是一家“为卖而生”的空壳公司，正好适合三只羊借壳操作。
2026年1月，该壳公司宣布以9.75亿美元（约67.7亿元人民币）估值，收购海外公司Step Distinctive。而这家公司正是三只羊与 TikTok顶流 “无语哥” 合资成立 —— 三只羊持股13%，无语哥持股 49%。
整个收购过程没有使用现金，完全通过增发新股完成。三只羊一分钱现金都没掏，收购完成后，壳公司更名为ANPA，三只羊借此正式登陆纳斯达克。
全靠增发约 7500 万股新股来支付对价，也就是说，这场收购案“ 0 元购”。
估计明眼人都看出来了，显然是国内路走窄了，想去海外闯一闯。毕竟中国直播电商的玩法能走得通，套上全球 IP 的壳更走得通了。但问题是，没有真实业绩撑着的话，迟早玩完，资本又不是傻子。
这场上市更像是一场资本运作。
三只羊并没有将国内核心的直播业务、供应链等资产装入上市公司，只打包了一块海外业务，并拉来顶流网红 “无语哥”造势。
公司给出的预期是，未来年销售额有望达到40亿美元，约合277亿人民币，更像是给资本市场本画了个大饼。
而现实是，三只羊在国内惯用的直播模式 —— 高强度话术、低价冲量、情绪营销，在欧美、东南亚等市场严重 “水土不服”。无语哥虽然坐拥3.6亿粉丝，但实际变现能力并不理想。
如果说，支撑股价暴涨的，并不是实打实的业绩，而是资本的炒作。等热度褪去，泡沫破裂，股价自然会打回原形。
如今，三只羊成功上市了，但属于疯狂小杨哥的时代，或许早就结束了。
那些暴涨暴跌的股价，那些华丽的概念包装，终究只是镜花水月。
对于所有网红、所有MCN机构来说，这是一个响亮的警钟：
靠流量崛起，必被流量抛弃；靠信任立身，方能穿越周期。
资本市场从来不缺故事，缺的是能真正兑现承诺的人。
素材来源于官方媒体/网络新闻
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