内容提要：
史上最长春节假期，人员流动量增长8.2%创新高，文旅消费火热。但猪肉价格大跌近两成，电影票房下滑近半，大宗商品消费平淡。这些数据显示消费冷热分化：出行意愿回暖但消费信心尚未逆转，疤痕效应和负财富效应仍在拖累居民购买力，复苏仍需政策精准发力。
刚过去的这个史上最长的春节假期，中国人出行人数又创了新高，但消费情况却是冷热不均。文旅市场继续火爆，可电影票房和大宗商品消费却明显疲软，呈现出明显的两极分化。
更有趣的是，国家税务总局公布的数据显示，2026年春节假期文旅、零售、餐饮等行业以及部分重点省市交出了相当亮眼的成绩单，看起来“超预期”。但野村发布了一篇重磅研报《野村亚洲洞察：中国在延长且温暖的春节假期期间消费强劲》，却给这片欣欣向荣的数据泼了一盆冷水，让大家看到热闹背后的冷清，看清春节假期消费数据的真实成色，有些客观事实我们必须正视！
一、出行规模创历史新高，旅游消费大幅增长。
40天春运前21天，全社会跨区域人员流动量同比增长 6.0% ，低于去年同期的 7.2% ，反映节前出行增长较为温和。其中铁路、航空、自驾出行人次分别同比增长 5.9% 、 6.2% 和 6.5% 。春运前14天，机票均价同比小幅上升 1.6% 。
中国交通运输部发布的节中数据显示， 2月23日结束的九天春节假期期间，全国跨区域人员流动量累计超过28亿人次，日均3.11亿人次，同比增长8.2%，出行规模创历史新高。该增速高于去年春节同期的 6.1% 以及2025年国庆黄金周的 6.3% 。
春节假期的人员大规模流动带动了文旅市场。境内外旅游、酒店住宿、餐饮均大幅提升。从国家税务总局的增值税发票数据来看，春节假期旅游相关服务销售收入同比增长39.6%。
国内旅游消费方面，有别于此前多个假期“量涨价跌”的趋势，今年春节旅游消费额有所回升。根据旅行预订平台飞猪的数据，今年春节国内游订单量创历史新高，人均预订金额同比提升约10%。
航班预订数据显示，入境增长强于出境增长。春节假期期间，日均入境机票预订量同比增长 15%，但整体跨境机票预订量同比仅增长 9% ，如果按对半权重推算，出境机票预订量同比增幅仅3%。
上述数据显示了出行、旅游消费的两个结构性变化：
一是，消费虽然在超长假期内集中释放，但与此同时我们也能发现，尽管出行人次增长显著，但机票均价仅微涨1.6% ，这可能说明假期出行需求的复苏，更多体现在量而非价上，大众对出行成本的敏感度依然较高。这意味着消费者的购买能力尚未修复，消费升级动力依然不足。
二是在总体旅游消费大幅增长的背景下，国内中高收入者的消费动能，与境外消费动能存在明显落差。入境预订增速数倍于出境预定增速，表明 入境游的海外消费者的消费动能数倍于国内有能力出境游的中高收入阶层。
国家统计局发布的数据显示，2025年全国规模以上工业企业实现利润总额比上年仅增长0.6%。财政部公布的数据显示，2025年全国国有及国有控股企业利润总额同比下降6.3%。企业利润数据显示了中高收入阶层的消费能力不足可能源于企业利润增长困难。
二、零售数据撕裂，电影票房腰斩。
与文旅热形成对比的是，商品消费数据比较撕裂，但综合评估，可能相对平缓。
从中国国家税务总局的增值税发票数据来看，春节假期餐饮和百货零售销售收入分别同比增长31.2%和39.3%。众所周知，去年以来由于税收不太理想，各地税务部门加强了税收征管，尽力颗粒归仓。所以，发票收入的增长并不意味着企业实际销售收入的增长。
国内外多家专业研究机构的数据显示，春节假期前四天，整个零售餐饮销售额同比仅增长 8.6% 。今年以来电视销量同比下滑超过25%，干衣机、冷气机、冰箱销量同比下滑逾5%。春节前乘用车销量也处于同期偏低水平，这反映出居民在大件消费上仍较为谨慎。
猪肉价格反映的消费意愿与税务总局强劲的餐饮发票数据相左。春节前一个月，猪肉批发均价仅为 18.4元/公斤 ，显著低于2025年同期的 23.7元/公斤 ，同比下跌 18.9% 。在春节前最后两周，价格甚至环比下降 1.7% 。
农业部公布的生猪批发全国价格指数，春节前一周的2月9日为83.83%，远低于去年公历同期的104.87%，更低于农历同期的107.72%。一些市场反馈显示，今年猪肉需求明显偏淡。
在传统消费最旺的春节前夕，猪肉价格深度下跌，除供应充足外，也反映了餐饮端的大宗采购、团体宴请这类“大额消费”没那么旺了。这也可能说明老百姓自己家里吃肉可能没省，但请客吃饭、公司聚餐这种场面上的消费，可能确实紧了点。说明税票开票数据的大幅增长并不能反映消费全面强劲这样的简单叙事。
电影市场与文旅消费表现为冷热两重天。2月24日国家电影局发布的数据显示，虽然今年春节档票价平均同比下降6%，降至五年新低，但电影票房从去年春节的95.1亿元大幅下降40%。中央电视台说主要原因是缺乏爆款影片，未能复刻去年《哪吒2》带来的观影盛况。但三郎认为，票价下降本身可能与消费能力与消费意愿低迷有关。
零售与票房数据显示了消费内部分化，春节出行和食品、礼品等必需品与体验式消费的非必需品（零售餐饮 vs 电影）表现截然相反，这原本就是消费低迷的客观表现。
三、春节前房地产销售增长但商品房价格继续下跌。
中原地产研究院提供的数据显示，春节假期市场整体成交相对稳定。春节假期前六天，20个主要城市新房销售面积同比增长 19.4% ，较节前一周的下降25.7%明显回升。
中指研究院报告显示，部分房企在春节假期积极“抢跑”，推出特惠房源、购房折扣等促销活动，为“小阳春”提前蓄力。
商品房价格也延续了春节前的回稳态势。国家统计局数据显示，今年1月，70城二手房价格环比降幅从12月的下跌0.7%收窄到下跌0.54%，但同比降幅扩大。
Iceberg指数周度数据显示，2月前三周房价环比较前两周的下跌0.5%改善至下跌0.3%，但房价并未环比上涨，说明购房需求依然不足。还需要注意的是，每年前两个月的房价数据可能会受到春节效应扭曲 ，因为假期导致数据上报机制可能带来的“噪音”。所以我们对春节前的商品房成交数据有所增长和房价跌幅收窄不宜过度解读。
四、疤痕效应和负财富效应，仍拖累消费信心。
春节假期的各类数据，看上去大体亮眼，但需谨慎解读 。因为数据强劲并非国内消费能力和消费信心修复所致，主要出自于两大异常扭曲因素 ——超长假期和异常温暖的天气。表面的高增长可能只是时间窗口拉长和气候利好带来的“虚火”。
一是今年春节假期为 9天 ，比去年多一天，是 有记录以来最长的春节黄金周 ；
二是假期始于 2月中旬 ，为十年来最晚 ，且全国大部分地区天气 温暖晴朗 。假期更长且更暖，可能会扭曲同比比较 。
三是冷热不一的春节消费趋势，反映消费者时间分配与以往不同。在历来最长的假期带动下，更多人选择外出旅行，而非走进影院或购买大宗商品。因此不宜用出现和旅游数据的高增长来给出消费回暖的判断，将商品消费的不足一笔带过。由于以旧换新政策力度回撤的 “回补效应” 以及消费者信心偏弱 ，零售销售仍将面临较大压力。
四是电影和大宗商品消费走软，也不应被解读为内需基本面进一步转弱的信号。国内经济可能处于下行探底阶段，在这一过程中，消费有起伏，分类有强弱，这都是正常情况。随着房地产价格趋于稳定，加上与出口相关的关税压力缓解，中国整体消费有望逐步回升。若下月中美元首会晤释放积极信号，将有助于提振市场情绪，为通常更为强劲的第二季消费旺季提供支撑。
五是需要重视，多年来房地产低迷造成的经济“疤痕效应”和负财富效应，至今仍拖累消费信心。
居民信心低迷仍明显体现在消费行为上。如果没有政府补贴支持，家庭对购买大宗商品仍持观望态度。因此仅从单个假期消费表现判断长期趋势还需持谨慎态度。若政策支持力度加码，推动产能优化与需求回暖，企业盈利修复有望带动包括消费在内的传统产业复苏。
如果决策机构能够足够重视“疤痕效应”和负财富效应，加大力度推动国民收入结构分配机制调整，将更多的收入蛋糕分配给劳动者个人，相信随着时间推移，将转化为更稳固的收入增长并提升消费者信心。
【作者：徐三郎】
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