洞悉商业本性，直击企业核芯
作者|李平
2026年2月，当国家金融监管总局杭州监管局挂出那纸1110万元的罚单。这是2026年银行业开出的首张千万级罚单，也是杭州联合银行成立15年来收到的单笔最高金额处罚。
16名相关责任人同步被罚，涉及分支行行长、部门总经理，穿透式问责的刀锋直抵中层。
作为杭州主城区网点最多、资产规模逼近6000亿元的本土农商行，该行曾是农商行A股上市的热门候选，却暴露出合规内控、经营质效、公司治理的多重短板。
面临监管重罚、业绩增速放缓、IPO进程停滞三重压力的杭州联合银行，成为长三角区域农商行在严监管、低息差、上市趋严背景下发展困境的典型样本。
01
监管罚单连环落地
2026年2月，浙江金融监管局发布2026年银行业首张千万级罚单，杭州联合银行因贷款管理不到位、监管数据报送不准确两项核心违规，被罚款1110万元。
同时16名相关责任人被追责，其中3名高管被警告并各罚款10万元，其余13人被警告。
此次处罚创下该行成立以来单笔罚款最高纪录，也成为2026年开年银行业处罚力度最大的案例之一。
监管数据报送失真、信贷全流程管控失效，不仅触碰了金融监管的“红线”，更直接冲击了拟上市银行必须满足的“合规经营、信息真实”核心要求。
时间回溯到2025年，2025年堪称杭州联合银行的“合规承压年”，从总行到旗下控股村镇银行，违规处罚密集落地，直指信贷管理、数据报送、同业业务、客户管理等核心风控环节，彻底打破了其“稳健经营”的市场形象，也为IPO之路蒙上厚重阴影。
在总行层面，2025年10月13日，国家金融监督管理总局浙江监管局开出罚单，杭州联合银行因结构性存款业务不审慎、流动资金贷款管理不到位、个人经营性贷款管控缺失等违规行为，被罚款100万元。
在控股行层面，2025年7月，其持股51%的诸暨联合村镇银行因与身份不明客户交易、违反反假货币规定、信贷管理不审慎等五项违规，被罚款219万元，时任副行长同步被罚；2025年10月，该行再因个人经营性贷款资金挪用、违规放贷被罚55万元。
作为主发起行，未能建立穿透式风控体系，对村镇银行的业务审批、风险管控、人员管理缺乏有效约束，导致合规问题不断。
对于处于IPO辅导期的银行而言，连续大额处罚成为监管审核中“合规性不足”的关键负面依据，直接阻滞上市进程。
02
业绩失速
在合规风险爆发的同时，杭州联合银行2025年经营业绩呈现“营收下滑、净利增速放缓、盈利能力弱化”的态势，彻底告别了此前的高增长周期，经营质效面临多重挑战。
在核心财务数据方面，据该行信息披露报告，2025年前三季度，杭州联合银行实现营业收入86.9亿元，同比下降3.5%，为近年来首次出现营收负增长。
实现归母净利润40.1亿元，同比仅增长3.4%，增速较2024年的6.04%大幅回落，较2022年的29.86%、2023年的25.02%更是呈现“断崖式”下滑。
2024年该行全年营收115.38亿元、净利润46.16亿元，增速已降至个位数，2025年的增长颓势进一步加剧，反映出其盈利能力的持续弱化。
而盈利承压的核心根源是净息差持续收窄。作为农商行，杭州联合银行高度依赖利息净收入，而利率市场化、LPR下行、存量房贷利率重定价等因素，持续挤压息差空间。
从该行历史数据看，其净息差从2022年末的2.59%降至2023年的2.02%，2024年末进一步收窄至1.71%。
而Wind数据显示，2025年第三季度，杭州联合银行净息差再下降至1.67%。
在资产质量方面，虽保持相对稳健，但边际恶化趋势明显。
截至2025年三季度末，该行不良贷款率0.96%，虽低于全国商业银行平均水平，但较2024年末的0.87%、2023年末的0.86%连续三年微升，不良贷款余额同步增长。
在杭州区域经济结构调整、小微企业经营压力加大的背景下，该行信贷资产集中于本地中小微企业、个体工商户，信用风险暴露概率上升，资产质量管控压力持续加大。
在业务结构方面，业务单一、非息收入乏力加剧了盈利脆弱性。
该行收入高度依赖利息净收入，利息收入占总收入的77%左右，手续费及佣金净收入、投资收益等其他类型收入占比偏低。
2025年前三季度，非息收入未能抵消利息净收入下滑的影响，成为营收负增长的重要原因。在息差收窄成为行业长期趋势的背景下，未能及时推进中间业务、财富管理、金融市场业务转型，导致盈利模式缺乏韧性，难以抵御宏观经济与行业周期波动。
03
IPO八年折戟
杭州联合银行的上市之路始于2017年，至今已跨越八年时间，两度启动辅导却始终未能迈入A股大门，成为农商行上市“长跑选手”的典型代表。
2017年5月，该行首次与中信建投签署辅导协议，2020年11月完成首轮辅导，券商称其“具备上市基本条件”，但此后IPO进程却戛然而止。
2023年2月，该行重启第二轮上市辅导，截至2025年11月已完成辅导，却始终未能提交上市申请。
根据最新辅导报告，其IPO核心障碍有二：一是未取得浙江省国资监管机构关于国有股权设置方案的批复；二是未获得金融监管部门出具的上市监管意见书。
两大审批卡点，本质上是监管层对其合规性、公司治理、经营稳定性的不认可。
合规风险是IPO受阻的直接原因。拟上市银行必须满足“最近36个月内无重大违法违规行为”的核心条件。
而监管数据报送不准确，更让监管层与市场对其信息披露真实性、内控有效性产生质疑。该行的违规行为，恰恰触碰了IPO审核的“红线”。
公司治理缺陷是IPO受阻的深层障碍。2025年4月，该行迎来高层更迭，拥有监管背景的林时益接任董事长，试图推动IPO进程。
但管理层调整未能扭转合规颓势，反而出现行长职位空缺超两个月的治理真空，决策机制、执行机制出现断层。
同时，该行股权结构相对分散，国有股权管理、股东资质审核、“三会一层”运作规范性等问题，未能完全满足上市公司治理要求。
杭州联合银行的困局，为全国区域农商行提供了深刻启示：上市并非发展的终极目标，而是高质量发展的自然结果。
对于杭州联合银行而言，面对巨额罚单、业绩、IPO三重压力，唯有彻底扭转发展理念，补齐合规、风控、治理、业务的短板，才能重新踏上IPO之路，实现从“区域农商行”向“公众上市银行”的蜕变。
编辑 | 晓贰
排版 | 伍岳
主编 | 老潮
图片来源于网络
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